LiveReport获悉，2019年成立的映恩生物Duality Biotherapeutics, Inc.（以下简称“映恩生物”）于2024年8月26日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、富瑞金融、中信证券。

公司是抗体偶联药物（「ADC」）领域的全球领跑者，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC创新药物。

公司已建立由12款自主研发的ADC候选药物组成的极具创新及差异化的管线，包括：(i)六款临床阶段ADC，在广泛未被满足临床需求的适应症中具有潜力，根据Frost & Sullivan，就总体或主要适应症的开发进展而言，每款均跻身全球领先之列；(ii)两款新一代双特异性ADC（「BsADC」）及一款治疗自身免疫性疾病的ADC（「自免ADC」）预计将于2024年至2026年进入临床阶段；(iii)多款其他临床前ADC。

公司核心产品是DB-1303/BNT323，是一款处于临床后期的HER2 ADC候选药物，目前正在进行两项注册试验及一项潜在注册研究，首个适应症（HER2表达子宫内膜癌（「EC」））预计最早将于2025年向FDA申报加速批准。

来源：招股书

公司的创新ADC资产已吸引全球领先的生物制药公司，并已建立数个全球合作伙伴关系，包括与BioNTech、百济神州及Adcendo的合作，交易总价值逾40亿美元。

财务分析

截至2023年12月31日止两个年度2022、2023及2023、2024年前三个月：

收入分别约为人民币0.02亿元、17.87亿元、0.25亿元及6.41亿元；

毛利分别约为人民币0.02亿元、13.59亿元、0.16亿元及4.62亿元；

研发分别约为人民币-3.4亿元、-5.6亿元、-1.2亿元及-3.1亿元，2023年同比增长率为64.46%，2024年前3月同比增长率为168.21%；

净利润分别约为人民币-3.9亿元、-3.6亿元、-7.9亿元及-0.7亿元，2023年同比增长率为-7.64%，2024年前3月同比增长率为-91.68%；

毛利率分别约为100.00%、76.06%、61.20%及72.02%；

研发占亏损比分别约为87.81%、156.36%、14.63%及471.77%。

公司2023年及2024年前3个月收入大增，主要来源于对外许可及合作协议获取的收益；目前公司尚处于亏损状态，研发开支大幅增加，公司2023、2024年开展数项新试验。

截至2024年3月31日，公司经营活动现金流2.01亿，账上现金13.30亿。

行业前景

全球ADC市场规模

全球ADC市场由2018年的20亿美元快速增长至2023年的104亿美元，年复合增长率为38.6%，且预计2023年至2028年及2028年至2032年将分别按31.8%及29.2%的年复合增长率持续强劲增长，并于2032年达到1,151亿美元。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：科伦博泰生物-B（6990.HK）

科伦博泰是一家一体化且创新的生物医药公司，致力于创新药物的研发、制造及商业化，以解决中国乃至全球的医疗需求。公司是抗体药物偶联物(ADC)的先行者及领先开发商之一，在ADC开发方面积累了超过十年的经验。公司是中国首批也是全球为数不多的建立一体化ADC平台OptiDC的生物制药公司之一。