5月12日，香港恒生指数收跌2.24%，恒生科技指数跌3.84%。汽车、黄金、内房股跌幅居前，大型科技股普跌，宝龙地产跌超10%，小鹏汽车跌超9%，京东集团、哔哩哔哩、理想汽车跌超7%，阿里巴巴、舜宇光学科技、碧桂园跌超6%。

尽管估值已跌至历史低位，可为何港股科技股依旧无法止跌企稳？港股市场价值陷阱的情况还会延续吗？本文将重点分析以上问题。

港股科技股是否止跌应关注三个方面，其中一大利空已经瓦解

国内和国外监管趋严是导致中国互联网科技行业2021年至今大幅回撤的主要原因：1)国内互联网平台经济的反垄断监管贯穿全年；2)平台的互联互通影响当前的竞争格局；3)强势行业监管政策频出；4)美国证券交易委员会发布了《外国公司问责法》的实施细则。

由于内外部环境持续恶化，中概股互联网科技股近一年持续走弱。截至2022年4月26日收盘，恒生科技和中概网络指数的最大跌幅甚至达到了40%。经过大幅回调后，大部分互联网科技企业的股价都已经跌入了价值区间，有些甚至已经跌到了历史最低点。

总结了各种利空因素，投资者展望未来应重点关注这些利空背后的转机：

今年以来出现的各种利空，浙商国际证券认为主要可分为三个方面：1)地缘冲突以及美联储加息所带来的外部环境因素；2)持续疲软的消费和反复的疫情对国内经济造成压力；3)内外强监管导致政策持续打压。这些重大利空以及由来的不确定性，是对中概股及互联网科技产业未来发展趋势的重要判断依据。

最近的政治局会议表态促进平台经济健康发展，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，政治局集体学习表态依法规范和引导我国资本健康发展，发挥资本作为重要生产要素的积极作用。4月21日，中国证监会副主席方星海曾表示“中国证监会谈判团队与美国谈判团队非常顺利，一周视频一次，逐步将细节落地，很有信心未来达成协议，让PCAOB合法合理地进行审查”，在美上市跨境审计问题虽然仍面临较大不确定性，但整体开始向积极方向发展。

天风证券认为，429政治局会将会进一步强化国内互联网政策托底、基调趋稳的预期，助于缓解市场担忧，叠加中美审计监管沟通有望迎来新进展，前期受压制的市场情绪和估值将迎来修复。互联网估值目前处于底部区间，互联网平台核心价值及壁垒仍在，在中国发展数字经济背景下，促进平台经济健康发展具有国家战略价值和意义。后续可关注互联网板块估值情况、具体措施的落实以及22H2基本面复苏节奏。

百亿基金经理发声：现在投中国互联网就像2003年去买亚马逊

值得一提的是，今年第一季度的数据显示，周蔚文，丘栋荣，牟星海，史博，张丹华等一批知名基金经理，都大幅加仓港股。百亿基金经理丘栋荣最近发表了自己的观点，他的观点很明确，机会正变得更加系统化，特别是港股市场，它的系统性和全面性将会更加彻底。

丘栋荣表示，目前市场上的权益资产，甚至可以满足三个不可能三角的条件：低风险、低价格、高流动性。这样的机会一定要珍惜，全仓抓住目前处于底部的市场机会。现在投资中国互联网企业，就像2003年投资亚马逊一样。正如投资美国互联网的最佳时期绝对不是在泡沫中，而是在泡沫之后，决定谁会是未来的赢家。现在正是中国互联网发展的关键时刻，甚至有可能出现比美国互联网公司更大的公司。

本阶段平台经济整改已近尾声，监管进入常态化阶段，未来将更加规范、透明、法治化，有利于互联网行业长期健康发展、估值逐步修复。天风证券建议关注三大方向：1)各地陆续发放消费券，本地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值，建议关注有望随局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多、阿里巴巴；2)游戏行业向好，供给改善叠加“宅家红利”，短期基本面韧性较强，关注网易、腾讯；3)线上广告行业静待需求改善，关注结构性份额增长的平台，如快手、哔哩哔哩等。