5月26日，盐湖股份发布公告称，公司拟投资新建4万吨/年基础锂盐一体化项目，包括新建年产2万吨电池级碳酸锂和年产2万吨氯化锂，总投资约70.82亿元，建设周期两年。

根据盐湖股份公告显示，上述项目的建设地点位于盐湖股份察尔汗钾锂工业园区内，投建资金将以盐湖股份自有资金和银行贷款解决。

有意思的是，此次盐湖股份的扩产计划中并没有出现蓝科锂业的身影。蓝科锂业此前一直作为盐湖股份盐湖提锂业务的主要载体，此次盐湖股份未将扩产项目装入蓝科锂业出乎了一众投资者的预料。而持有蓝科锂业近半数股权的科达制造也是遭遇“飞来横祸”，公司股价惨遭跌停。

据悉，盐湖股份合计持有蓝科锂业51.42%股份，科达制造则通过全资子公司青海科达锂业有限公司、控股子公司青海威力新能源材料有限公司合计持有蓝科锂业48.58%股份。

很难想象，一家市值接近300亿元的公司竟然因为参股公司被盐湖股份“踢出群聊”而惨遭“闷杀”。

蓝科锂业对于科达制造真的如此重要吗？

科达制造的蓝科锂业“依赖症”

答案是肯定的，某种意义上可以说没有蓝科锂业就没有今天的科达制造。

公开资料显示，科达制造创成立于1992年，起底于建材机械业务，包括建筑陶瓷机械、墙材机械、石材机械等，其中以建筑陶瓷机械为主，核心产品包括压机、窑炉、抛磨设备等，同时提供耗材及维修改造的配套服务。

来源:看究竟App

从业务角度上来看，在入股蓝科锂业前，科达制造是一家实实在在的陶瓷建材商。

2017年，科达制造迎来了“蜕变”，当年1月至10月，短短9个月时间里，科达制造陆续通过股权转让的方式受让蓝科锂业43.58%股份，也正是此番精准的布局让公司在2021年的电新大年中大放异彩。

公开资料显示，蓝科锂业是国内卤水提锂的龙头企业，所处青海察尔汗盐湖碳酸锂储量717万吨，国内最高，全球第四。

目前，蓝科锂业拥有三万吨碳酸锂产能，截至2021年末公司实际生产碳酸锂2.27万吨。国金证券表示，预计2022年预计产能3-4万吨/年，且成本逐年降低，具有产能和成本的竞争优势，低于3万元/吨。

3万元/吨的成本有多低？5月24日，PilbaraBMX第五次拍卖成交价5955美元，较Pilbara在2022年4月27日拍卖价5650美元/吨上涨5.4%。

以此价格，按1吨碳酸锂需消耗8-9吨锂精矿的比例计算，仅此一项成本便达到4.8万美元，约合人名币32万元。此外，加上纯碱、硫酸等辅料和燃料价格，单吨生产成本超过36万元。

也就是说，相较于锂矿自给率较低的锂盐企业而言，仅在成本端一侧，蓝科锂业便能节省出超过30万元单吨利润。

当高昂的售价遇上了低廉的成本，蓝科锂业的业绩自然而然的迎来了爆发式的增长。公开资料显示，2021年蓝科锂业实现营收18.53亿元、净利润9.14亿元。

作为蓝科锂业的重要股东，科达制造亦是满载而归。根据科达制造持有蓝科锂业股权比例计算，公司确认的投资收益高达4.44亿元，几乎占了科达制造2021年利润的一半。

公司2021年财报数据显示，科达制造全年实现营收97.97亿元，同比增长34.24%；归属母公司净利润10.06亿元，同比增长285%；扣非净利润9.52亿元，同比增长9405%。

随着蓝科锂业业绩一起爆发的还有科达制造的股价，公司股价自2020年9月28日触及3.90元/股的低点后便开始大幅上扬，并于2021年11月24日触及历史高点26.44亿元/股。

值得注意的是，当前的碳酸锂售价已经站稳40万元大关，截至5月27日，国内电池级碳酸锂、工业级碳酸锂的报价分别为46.75万元/吨、44.7万元/吨。

这意味着蓝科锂业的盈利能力将会进一步加强，有接近公司人士透露，受冬季气候等因素影响，2022年一季度期间，盐湖股份旗下蓝科锂业碳酸锂日产量维持在70吨左右。

以此推算，截至一季度末盐湖股份2022年碳酸锂产量约在3700吨左右，结合一季度碳酸锂的均价42.1万元/吨计算，预计蓝科锂业一季度的营收将在15.6亿元。

对此不少投资者表示，蓝科锂业的业绩毕竟是实打实的，为何科达制造的股价反应会如此剧烈？

盐湖股份“一鱼两吃”，蓝科锂业被“甩”或早有预兆

事实上，盐湖股份是蓝科锂业最重要的供货商，也是蓝科锂业的“命门”所在。

盐湖股份的主业是从盐湖中提取钾肥，在这一过程中会产生名为卤水的副产品，这其中便蕴含了大量的锂、镁等重要金属资源。

未了将这一重要的副产物加以利用，盐湖股份于2007年3月成立了蓝科锂业，专门从事盐湖提锂相关业务的拓展。

项目开展之初，盐湖股份并不顺利，由于缺少从事相关业务的经验，盐湖提锂一致没有什么起色。

而在2010年，盐湖锂电吸收了两个新股东，即青海佛照锂能源开发有限公司和青海威力新能源材料有限公司，设立了青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司，盐湖股份控股51.42%。公司改组后，引入了俄罗斯技浮选吸附工艺，当年打通了技术路线。

自此，青海佛照锂、青海威力出技术，盐湖股份出资源的良好合作关系正式达成。

根据公开资料显示，青海佛照锂基于现金及专利权出资，持有蓝科锂业16.91%股份，青海威力基于专利权出资，持有蓝科锂业10.78%股份。

值得注意的是，盐湖股份与上述两家公司合作后，三方便签署了协议，盐湖科技承诺：保证碳酸锂项目的卤水需求，除了对卤水中氯化锂含量的约定外，“卤水使用期限为30年”也被特别注明。

不过，即便是有了先进的技术支持，由于吸附剂等问题，蓝科锂业产量仍然提不上去，万吨产能一直没有达产，这也导致当时的蓝科仍然难以实现盈利。

2013年、2014年、2015年分别亏损1.3亿元、9200万元和3345万元。直到2016年上半年，该项目才首次实现净利1653万元。

然而就当一切都慢慢向好的一面发展之时，盐湖股份却不安分了。

2016年年末，盐湖股份发布公告称，公司将与比亚迪以及深圳市卓域成投资有限公司共同成立新公司——青海盐湖比亚迪资源开发有限公司。

而其中盐湖股份的盐湖资源归属问题成了当时饱受市场诟病的一点。

公告中，除了确保盐湖股份能够对上述合资公司“长期合并财务报表”条款约定外，还约定“合资公司生产产品所需的盐湖锂资源为甲方利用察尔汗盐湖生产钾肥产生的尾矿，盐湖股份确保盐湖锂资源唯一供给合资公司”。

或许是嗅到了“危险”，青海佛照锂与青海威力开始寻找“接盘侠”来接手二者手中蓝科锂业的股权。

这时，“接盘侠”科达制造出现了，2017年1月，科达制造打响了收购蓝科锂业股权的第一枪。

紧接着，2017年6月，科达制造以1.9亿元受让佛山照明持有的青海佛照锂38%股权，从而持有青海佛照锂100%的股权。

第三笔投资发生在2017年8月，科达制造全资子公司青海科达锂业有限公司(青海佛照锂前身)以1.27亿元受让自然人钟永晖、钟永亮合计持有的蓝科锂业4.24%股份。

最后，科达锂业以自有资金共计5.5亿元受让芜湖基石及芜湖领航合计持有的蓝科锂业16.65%股份。

通过上述合计耗资约14亿元的股权投资，科达制造由此合计持有蓝科锂业43.58%股份，而对蓝科锂业的投票权为48.58%。

可以看出，在资源与技术的双方博弈之下，是盐湖股份赢了，这也应证了上游资源品行业中的一句话“得资源者得天下”。

锂盐太暴利，盐湖股份想“单飞”？

对于盐湖股份的“背信弃义”，不少投资者也能表示理解，毕竟如此暴利的碳酸锂业务为什么要分别人一杯羹呢？

2021年7月PLS公开拍卖少量锂辉石精矿，拍卖价格达1250美元/吨，远超同期市价735美元/吨；无独有偶，一个多月后，PLS在9月14日开始了第二次拍卖，在同期市价只有1000美元/吨的情况下，拍出了2240美元/吨的天价。

锂精矿作为国内碳酸锂价格的“锚”，其拍卖价格的节节攀升自然带动国内锂盐产品不断上涨。

Pilbara首次拍卖价刷出历史新高之后，国内锂盐产品进入加速上涨。短短一个半月的时间内，电池级碳酸锂报价由9万元/吨上涨至14.4万元/吨。

而这只是“疯锂牛”的开始，此后的碳酸锂甚至一度冲过50万元/吨的大关，相关企业的利润也是随着飙升。

以雅化集团为例，公司拥有4.3万吨的锂盐产能，在产销两旺的情况下，预计公司2022年一季度业绩同比增长超过12倍。

这还是建立在雅化集团的单吨生成本较高的情况下，上文提到，蓝科锂业生产碳酸锂的成本仅不到3万元，其中暴利可见一斑。