转板上市第一股正式出炉！

3月31日，观典防务发布公告，公司转板至科创板上市申请获上交所审核同意，由此其也成为首家由北交所转板至沪深交易所上市的企业。

东吴证券认为，观典防务成为北交所转板第一股，意味着多层次资本市场建设迈出新一步。观典防务为何能转板科创板？

为何能登录科创板？

能转板成功，与中国多层资本市场互联互通机制建设及观典防务科技成色密不可分。

早在2020年，证监会便决定以精选层挂牌公司转板至科创板或创业板为试点，来进一步完善转板上市制度。在监管明确精选层公司向科创板和创业板转板的相关办法后，观典防务率先作出转板上市的决定。

而就科技含金量看，公司是国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，国内领先的无人机服务提供商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。

观典防务在无人机整机、单项技术、行业应用等方面拥有自主知识产权的核心技术，覆盖无人机设计、开发、生产、应用与服务等全产业链。

无人机应用领域非常广泛，主要包括禁毒侦查、反恐巡逻、环境监控、航空测绘、电力巡检和农林信息化等，观典防务的主要涉及领域为禁毒服务，其数据处理能力以及飞行数据库是禁毒服务的核心壁垒，具有护城河优势，在这一领域尚无竞争对手。

无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备是公司两大主营业务，在飞行服务与数据处理方面，公司凭借自主研发的无人机，依托十余年来积累的具有自主知识产权的飞行数据库和专业处理技术，为客户提供项目策划、数据获取、数据解译、督导核查、情报研判等全链条解决方案。

飞行服务与数据处理业务主要为禁毒服务业务，另包括少量的环境监控、航空测绘、电力、石油巡检、农林信息化等飞行服务与数据处理业务。

无人机系统及智能防务装备方面，公司研发了多款固定翼无人机、多旋翼无人机、垂直起降无人机等系列化无人机产品，可根据客户需求，提供定制化产品设计、生产及服务。公司在无人机总体设计、飞行控制、气动优化等方面掌握核心技术，开创了我国小型无人机高海拔地区自由起降飞行的先河，构建了7000米以下空间分层飞行体系。

无人机行业是国家政策重点支持和鼓励发展的行业之一。国务院提出大力开发市场需求大的民用直升机、多用途飞机、特种飞机等工业级无人机。在无人机智能制造领域，国务院出台的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，明确加大培育高端装备制造产业等七大战略性新兴产业，并将航空装备、智能制造装备列为高端装备制造产业的重点方向。

在十四五规划中，深入实施制造强国战略、发展壮大战略性新兴产业、建设现代化基础设施体系、畅通国内大循环、深入实施区域重大战略、全面提高公共安全保障能力等章节均提及航空领域，并指明要深入实施智能制造和绿色制造工程，积极发展通用航空，加强和完善航空应急救援体系与能力。

政策的鼓励和支持给无人机行业带来大量投资，进一步拓宽无人机行业的市场空间，观典防务赛道及技术优势明显。

转板第一股

鉴于良好的科技含金量以及政策扶持，2021年8月，观典防务审议通过《关于公司申请向上海证券交易所科创板转板上市的议案》，并于同年10月向上交所递交转板申报文件。

转板尤其是要登录科创板并非易事，根据科创板要求，转板公司应当结合《科创属性评价指引（试行）》《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》等相关规定，对其是否符合科创板定位进行自我评估。

评估指标主要包括最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上；研发人员占当年员工总数的比例不低于10%；形成主营业务收入的发明专利5项以上；最近三年营业收入复合增长率达到20%，或最近一年营业收入金额达到3亿元。

正如前文介绍，观典防务符合科创板定位，拥有自主核心技术，科技创新能力突出，公司依靠自身核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，具有较强成长性。

具体来看，公司最近三年的研发投入分别为919.78万元，1758.01万元和2010.59万元，研发投入占营业收入比例分别为8.80%、12.05%和11.18%；研发人员占当年员工总数的比例为18.8%；公司形成主营业务收入的发明专利为13项；公司主营业务收入在2018-2020年分别为10457.69万元、14,591.38万元和17976.82万元，近三年营业收入复合增长率为31.11%。

正在公司申请转板之际，北交所于2021年11月15日开市，包括观典防务在内的71家新三板精选层挂牌公司平移至北交所。而不久后公司申请也获科创板上市委审议通过，遂成为中国资本市场第一家直接转板公司。

2021年业绩大增

随着技术实力的不断提升、应用领域的不断拓展，观典防务军品项目逐步实现成果转化，2021年，公司无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备销售业务的收入均得到较快增长。

根据公司发布的2021年业绩快报，去年公司实现营业总收入预计约为2.30亿元，同比增长27.87%；归母净利润预计约为7206.47万元，同比增长34.79%。

从营收结构看，公司收入来源主要是无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备销售两大板块，2021年中期营收占比分别约为45.29%、54.71%。

其中无人机飞行服务与数据处理的毛利率较高，2021年中期约为78.29%，对比同期无人机系统及智能防务装备销售毛利率39.11%，无人机飞行服务与数据处理的盈利能力更强。

无人机系统及智能防务装备产品毛利率较低与市场竞争有一定关系，该板块主要竞争对手有国企、高校、科研院所等，在技术实力、业务规模上均有优势。

此次观典防务成功转板科创板，不仅大大提高了公司知名度，让外界看到公司的含金量，更有利于公司分享科创板科技企业群聚效应，提升未来融资效率。

而在支持企业转板背后，机构认为，北交所上市公司转板进入规范化、常态化阶段，中国多层次资本市场互联互通机制构成一个体系完整、层次清晰、功能互补的资本市场架构。

在观典防务之后，还有包括翰博高新、泰祥股份、龙竹科技、新安洁等在内的多家企业启动转板事项，其中泰祥股份、翰博高新已成功在创业板过会。

不过，随着北交所设立并开市，龙竹科技、新安洁已宣布拟终止转板，决定留在北交所。新安洁表示，北交所的政策体系、制度体系、服务体系等能为公司的经营发展提供良好的环境，契合公司的经营发展战略，公司目前的体量更适合在北交所发展。

李莹