4年前的7月22日，科创板在黄浦江畔鸣锣开市，首批25家上市公司亮相上交所。

　　作为我国注册制改革的“试验田”，科创板在4年间飞速发展。数据显示，截至今年7月22日，科创板上市公司达546家，总市值约6.4万亿元，首发募资金额累计超过8500亿元，汇聚了一批规模较大、市场认可度较高、科研实力突出、成长性较好的优质科创企业。

　　科创板的发展壮大将资本市场与科技创新更好地融为一体，彰显了金融支持科技创新的示范效应，为我国科技、产业、金融良性循环的发展格局提供了有力支持，成为资本市场支持创新驱动战略的主战场。

　　科创板也为资本市场带来诸多新气象。回眸过往，科创板的制度创新，使得科创企业上市更加包容、上市更可预期、发行定价更加自主。安永华中区审计服务副主管合伙人汤哲辉表示，通过科创板渐进式改革，不少可借鉴、可复制的注册制相关规章制度都被运用到A股主板改革中。科创板在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面的制度创新，积累了许多宝贵的经验，使得中国资本市场全面注册制改革瓜熟蒂落、水到渠成。

　　“硬科技”底色凸显

　　设立科创板，是提升资本市场服务科技创新能级的关键一招。

　　2019年7月22日，科创板首批25家企业上市。截至2023年7月21日，科创板开市已经有4年时间。Wind数据统计，按上市日计，4年来，科创板上市公司数量达到546家（不包括年内2只退市股），募资总额合计8582.42亿元，占同期境内A股融资总额的42%；其中，首发募资总额超过10亿元的公司共计270家，超过50亿元的有21家。

　　服务“硬科技”，是科创板成立以来始终坚守的定位。从截至今年6月底的数据来看，科创板已上市的公司均属于战略性新兴产业和高新技术产业。目前科创板在集成电路、新材料、新能源、创新药一些细分行业都形成了产业集群，初步形成了涵盖上中下游的全产业链，产业协同的格局正逐步呈现出来。以集成电路领域为例，目前，在科创板上市的集成电路公司已达100余家，覆盖从上游芯片设计和IDM，到中游晶圆制造再到下游封装测试的全产业链，同时还兼备半导体高端装备制造和新材料等支撑环节。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，从科创板上市企业的行业分布来看，新一代信息技术、生物医药和高端装备三大产业集聚效应更加凸显。国家级专精特新企业已有260余家，占比近一半。

　　在融资支持与“硬科技”成色映衬下，科创板上市公司保持高强度研发投入。据2022年年报数据，科创板公司研发投入规模首次突破千亿元，达到1285亿元，同比增长28%，研发投入占营业收入的比例平均为16%，同比提升3个百分点。其中，生物医药、集成电路等行业研发投入强度居前，近70家公司研发投入占营业收入比例超过30%，超50家公司研发投入超过5亿元。

　　科创板研发能力的提升，带动了整体专利能力的持续上升。智慧芽数据显示，截至2023年7月21日，科创板546家上市企业专利申请总量为21.6万余件，有效专利总量为11.8万余件，授权发明专利总量为6.2万余件。平均每家科创板上市公司专利申请量约为397件，有效专利量约为218件，授权发明专利量约为114件。

　　分析人士表示，科创板的“科技含量”不断提升，由研发投入持续增长，到研发队伍、专利数量不断提升，从点到链再到面，推动形成技术引导产业发展、产业引导资本投入的有效循环，这也将不断引导资金流向关键领域、重点环节。

　　“试验田”作用得到充分体现

　　作为注册制改革“试验田”，科创板是注册制在我国资本市场的首次探索。改革伊始，科创板试点注册制以信息披露为核心，在发行、上市、交易、信息披露、持续监管等方面进行了一系列制度创新，形成了可复制可推广的经验。

　　注册制下，企业发行上市条件更具包容性。科创板允许符合板块定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市，旨在激发创新创造活力，持续为企业关键核心技术攻关赋能，培育出解决“卡脖子”技术的“中国制造“和“中国创造”，打开资本赋能实体经济的新格局。

　　汤哲辉表示，注册制以信息披露为核心，体现发行上市条件的包容性，以往在核准制下较难在国内资本市场融资的企业，在注册制下，顺利实现A股IPO。如以科创板第五套标准上市的生物医药企业泽景生物、君实生物等；带股权激励方案上市的沪硅产业、格科微等；设置特别表决权的优刻得等，更有不少科技类中概股纷纷将科创板视为最佳回归地或第二上市地。

　　经过4年试点，科创板将改革“试验田”的作用发挥得淋漓尽致。整体而言，市场各方对注册制的基本框架以及制度规则是认同的，改革红利明显：在注册制下，4年来，已经有超过1000家企业实现在A股的IPO。

　　多方面发力更好支持科技创新

　　资本市场全面注册制已落地实施，科创板开市也步入了第五个年头。未来，如何让科创板更好地支持科技创新？

　　今年6月，在第十四届陆家嘴论坛上，上海证券交易所理事长邱勇表示，主要将从三个方面着力：一是提升科技创新综合服务、精准服务能力，进一步发挥综合服务体系，突出科创板“硬科技”特色，严把上市入口关，压实中介机构看门人职责，持续打造硬科技企业上市首选地。二是支持科技创新制度体系，强化市场约束和法治约束，提高投融资便利性，优化市场资源配置；三是增强服务科技创新活力，坚持“三开门”——开门办审核、开门办监管、开门办服务，推动产业链上中下游、大中小企业协同创新发展。

　　天风证券首席策略分析师刘晨明表示，锻长板和补短板是中国现代化工业体系转型、实现高质量发展的两个重要方向。所谓锻长板，即锻造国内制造业的优势领域，进一步走出去、占据全球产业链的制高点。所谓补短板，即在“卡脖子”等落后环节的追赶、加快科技自立自强的步伐，预计这会是未来几年在高质量发展中，必须要突破的地方，而在这一过程中，科创板可能会承担更重要的责任。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，下一步，科创板需要进一步深化注册制改革，坚持科创板市场定位，聚焦高质量科技创新企业，持续完善多元化的上市标准，优化审核程序；充分发挥中介机构作用，压实中介机构职责，提升中介机构执业能力与水平；做好信息披露，完善发行人在科技创新方向、行业领先优势等方面的披露标准，把好市场“入口端”；落实强制退市机制，强化交易所一线监管职能，进而形成有进有退、优胜劣汰的市场形态。

　　上交所此前曾表示，下一步，上交所将坚守科创板定位，紧扣高质量发展主线，密切跟踪科创板公司经营业绩变化，深入推进“开门办审核、开门办监管和开门办服务”，支持科创板公司加大研发投入、加速技术迭代、加快产业升级，推动科技—产业—资本良性循环。