12月5日，沃森生物的一场电话会刷屏投资圈，起因源于前一日晚间公司发布的一则公告。

4日晚间，沃森生物宣布拟向淄博韵泽创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“淄博韵泽”）等企业转让所持上海泽润生物科技有限公司（以下简称“上海泽润”）部分股权。同时，淄博韵泽还将向上海泽润增资。

根据沃森生物的公告，公司此次向淄博韵泽等转让所持上海泽润的股权比例为32.60%，股权转让款为11.4亿元。上述交易完成后，沃森生物所持上海润泽的股权比例将由65.1429%下降到28.5%，沃森生物将不再拥有上海泽润控股权，而淄博韵泽持股29.8005%，成为上海泽润第一大股东。

然而，公告一经发布即在投资者中引发轩然大波。在12月5日下午进行的海通证券电话会上，部分投资者对此项股权交易计划提出尖锐质疑。据媒体报道，有机构投资者提出的第一个问题就是“能不能考虑换掉沃森的董事长和管理层”，还有投资者认为沃森转让上海泽润股权属于“贱卖资产”。

资料显示，上海润泽主要从事新型重组疫苗的开发，主要包括二价和九价HPV疫苗，重组肠道病毒71型（EV71）病毒样颗粒疫苗等。该公司于2013年完成与沃森生物整合，成为上市公司控股子公司。

根据沃森生物此前公告，上海泽润二价HPV疫苗于4月完成了Ⅲ期临床研究，申请新药生产的药品注册申请于6月获得受理。业内人士认为，沃森生物有望成为继万泰生物后国内第二个拥有二价HPV疫苗的企业。此外，上海泽润九价HPV疫苗也已启动临床试验。

鉴于HPV疫苗的稀缺性和市场估值期望较高，上海润泽的主要产品又上市在即，即将为公司贡献利润（公告显示，今年上半年上海润泽则净亏损1115万元），沃森生物此时却决定放弃控股权，不少投资者表示无法理解。

对于投资者提出的质疑，沃森生物董事长李云春在电话会上回应称，公司放弃上海泽润控股权经过了慎重考虑，对上市公司、对上海泽润都是好事。从机会成本上讲，公司可以集中精力对已布局的mRNA疫苗等有价值的产品发力。从股权上看，公司也只是从（上海泽润）控股股东变成主要股东，还是能从上海泽润的研发端、制造端等得到分享，“蛋糕做大了，上市公司的持股依然能获得很好的收益”。

除了转让股权的时机被质疑，沃森生物此次转让上海泽润股权的价格也是投资者不满的焦点。根据公告，此次交易，各方确认上海泽润的整体估值为35亿元。然而，与同类型公司相比，投资者认为上海润泽的价格被明显“低估”了。作为润泽的可比公司万泰生物最新市值约为784亿元，因此有投资者“炮轰”沃森生物是在“贱卖资产”。

对此，李云春解释称，前不久上海泽润创始人股东惠生投资转让了所持上海泽润部分股权，沃森生物此次股权转让正是以惠生投资出售股权的估值为依据。此外，李云春还表示，上述交易价格也是考虑到上海泽润未来的发展价值，为上海泽润引入战略投资人，一定是能够给上海泽润赋能，给上海泽润的产业链特别是临床研究方面提供帮助。

值得注意的是，有分析人士认为，沃森生物此次股权转让的动机或是为了股权激励。

11月4日，沃森生物发布《2020年股票期权激励计划实施考核管理办法》。本次《激励计划》授予的股票期权，在各行权期内对公司业绩指标和个人绩效指标进行考核，以达到业绩考核指标作为激励对象当年度的行权条件。

沃森生物三季报显示，公司2020年第三季度营业收入为9.93亿元，较去年同期增长234.49%；归属于上市公司股东的净利润为3.74亿元，较去年同期增长955.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.75亿元，较去年同期增长1032.98%。三个季度利润仅为4.35亿元，离两年22亿净利润的目标还有比较远的距离。

如果通过变卖资产，能够增加投资收益，股权激励的目标更容易实现。

此外，作为疫苗概念股的沃森生物同样表现亮眼。年初至今年8月，沃森生物股价最高触及95.86元/股，期间涨幅高达150%。不过，在触及历史高点之后，其股价就开始了近4个月的阴跌。截至12月4日收盘，沃森生物股价报45.66元/股，较8月高点已经腰斩。