根据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新数据，2023年2月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，1年期和5年期以上LPR报价继续“按兵不动”，主要与中期借贷便利（MLF）等政策利率维持不变、市场利率有所上行使得银行负债成本抬升、资产负债两端叠加作用下净息差进一步承压等因素有关。尽管LPR继续保持不变，专家普遍表示，在去年9月存款利率普遍下调以及去年12月降准推动下，实体经济融资成本仍有望保持在低位。

　　多重因素下LPR维持不变

　　这是LPR在2022年8月下降之后，连续6个月维持不变。

　　招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对《金融时报》记者表示，从直接因素看，2月15日，人民银行开展MLF操作，中标利率为2.75%，维持不变。LPR在MLF基础上加点而来，MLF维持不变，LPR下降的可能性较小。“近期，一系列稳增长、促发展措施陆续出台，各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策，其效果正在显现，部分地区首套住房贷款利率已经低于4%。此外，本月LPR维持不变，还可能考虑到贷款利率已经处于历史低位以及内外部均衡等因素。”

　　具体来看，2022年以来，LPR已经下降3次，贷款利率处于相对较低的水平。人民银行公布的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》显示，2022年9月企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来低位。温彬表示，从外部因素看，在美国持续加息的背景下，LPR维持不变有助于人民币汇率保持基本稳定。

　　此外，多位专家也提到，今年以来，市场利率上行，银行负债端承压，也使得LPR加点下调受限。东方金诚首席宏观分析师王青表示，受贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近期市场利率上行较快。这也是2月以来人民银行持续实施大规模逆回购，遏制市场利率快速上升势头的原因。进入2月以来，短端利率DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）多数时间运行在7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。

　　“在去年9月存款利率普遍下调以及去年12月降准推动下，今年上半年实体经济融资成本仍有望保持在低位，出现类似近期短端市场利率大幅反弹的可能性不大。”王青说。

　　持续为经济恢复发展创造有利货币金融环境

　　从近期陆续公布的各项数据可以看出，当前宏观经济正在持续回暖。其中，春节消费旺盛，1月PMI指数全面大幅回升至扩张区间，且具有较强的可持续性。此外，1月70个大中城市新房和二手房价格环比降幅均较上月有所收窄，部分城市房地产市场活跃度上升较快。

　　当然，尽管经济回暖的信号初现，经济企稳基础仍有待加强。业内专家表示，期待政策能够继续发力，持续为经济恢复发展创造有利的货币金融环境。

　　特别是在鼓励扩大内需、刺激消费方面，仲量联行大中华区首席经济学家及研究部主管庞溟建议，应通过发挥存款利率市场化调整机制重要作用和释放LPR改革效能，进一步推动居民房贷利率和个人消费信贷成本稳中有降，呵护广大民众合理金融需求。

　　政策层面，除了利率工具外，专家表示，结构性工具有望发挥更大作用。“国内经济处于恢复阶段，政策围绕促消费和扩内需，稳健货币政策将继续发挥积极作用，但政策关注点更多聚焦在结构优化上。”光大银行金融市场部分析师周茂华认为，在货币总量合理增长情况下，可通过结构性工具、改革手段引导金融机构优化信贷结构，加大对实体经济薄弱环节、重点和新兴领域支持力度，并有效防范潜在风险。

　　董希淼则对金融创新和金融服务优化方面提出建议。他表示，银行金融服务应进一步围绕提振市场信心、着重推动降低个人消费成本和微观主体债务负担、增加居民消费能力、鼓励住房汽车等大宗消费、保持房地产融资平稳有序等方面发力，确保金融服务普惠性、可得性，着力为民纾困、解难、让利。同时，配套做好风险判断、信贷管理等方面工作，提升经营与风控能力，优化资产负债结构，提升经营的稳健性与可持续性。