8月13日，代糖概念持续火热，保龄宝早盘涨停，股价再创新高。

资料显示，保龄宝主营业务是功能糖产品，是目前国内市场上唯一的全品类功能糖产品制造服务商，拥有核心技术及全产业链优势，其产品广泛应用于健康食品、功能饮料、医药、无抗饲料等领域，战略合作伙伴包括可口可乐、百事可乐、伊利、蒙牛等。

今年以来，由于元气森林的爆红，作为其核心成分赤藓糖醇的供应商，保龄宝也被资本爱屋及乌。公司七月初股价仅为8.6元，如今已冲上25元，一个多月时间翻了三倍。

一方面是游资爆炒，另一方面，机构也在不断加仓。看多大健康行业的优创投资从今年1月下旬首次举牌，以平均每股5.77元-7.32元的价格区间买入，此后频频增持，至3月末持股比例已达6.36%，成为第四大股东，目前已经获得超两倍的投资浮盈。

事实上，在元气森林“出圈”之前，赤藓糖醇鲜少出现在大众视野中。此前主流的添加代糖是木糖醇、安赛蜜、三氯蔗糖、甜菊糖苷等，大众熟悉的零度可乐使用的甜味剂是阿斯巴甜，而赤藓糖醇由于价格高昂，在本就规模不大的代糖市场中也属于小众品类。2018年国内赤藓糖醇产量达到2.87万吨，虽然同比增长了59.4%，但对比白糖1600万吨的市场规模，只占千分之1到2左右。

虽然盘子小，但代糖市场增长前景可期。天风证券认为，赤藓糖醇产品受无糖低糖市场需求旺盛的影响，存在巨大的潜在增长空间。在减糖的大趋势下，假设未来赤藓糖醇代替5%的白糖市场，国内潜在需求有望达到80万吨，也就是还有二十几倍的增长空间。

而对于“元气森林概念股”保龄宝来说，其实赤藓糖醇并非其核心业务。2019年年报显示，赤藓糖醇所属的糖醇类业务近占公司总营收的13.54%，排名业务板块第六位。

不过糖醇类业务涨得快，赚的多，如今已成为公司业绩增长的核心动力。2019年，糖醇类业务营收2.44亿元，同比增长24.29%，相较公司其他业务平均2%左右的增速，简直像是坐上了火箭。另外，糖醇类业务去年实现营业利润5052万元，同比增长32.83%，已占到公司利润的五分之一。

在7月9日发布的中报预告中，保龄宝上半年归母净利润在3652.52万—4870.02万元，同比增长50%—100%，这也意味着公司上半年净利润已经超过去年全年，很大程度上便是得益于糖醇类产品强劲的增长。

值得注意的是，在保龄宝业绩向好，股价飙升时，二股东却急于减持脱身，十天左右套现2.1亿。

7月8日公告显示，持股14.18%的二股东宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙)拟在15个交易日之后的6个月内以集中竞价交易、大宗交易等方式减持不超过1994万股，占总股本的5.40%。截止8月10日，该股东已完成减持1134.79万股，占总股本3.07%，以期间18.5元左右的均价计算，相当于套现了2.1亿元。

而前三大股东中的另两位，似乎也无意留下。截至今年一季度，公司实控人刘宗利持股15.05%，为公司第一大股东。2018年初，包括刘宗利在内的四位个人股东，跟公司前三大股东永裕投资签订了协议，拟转让手上全部4722万股，约占总股本的12.79%。而今年7月10日，公司公告称永裕投资改为“只拿一半”，将接手转让的2493万股，约占总股本的6.75%，剩下2229万股将由上述四位股东通过大宗交易自行减持。

权益变动完成后，永裕投资将握有19.55%的股份，相较此前计划的占股23.23%有所缩水，不过仍将成为公司控股股东。

个人股东纷纷离场，机构股东一位大幅减持，另一位“欲拒还迎”保守掌权。这个突然被代糖概念推到舞台中央的“隐形冠军”，究竟靠不靠谱，看来还有待时间验证。

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