文：权衡财经iqhcj研究员 曹刚强

编：许辉

提出Labless新概念，冲刺首家上市分析实验室

在2020年底，李晓旻提出半导体产业的第四种运营模式：Labless（无实验室运营）新概念，将产业链中的“必要非核心”研发环节从行业中剥离，成为全新的独立行业赛道。近年来，随着半导体产业链的专业化分工的进一步加强，半导体第三方检测分析成为一个专业化细分行业赛道。

李晓旻何方人士，其为“芯片全科医院”胜科纳米(苏州)股份有限公司（简称：胜科纳米）的创办人；1975年4月出生，中国国籍，1994年9月至1998年7月就读于北京大学微电子专业，获学士学位；1998年9月至2001年4月就读于新加坡国立大学电子工程专业，获硕士学位。毕业后三年，顺利进入新加坡科技研究局微电子研究所，担任研发工程师；2004年10月至今，担任新加坡胜科纳米总经理；2012年7月28日，李晓旻与付清太、桂慈凤一起在苏州中新工业园创建国内的拟上市主体胜科纳米。李晓旻现已获得授权专利20余件，并发表了科技和学术论文80余篇及合著书籍２本。

官网显示，胜科纳米目前在苏州、南京、福建、新加坡、马来西亚设有超500人团队的实验室，拥有CMA/CNAS实验室认证，被评为高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、江苏省服务型制造示范平台、江苏省战略新兴产业和服务业标准化试点企业、江苏省研发型企业、江苏省半导体芯片分析测试工程技术研究中心、江苏省中小企业公共服务平台、苏州市生产性服务业领军企业、苏州市瞪羚企业和独角兽培育企业等荣誉称号。2023年5月18日，胜科纳米冲刺科创板获得受理，也成为科创板审核的首家半导体第三方分析实验室。

从2020年起，公司获得了众多投资机构的青睐，先后引入丰年君和、丰年鑫祥、德开元泰、深圳高捷、元禾重元、海通新能源、国科鼎智、毅达系、博雅君子兰和江苏鸢翔等十来家外部机构，公司的估值从3.20亿元一路上涨至25亿元。截至招股说明书签署日，公司实际控制人李晓旻先生及其一致行动人合计控制公司60.63%的股份，单从估值计李晓旻先生及其一致行动人已拥有15亿元的商业价值。

从资产规模来看，2020年末、2021年末和2022年末，公司资产总额分别为3.239亿元、7.411亿元和10.22亿元。报告期内，因公司业绩规模不断增大，机器设备持续投入，使得应收账款、存货、固定资产及在建工程整体呈现上升趋势。总体来看，公司的资产规模及其变动符合实际业务发展情况和公司所处发展阶段的特征。

服务全球客户2000多家，营业收入复合增长率超50%

胜科纳米主营业务为半导体第三方检测分析，可以为半导体产业链客户提供失效分析、材料分析、可靠性分析等检测分析服务。公司的主要服务内容包括失效分析、材料分析与可靠性分析。半导体检测分析是半导体产业链中的重要环节，检测分析服务有助于加速客户研发进程、提升产品性能指标及良品率，在半导体技术发展、工艺演进的过程中发挥重要作用。

公司通过专业精准的检测分析服务，判断客户产品设计或工艺中的缺陷，助力客户提升产品良率与性能，成为半导体领域研发制造和品质监控的关键技术支撑平台，承担辅助客户研发的重要角色。凭借多元化的检测分析项目与专业精准的诊断能力，公司被形象地喻为“芯片全科医院”。

胜科纳米目前已累计服务全球客户2,000余家，客户类型覆盖半导体领域全产业链，客户群体包括芯片设计、晶圆代工、封装测试、IDM、原材料、设备厂商、模组及终端应用客户、科研机构及院校等。

报告期内，受益于国内半导体行业快速发展带动检测分析市场需求的持续增长，以及公司自身检测分析能力的不断提升，公司收入增长较快。2020年、2021年和2022年公司营业收入分别为1.205亿元、1.676亿元和2.872亿元，2020年-2022年度营业收入复合增长率为54.40%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为2,195.40万元、2,273.69万元和5,127.87万元，2020年-2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润复合增长率为52.83%。

研发费用率高于同行，核心技术人员多项专利傍身

报告期内，胜科纳米研发费用分别为1,309.49万元、2,253.88万元和3,622.44万元，占营业收入的比例分别为10.87%、13.45%和12.61%。与可比公司平均值7.51%、7.36%和8.20%对比，公司研发费用率与利扬芯片、广电计量、伟测科技接近，高于同行业可比公司研发费用率均值。公司研发费用率较高，一方面是公司高度重视研发，报告期内持续加大研发投入；另一方面相较于同行业可比公司，公司收入规模相对较小。

公司已获授权专利 24 项，其中发明专利 17 项，四名核心技术人员均有专利在身并参与学术论文的撰写，其中董事长、总经理李晓旻目前已授权发明专利17项；在全球失效分析顶尖会议论坛IEEE-ISTFA和IEEE-IPFA等国际期刊发表学术论文80篇和参与2部半导体分析书籍的撰写工作；HUAYOUNAN目前已授权发明专利10项；加入公司后在全球失效分析顶尖会议论坛ISTFA、IEEE-IPFA和ICEPT等和国际期刊发表学术论文79篇和参与1部半导体分析书籍的撰写工作；ZHANGXI目前已授权发明专利4项；加入公司后在全球失效分析顶尖会议论坛IEEE-IPFA等国际期刊发表学术论文15篇乔明胜目前已授权发明专利1项；参与制定全国微束分析标准化技术委员会“集成电路芯片中功能薄膜层厚度的测定方法”标准，四人均为苏州高新人才。

根据《科创属性评价指引（试行）》和《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司科创属性符合科创板定位要求。

半导体检测分析业务具有技术要求高、精度要求高、响应速度要求高的特点，高端仪器是开展业务的重要支撑工具。报告期内，胜科纳米与赛默飞集团、日立集团等全球知名仪器厂商建立了良好的合作关系，供应渠道稳定、顺畅。报告期内，赛默飞集团为公司第一大供应商，公司对赛默飞集团的采购金额占采购总额比重分别为49.35%、49.67%和60.23%。

作为创始人，李晓旻看好公司发展前景，屡次以外部投资者入股相同的价格对胜科纳米进行增资，这也足见实控人对公司未来发展的高度信心，也是对中国资本市场努力与上市企业一同，构建以投资者价值为核心目标的良好投资环境初心的有力呼应。