2020年，我国资本市场步入而立之年，在注册制改革这一顶层设计的指引下，基础制度建设不断完善，证券法律体系与时俱进，投资者保护集体诉讼制度提上议程……我国资本市场稳步站上注册制改革的新台阶。

　　实行注册制改革以后，资本市场更加生机勃勃。安永2020年12月21日发布的《中国内地和香港首次公开募股（IPO）市场调研》（以下简称《调研报告》）显示，2020年，A股IPO数量和融资额均大幅增长，全年融资额创2010年以来新高。业内人士表示，注册制改革是资本市场向高质量发展迈出的重要一步，有助于中国资本市场朝着更加开放和富有活力的未来持续迈进。

　　注册制实施使A股IPO融资规模大幅增长

　　2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板并试点注册制。短短两年多时间，科创板落地行稳，创业板将注册制从增量市场推广至存量市场。2020年10月16日，证监会主席易会满受国务院委托向全国人大常委会报告股票发行注册制改革有关工作情况时表示，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备，证监会将选择适当时机全面推进注册制改革。

　　创业板改革并试点注册制是我国资本市场全面推广注册制的里程碑，是资本市场建设承上启下的重要环节。2020年8月24日，创业板试点注册制首批18家企业顺利上市，创业板所有存量股票涨跌幅调整为20%。4个月以来，创业板增量和存量上市公司从注册制改革中受益颇丰。截至2020年12月22日，创业板已经受理483家企业IPO，其中69家企业注册生效；存量方面，创业板已受理260家企业再融资、15家企业重大资产重组申请，其中，120家再融资、4家重大资产重组已注册生效。

　　注册制的实施，使2020年A股IPO融资规模大幅增长。万得数据统计显示，2020年全年共有396只新股登陆A股市场，首发募集资金总额接近4700亿元，为近10年来新高，IPO数量和融资额同比分别增长97%和88%。

　　在新冠肺炎疫情影响下取得上述成绩实属不易。安永大中华地区上市服务主管合伙人何兆烽表示，疫情影响全球经济，但中国IPO市场仍充满韧性并持续增长。企业纷纷抓紧上市机遇，以扩大资本规模并为未来发展注入新动能。

　　资本市场服务实体经济能力提升

　　当前，注册制在我国资本市场的实践已初见成效。“注册制改革已经取得突破性进展，主要制度安排经受了市场的初步检验，市场运行总体平稳，开局良好。”易会满对注册制的运行作出上述评价。截至2020年12月21日，科创板已经有207家上市公司，总市值近3.27万亿元；创业板注册制下已经有51家新上市企业，总市值达1.16万亿元。

　　增强包容性、加强对尚未盈利的高科技企业的支持是注册制改革的重要方面。自2019年科创板运行以来，未盈利公司、红筹公司在科创板实现上市，随后众多科创公司也为中国资本市场注入新力量。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，注册制下的科创板为中国的经济转型、产业升级树立了一个标杆，开创了对科技创新的股权融资支持以及对科创企业包容支持的新时代。

　　在直接融资的支持下，高科技企业研发投入大大提高。上交所数据显示，截至2020年8月31日，165家科创板上市公司共计投入研发金额129亿元，研发投入占营业收入比例的平均值为18.53％，同比提高6个百分点。

　　“在注册制下，审批效率和上市公司申请数量将会显著增加，发行速度加快是必然的。这意味着有更多创新型、高成长型中小企业享受到资本市场改革发展的红利，助力企业发展，进而推动传统产业的优化升级。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示。

　　资本市场注册制生态系统逐步构建

　　“注册制改革不是简单的发行制度的改变，更重要的是，只有完善与注册制配套的基础制度，才能使注册制发挥好对制度根本性变化的技术性作用，否则改革效果就会打折扣。”上海新金融研究院理事长、上海高级金融学院执行理事屠光绍表示，全面实行注册制要更加重视系统推进基础制度改革。

　　2020年12月4日，上交所修订发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，进一步规范和完善发行上市审核工作；投资者保护被放在更关键的位置上，集体诉讼制度已箭在弦上。2020年12月14日，沪深交易所发布了注册制下退市制度征求意见稿，标志着资本市场注册制改革基础制度进一步完善。

　　证监会副主席李超表示，试点注册制逐步凝聚了广泛的改革共识；新证券法确立了股票发行注册制的法律地位；各类市场主体积极支持并适应注册制改革，市场活力不断被激发；注册制生态系统逐步构建。围绕注册制的各项配套规则不断完善，优胜劣汰机制更加顺畅，各类主体归位尽责明显增强，法治保障更加坚实，市场价值投资理念日益增强。

　　在注册制改革引领下，我国资本市场呈现出崭新气象。在核准制规则下无法上市的创新创业企业有了更多的上市机会，给资本市场带来更多的源头活水；而绩差上市公司则不得不担心自己被淘汰出局；过去因上市公司违法违规而蒙受损失的投资者，也有了维护自身合法权益的新渠道。注册制改革的作用正在逐步显现，必将推动资本市场走向高质量发展的新征程。