9月19日，绿源集团控股（开曼）有限公司（下称：绿源集团）通过港交所聆讯后的资料集，拟主板挂牌上市，中信建投国际担任独家保荐人。

去年绿源集团曾递交过招股书，后超时失效，如今终于如愿赴港上市。

资料显示，绿源电动车成立于1997年，是国内最早一批进入两轮电动车行业的公司，产品涵盖电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大品类。

招股书显示，绿源集团的产品已出海至包括泰国、印尼、菲律宾等在内的27个国家。绿源集团也将部分募集资金用于拓展国际市场业务，包括在占海外销售45%的北美和欧洲提供适用于日常通勤、休闲的产品，以及在除印度外的东南亚市场供应速度更快续航更长的产品。

股权结构上，IPO前，倪捷、胡继红分别持股为41%，倪捷、胡继红一起持股为4.77%，倪捷、胡继红为夫妻关系，倪博原是俩人之女，是公司高级管理层成员。

财务方面。2020-2022年，绿源集团的营收分别为23.78亿元、34.18亿元和47.83亿元，复合年增长率为41.8%；净利润分别为0.40亿元、0.59亿元和1.18亿元，复合年增长率为71.2%。今年前四个月，绿源集团的营收16.51亿元；净利润为0.41亿元。

不过近几年，公司负债压力增大，此次寻求上市，或有缓解现金流压力的需求。2021年公司为了建设广西工厂及扩建浙江工厂，向银行等机构增加借款。2020-2022年，绿源借款总额分别为1.6亿、6.7亿、6.6亿，到今年4月末，借款总额进一步提升至9.4亿。

此外，绿源集团还面临着竞争的压力。2022年雅迪共售出1401万台；爱玛主要产品销量为1077.27万辆，绿源集团的产品销量仅242.4万辆，为雅迪年销量的17%、爱玛的27%。而“新势力”小牛电动整车产品售出83.16万辆，九号全年销售82.62万辆。不过，小牛和九号主打5000元以上的高端市场。

尽管盈利能力处于中游，但绿源集团研发投入持续增长。招股书显示，2020-2022年，绿源集团研发投入分别是8352.1万元、9582.6万元、1.5亿元，研发费用率始终保持在3%左右，与雅迪、爱玛等处于同一水平，但低于小牛和九号。