9月9日，济民健康（603222.SH）震荡后拉升至涨停。

据了解，济民健康的突然涨停，或与一则利好消息有关。日前，商务部等三部门联合发布关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知，允许外商投资企业在海南自由贸易港等地从事人体干细胞等技术研究。而济民健康旗下的博鳌国际医院主要从事的就是干细胞药物研发等业务。

虽然迎来短期利好，但济民健康近年来的业绩连续下滑，公司的注射液产品此前还被抽检出“不合格”，目前针对干细胞药物的研发仍然处于早期阶段，对业绩的影响有限。

干细胞药物研发还处于早期阶段

9月8日，商务部、国家卫生健康委、国家药监局发布通知称，在中国（北京）自由贸易试验区、中国（上海）自由贸易试验区、中国（广东）自由贸易试验区和海南自由贸易港允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用，以用于产品注册上市和生产。

消息发布后，立即引发强烈的市场反响。9月9日开盘，医疗服务、注射器概念、免疫治疗等板块震荡走强，多只个股涨停。其中，位于浙江台州的济民健康早盘就快速上板，股价表现较为强势。

公开资料显示，济民健康是一家创立于1996年的现代化制药企业。自2015年上市以来，公司积极布局“大健康战略”，业务涵盖医疗健康服务、医疗器械和化学制药等三大领域。

济民健康旗下博鳌国际医院的国际再生医学实验室，是国内唯一一家通过日本厚生省认证的实验室，拥有细胞存储、国际标准细胞制备、细胞治疗临床研究、干细胞与再生医学技术转化四大核心技术平台，医院自体脂肪干细胞获得中检院的质量检定。

在利好消息的刺激下，拥有相关业务的济民健康获得市场资金的青睐。不过需要注意的是，济民健康旗下的博鳌国际医院对干细胞相关药物的研发，基本都处于临床前阶段，项目都较为早期，距离产品上市及形成销售恐怕还尚需时日。

根据公司披露，2024年上半年博鳌国际医院实现主营业务收入9607.02万元，同比下降9.76%。

净利润持续下滑

翻阅历年年报可知，济民健康近年来的业绩表现不佳，核心业务还出现了持续萎缩的情况。

2021年至2023年，济民健康实现归母净利润分别为14752.14万元、3445.52万元、-6548.04万元，净利润逐年下降，并且去年出现了亏损。2024年，公司的业绩仍未见明显改善，上半年实现归母净利润2544.50万元，同比下降35.14%。

济民健康在2024年半年报中指出，主要是市场推广及研发投入加大、鄂州城南医院新开业折旧及人员工资增加、聚民生物租赁新厂房摊销加大等原因，导致公司上半年归母净利润和扣非归母净利润同比下滑。

据介绍，济民健康的核心业务是医疗器械板块，主要产品包括安全注射穿刺器械系列产品、预充式导管冲洗器系列产品、体外诊断系列产品和血液透析浓缩液系列产品，其中安全注射穿刺器械系列产品在国际、国内都处于领先地位。

但览富财经网发现，济民健康的医疗器械业务却持续萎缩。2021年至2023年，济民医疗的医疗器械产品营收分别为5.91亿元、3.43亿元、2.49亿元；毛利率分别为50.13%、48.64%、33.60%，盈利能力也不断下滑。

注射液产品抽检“不合格”

除医疗器械外，医疗服务、大输液等方向也是济民健康重点推进的业务。

根据公司披露，济民健康在输液板块重点投入了乳酸钠林格注射液和生理氯化钠溶液一致性评价项目，以及复方氯化钠注射液和平衡盐溶液（供灌注用）产品新增包材项目。

虽然济民健康对大输液板块寄予厚望，但上海市药监局此前发布的一则药品质量抽检通告，却令市场“寒心”。

今年8月5日，上海市药监局发布的《关于2024年第1期药品质量抽检通告》显示，共有12个产品被通报不合格，其中就包括济民健康生产的氯化钠注射液，不合格项目为“可见异物”，制剂规格为100ml:0.9g，产品批号为R230926C21。

根据国家药监局官网介绍，可见异物是指存在于注射剂、眼用液体制剂中，在规定条件下目视可以观测到的不溶性物质，其粒径或长度通常大于50μm。根据央广网此前报道，有专家表示，含“可见异物”的注射剂注入人体容易导致毛细血管堵塞、肉芽肿，轻者影响药液质量，重者影响用药人的健康，甚至危及生命。

对于一家成立已久的上市药企而言，产品不合格确实不太应该。济民健康当时回应称，产品的一个批次有异物，已经对该批次产品全部召回，也对生产线进行了整改。大输液只是公司的一小块产品，对公司的影响不是很大。

除了此次因产品质量问题被通报，2021年1月，济民健康董事长李丽莎、总裁田云飞、董事会秘书张茜因违反《上市公司信息披露管理办法》相关规定，被浙江证监局分别出具警示函。

整体来看，济民健康经营业绩持续下滑，公司的大输液产品还被曝出不合格的情况。此外，干细胞药物研发尚处于早期阶段，短期因利好消息刺激引发的股价上涨，或许不能延续。