12月30日，合众财险发布股权变更公告，合众人寿拟将持有合众财险33.33%股权转让给吉利控股。转让完成后，合众财险股权结构变为：合众人寿持股66.17%、吉利控股持股33.33%、中发实业(集团)持股0.50%。同日，银保监会发布行政许可信息，合众人寿获批发行不超过20亿元资本补充债券。

频频动作背后无疑显露公司“缺钱”窘态。作为行业内率先吃螃蟹的寿险公司，合众人寿自2005年成立以来，保费收入从不到6亿元的规模，上涨至2017年最高236.71亿元。但自2018年以来，公司发展初显疲态，保费收入缩水30%，净利润-8.5亿元，2020年三季度末，风险综合评级由A降至B。

而不同于大部分寿险公司具有实力雄厚的股东，可以通过定增等方式为其进行注资输血，合众人寿在股权结构上“先天不足”，股东仅6位的同时缺乏有实力的外资或国有大企业股东。据企查查数据显示，公司目前注册资本金为42.83亿元，上一次增资还停留在2016年6月29日。

与此同时，为了多年的“上市梦”，合众2018年启动了引入战略投资者的计划，但至今未有突破。

自2019年以来，为止损回收资金，合众人寿不断“割肉”。先后向大股东中发实业集团转让科技公司及小贷服务平台股权；向关联公司转让康养相关子公司股权。此次转让合众财险股权或也是公司业绩不佳、战投未果下的无奈之举。

业绩不佳，合众人寿从“买买买”到“卖卖卖”

资料显示，合众人寿成立于2005年1月，是第一家总部设在武汉的综合性寿险公司。作为中生代险企，合众人寿自成立以来逐步形成以寿险为主，包含资产管理、财产险和销售公司的集团化发展模式。

成立之初的合众人寿自2009年便实现盈利且此后除2011年亏损外，2012—2016年都实现了盈利，净利润分别为11.05亿元、9.36亿元、4.06亿元、8.21亿元、1.50亿元。其中2016年营业收入为211.85亿元，同比增长36.80%。

业绩向好同时，基于养老产业稳定的投资收益和抗经济周期风险的优势，合众人寿自2015年便发展养老产业并大举进军美国养老社区。

2015年公司完成了四批美国资产包项目投资，已收购了位于美国科罗拉多州、弗吉尼亚州、俄勒冈州、德克萨斯州、新罕布什尔州、威斯康辛州等的17处养老社区。

2016年11月大手笔斥资9.3亿美金揽下Welltower资产包。据统计，2015-2016年两年内合众人寿在美国养老产业领域的投资累计已逾2亿美元。

与此同时，近年来合众人寿在国内养老社区项目的开发上，亦一直保持着强劲的扩张态势。

2016年底，合众人寿斥资2亿元收购7家养老院，分别为上海长青藤颐养院、上海金苹果养老院、南京欢乐时光老年公寓、南京真美好连锁老年公寓（包括瑞金北村分院、琥珀花园分院、镇江路分院、东井亭分院）等，成为国内首家收购养老院股权的保险公司。

目前该公司在沈阳棋盘山、广西南宁、安徽合肥等地均在筹备养老社区项目。

不过好景不长，公司2016年至2018年净利润呈下滑态势，2018年更是首次转盈为亏，净亏损值高达8.5亿元，且净利润大幅下滑背后或与合众人寿投资收益大幅缩减有关。

数据显示，2018年，合众人寿投资收益大幅跳水，从2017年的31.04亿元下滑至18.05亿元，同比下降达41.85%。

投资并未取得预期回报下，为止损收回资金，合众人寿自2019年似乎有意放缓脚步、收缩战线。

2019年下半年，合众人寿先后向大股东中发实业集团转让科技公司及小贷服务平台股权；向关联公司转让康养相关子公司股权。截止目前，上述养老院已被剥离出去，由红杉资本收购。

而此次公司再度转让合众财险股权同时发行不到20亿资本补充债背后也和公司偿付能力常年处低位，股东稀少难以支撑公司不断增资不无关系。

股东实力不足，合众人寿久难增资

资料显示，2006年和2007年，合众人寿有过两次增资。其中，2006年11月，意大利联合圣保罗银行旗下公司欧利盛金融集团股份有限公司购入合众人寿19.9%股份，成为该公司第二大股东，也是合众人寿历史上的第一家外资股东。

2007年11月，日本太阳生命保险株式会社以每股8元的价格购入合众人寿5.09%的股份，成为合众人寿第二家外资股东。

值得注意的是，即便引入两位外资，综合偿付能力方面，合众人寿也曾被保监会“监禁”。

据了解，2013年11月，保监会三季度偿付能力报告显示，合众人寿实际资本18.35亿元，最低资本14.83亿元，偿付能力充足率123.76%，属于偿付能力充足Ⅰ类公司。根据偿付能力状况和风险程度，保监会暂停合众人寿增设分支机构。

与此同时，入股合众人寿8年后，意大利联合圣保罗在2014年选择清盘退出，与合众人寿的股权合作戛然而止。大股东中发实业接手了其所持有的所有股份（5.54亿股）。

此后，公司于2014年6月、2016年1月和2016年6月三度增资，期间未引入新股东。

2016年5月，被“监禁”两年的合众人寿终迎来保监会的“解禁令”，但公司的偿付能力却常年处于低位，且近年来有下降趋势。

据合众人寿偿付报告显示，公司2017年-2019年四季度核心偿付能力充足率分别为110.62%、152%和144.16%，综合偿付能力充足率分别为163.88%、198.39%、175.08%。

截至2020年三季度，公司该两项指标分别为134.53%、162.26%，且风险综合评级由A降为B。此外公司拟注册资本42.83亿元，股东数六位，大股东中发实业持股占比46.06%，最小股东日本太阳生命持股占比3.31%。

事实上，保险本身是资金密集型行业，企业的发展需要足够多的资本驱动，很多保险企业之所以常年不上市，主要是因为实力雄厚的大股东或股权分散下的多数股东，可以通过定增等方式为其进行注资输血。

而相比华泰保险的60余家股东，合众人寿缺乏有实力的外资或国有大企业股东，仅6家小股东显然难以长期支撑公司发展。

另值得一提的是，2015-2019年，合众人寿多次传出将引入战略投资者，然而至今未有突破。

十年上市梦难圆

事实上，引战投除了为增加公司资本金外，对于合众人寿来说更为重要的是达成其早有的上市野心。早在2010年，合众人寿董事长戴皓就曾表示，公司计划将于2015年上市。

此后公司多次公开表示启动引入战略投资者计划。据报道，2018年底，合众人寿已经多方接洽投资人，准备通过增资扩股的方式来引入新的投资者，预计扩充2.7亿股份，募集规模约为16亿元。

但截至目前，10年过去，上市对于合众人寿而言似乎依然遥遥无期。

这背后除了业绩不佳，发展放缓，投资者不看好外，合众人寿董事长的行贿历史以及近两年来的监管罚单或也对其上市计划造成一定阻碍。

据了解，2017年8月，原武汉市政府原副秘书长、武汉市经济和信息化委员会主任余信国因利用其职务之便受贿被判，从而牵扯出合众人寿董事长戴皓11年前一笔10万元的行贿款。而按照相关法律的规定，这将影响到合众人寿未来三年之内的上市进程。

不过值得一提的是，2020年6月8日，总经理空缺两年后，合众人寿迎来新任总经理，由公司副总经理刘立新升任。与以往的空降补位不同，刘立新是首位合众人寿内部培养选拔的新总裁。与此同时，合众人寿还公布了新晋高管团队的成员名单。

伴随着新的一届领导班子尘埃落定，合众人寿能否迎来一条可持续发展的新路，并早日实现上市梦或未可知。