文：权衡财经iqhcj研究员 王心怡

编：许辉

安徽兆尹信息科技股份有限公司（简称：兆尹科技）拟在创业板上市，保荐机构为国信证券，主承销商为中金公司。本次拟发行不超过2,892.4110万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），且不低于发行后总股本的25.00%。此次拟投入募集资金4.04亿元，用于新一代资产管理平台建设项目、新一代投行业务管理平台建设项目、新一代资金交易管理平台建设项目和补充流动资金。

兆尹科技实控人控股比例较低，报告期股权转让和增资不断；规模小营收增速放缓，2022年增收反降利，毛利率下滑，税补占比高；职工薪酬占成本支出超七成，研发费用率下滑；前五大客户变动小，存货规模较大，存货跌价准备金额高；资金充足，仍募资补流，理财产品金额超补流。

实控人控股比例较低，报告期股权转让和增资不断

兆尹有限系尹留志、郭福嘉于2007年7月18日出资设立的有限责任公司，其设立时的注册资本为50.00万元。截至2015年6月30日，兆尹有限净资产评估值为7,822.15万元。公司以1:0.6462的比例折成5,000.00万股作为股份公司的总股本进行股份制度改革。2015年11月20日，公司股票在股转系统挂牌并公开转让。2017年5月4日，公司股票在股转系统终止挂牌。2012年8月，兆尹有限收购兆尹安联为全资子公司；2016年6月，兆尹有限收购翰鑫科技为全资子公司，两次转让对价分别为3,153万元和3,400万元。

报告期公司经过了5次股权转让和两次增资。2020年5月20日，公司股东尹留志与魏云签订《股份转让协议》，约定尹留志将其直接持有的公司20.00万股股份作价279.60万元转让给魏云，本次转让价格为13.98元/股。2020年9月8日，公司增资795.5365万元引入珠海麒斐、芜湖莹朋，增资价格均为18.86元/股。2020年9月28日，何成弥将其持有的公司819,450股股份无偿转让给孟庆欣，本次转让系因双方解除婚姻关系实施的家庭财产分割。2023年1月16日，孟庆欣将其直接持有的公司81.9450万股股份作价2,153.1606万元转让给招商数科。本次转让价格为26.28元/股。

2021年6月26日，镇磊将其直接持有的公司30.00万股股份作价565.6560万元转让给王大琦，本次转让价格均为18.86元/股。2021年11月8日，公司新增注册资本456.6965万元引入国鑫创投，增资价格为32.84元/股。2022年5月12日，尹留志将其直接持有的公司60.00万股股份作价1,970.6760万元转让给芜湖高新，本次转让价格为32.84元/股。

本次发行前，公司控股股东、实际控制人为尹留志。截至招股说明书签署日，尹留志直接持有公司26.51%的股份，通过尹智咨询间接控制公司5.76%的股份，通过永智咨询间接控制公司4.61%的股份，尹留志之母刘媛持有公司2.07%的股份。由此，尹留志及其直系亲属合计控制公司38.96%的股份。本次发行后，实际控制人控制的公司股份比例将降低至29.23%，公司的控制权可能存在被第三方收购继而控制兆尹科技的情况，如发生恶意收购，可能对公司未来经营发展产生不利影响。

公司员工持股平台共4家，分别为尹智咨询、永智咨询、鑫智咨询及鋆智咨询。报告期内，公司确认的股份支付费用分别为189.42万元、86.31万元及123.33万元。

规模小营收增速放缓，2022年增收反降利，毛利率下滑，税补占比高

兆尹科技专注于理财资管、投资银行、自营资金投资等投资管理业务细分领域，系国内领先的银行投资管理业务IT解决方案提供商之一。2020年-2022年，公司营业收入分别为3.162亿元、4.441亿元和4.926亿元，2021年和2022年营收增幅分别为40.45%和10.92%；各期净利润分别为1094.76万元、5733.87万元和5177.77万元，2022年较2021年净利润下滑9.7%。权衡财经iqhcj注意到，同行业可比公司中，已上市的科蓝软件、长亮科技、天阳科技营业收入规模显著高于公司。

公司主营业务收入由软件开发、技术服务及系统集成三类业务构成。其中，软件开发业务占主营业务收入的比例最高，报告期内，公司软件开发业务分别实现收入2.089亿元、3.071亿元及3亿元，占公司主营业务收入的比例分别为66.29%、69.17%及60.93%。公司软件开发业务聚焦于银行投资管理业务领域。

在公司软件开发业务中，资管产品收入占比最高，报告期内，资管产品分别实现收入1.142亿元、1.917亿元及1.895亿元，占相应期间公司主营业务收入的比例分别为36.25%、43.17%及38.47%。资管产品主要为公司面向银行等金融机构的资产管理业务开发的理财资管业务系统，涵盖投资管理系统、估值核算管理系统、综合信息披露系统、销售系统、投资研究系统等。

公司投行产品主要为公司面向银行、非银行类金融机构等机构开发的资产证券化系统、投行业务管理系统、债券承销管理系统等产品。报告期内，投行产品分别实现收入5,296.59万元、7,883.91万元及6,755.05万元，占相应期间公司主营业务收入的比例分别为16.81%、17.76%及13.72%。公司技术服务收入占主营业务收入比例分别为27.71%、28.12%、33.81%；系统集成收入占主营业务收入比例分别为6.00%、2.71%、5.26%。

报告期内，公司来自银行类金融机构客户的收入分别为2.642亿元、3.79亿元及4.345亿元，占相应期间公司主营业务收入的比例分别为83.84%、85.37%及88.23%，是公司营业收入的主要来源。

报告期内，公司第四季度确认的主营业务收入分别为1.312亿元、1.855亿元及2.082亿元，占当年主营业务收入的比例分别为41.63%、41.80%及42.28%。公司主要客户为银行等金融机构，受银行内部项目立项审批、资金预算管理等影响，公司的软件开发项目验收多发生在下半年尤其是第四季度，从而导致公司营业收入季节性特征明显。

报告期内，公司综合毛利率分别为39.65%、39.65%及35.35%，毛利率下滑；公司软件开发业务毛利率分别为45.90%、46.83%及44.07%。兆尹科技2022年毛利率较2021年下滑了4个点。

报告期内，兆尹科技计入营业外收入、其他收益或冲减相关期间费用的政府补助金额分别为1,400.39万元、1,593.41万元及1,034.28万元，占当年利润总额比例分别为162.07%、25.55%及18.95%。公司享受的财政补贴主要是各级政府为支持公司发展，依据规定提供给公司的各项资金。公司存在财政补贴不确定性和财政补贴减少对盈利水平造成影响的风险。而政府补助对利润总额的影响，在新三板问询时即涉及，要求公司分析经营业绩是否对政府补助存在重大依赖、公司未来获得政府补助的可持续性。公司取得与收益相关的政府补助2013年度为427.02万元；2014年度为429.85万元；2015年1-6月为160万元。可见公司对政府补助相关的依赖晚至2020年仍过百分百。

兆尹科技增值税优惠金额合计分别为536.70万元、473.33万元和365.27万元；公司享受税收优惠金额占当期利润总额比例分别为62.11%、7.59%及6.69%。

职工薪酬占成本支出超七成，研发费用率下滑

兆尹科技主要从事软件开发业务，人力成本是公司的主要成本。报告期各期末，公司员工人数分别为1,413人、1,521人及1,752人。随着公司业务规模的持续扩大，公司员工数量呈增长态势，人均薪酬也逐年增加。

报告期内，职工薪酬分别为1.341亿元、2.025亿元及2.485亿元，占相应期间公司主营业务成本的比例分别为70.32%、75.56%及78.02%。公司人均薪酬分别为16.71万元、20.10万元及21.92万元，人均薪酬逐年上升，导致成本中职工薪酬金额及占比逐年增加。

截至招股说明书签署日，公司拥有20项专利，其中发明专利11项，实用新型专利9项。报告期内，公司研发费用分别为4,242.82万元、4,422.13万元及4,247.91万元，研发费用占营业收入的比例分别为13.42%、9.96%及8.62%，研发费用率下滑，2021年和2022年低于可比同行均值10.08%和9.95%。

公司销售费用率分别为11.86%、10.51%和8.79%，高于同行业可比公司平均水平6.53%、6.63%和6.14%，公司称，主要原因包括规模效应、客户覆盖率、平均合同金额大小等。截至2022年12月31日，公司销售人员仅为46人，占比2.63%。

招股书显示，截至2022年12月31日，公司拥有1,622名技术及研发人员，合计占公司员工总数比例为92.58%。、截至2022末，公司“社会保险已缴纳人数”中有170人系公司为满足部分外地员工异地缴纳社保的需要，委托第三方代理机构为该等员工缴纳的社保。

前五大客户变动小，存货规模较大，存货跌价准备金额高

报告期各期末，兆尹科技存货账面价值分别为1.719亿元、1.715亿元及1.939亿元，占各期末总资产的比例分别为29.59%、21.82%及23.53%，占比相对较高。报告期内，公司资产减值损失分别为1,164.82万元、390.31万元及1,057.67万元，主要为存货跌价损失。报告期内，公司计提的存货跌价准备金额分别为1,119.40万元、375.33万元及983.96万元。

截至2022年12月31日，公司已累计向323家金融机构客户提供资管业务、投行业务、资金业务IT服务，其中银行类客户190家（包括1家开发性金融机构、6家国有大型商业银行，12家股份制商业银行、16家银行理财子公司、81家城市商业银行、32家农村商业银行等）。客户覆盖面广，开发经验丰富，有利于在其他股份制商业银行、城商行、农商行等类似客户领域中进行业务拓展。公司产品销售方式主要是公开竞标与商务谈判。

在2015年10月26日，兆尹科技回复证监会报告期内公司前五大客户中有重合情形的问询中，公司称报告期内，公司前五大客户重合主要为徽商银行股份有限公司和安徽省农村信用社联合社。上述客户主要办公场所均在安徽省，两者常年为第一大客户。

到了2020年-2022年，公司前五大客户收入占比分别为30.63%、32.09%和33.50%。兴业银行成为公司第一大客户，公司向其销售金额分别为3050.55万元、5149.14万元和6815.24万元，占比分别为9.65%、11.59%和13.83%。报告期内前五大客户中，2021年新增了邮储银行，2022年新增了宁波银行。徽商银行仍为报告期第二或第三大客户。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为7,968.20万元、9,838.97万元及1.342亿元，占流动资产的比重分别为15.52%、13.66%及17.65%。各期坏账准备金额分别为784.06万元、933.63万元和1265.66万元。报告期各期末，公司应收账款前五名占应收账款余额比重分别为32.19%、29.38%及26.06%。

据（2018）皖01执75号文件显示，2018年，兆尹科技曾就技术合作开发合同纠纷起诉客户安徽中科帮略通信科技有限公司，最终后者成为被执行人，但无任何财产可供执行。据（2017）皖民终659号文件显示，2011兆尹科技曾为安徽真心食品有限公司提供营销系统开发，最终在2016年两者起合同纠纷。

南京嘉敏软件科技有限公司为公司2020年第一大、2021年第二大和2022年第一大供应商，公司向其采购金额分别为1032.36万元、349.75万元和1483.65万元，占采购总额比例为40.35%。此供应商成立于2019年12月，注册资本500万元，实缴26万元。2019年-2021年社保缴纳人数分别为0人、5人和5人。

资金充足，仍募资补流，理财产品金额超补流

兆尹科技本次募投项目中，新一代资产管理平台建设项目总投资1.678亿元：其中设备购置费用556.00万元，占比3.31%；实施费用1.462亿元，占比87.11%；铺底流动资金1,607.17万元，占比9.58%。

新一代投行业务管理平台建设项目总投资6,649.83万元，其中设备购置费用725.94万元，占比10.92%；实施费用5,306.73万元，占比79.80%；铺底流动资金617.17万元，占比9.28%。新一代资金交易管理平台建设总投资7,393.57万元，其中，设备购置费用537.50万元，占比7.27%；实施费用6,327.07万元，占比85.58%；铺底流动资金529.00万元，占比7.15%。

拟使用募集资金中的9,529.75万元用于公司营运及发展储备资金。公司此次投入募集资金4.04亿元，用于铺底流动资金及单独补充流动资金的金额合计为1.228亿元，占募集资金的比例为30.4%。

报告期各期末，公司货币资金分别为1.741亿元、3.425亿元及3.533亿元，占流动资产的比例分别为33.92%、47.54%及46.45%。报告期内货币资金逐年上升。公司将部分资金用于购买理财产品及可转让大额存单，由此在各期末形成交易性金融资产。报告期各期末，公司交易性金融资产金额分别为5,019.74万元、6,177.33万元及4,228.81万元，合计金额为1.543亿元。

北京市西城区地方税务局金融街税务所于2015年1月6日向北京兆尹下发（西）地税（金）简罚[2015]02112015001661号《税务行政处罚决定书（简易）》，认为北京兆尹未按照固定的期限办理纳税申报和报送纳税资料（逾期128天），根据规定，对北京兆尹处以罚款1,000元整。北京兆尹已于2015年9月16日在北京市工商行政管理局西城分局完成注销手续。