2月11日，银保监会发布通知表示，明确贝莱德建信理财有限责任公司（下称：贝莱德建信）参与养老理财产品试点，试点城市为广州和成都，试点期限为一年，募集资金总规模先期限制在100亿元以内。

众所周知，贝莱德建信是由贝莱德金融管理公司、建信理财有限责任公司和富登管理私人有限公司共同发起设立的合资理财公司，这也意味着首家合资理财公司正式加入养老理财市场。

截至目前，已有包括工银理财、建信理财、招银理财、光大理财和贝莱德建信在内的5家理财公司获批开展养老理财产品试点。

而银行理财子公司依靠着母行丰富的客户资源以及对资产的合理配置、对信用风险的稳妥把握等优势，正逐步成为养老金融市场中的新星，与基金、保险形成三足鼎立的局面。

贝莱德建信加入战局

继首批银行理财子公司获准开展养老理财产品以来，历经5个月后，贝莱德建信也正式加入养老理财市场这一战局之中。

开端始自2021年9月，彼时银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》（以下称《通知》），养老理财产品试点由此应运而生。

银保监会选择“四地四家机构”进行试点，即工银理财在武汉市和成都市，建信理财和招银理财在深圳市，光大理财在青岛市开展养老理财产品试点。试点期限暂定一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元以内。

也就是说工银理财、建信理财、招银理财、光大理财四家银行理财子公司在开展养老理财产品试点之中拔得头筹。

时至今日，养老理财产品试点进一步扩容，又有一家理财公司--贝莱德建信被收入囊中。这背后离不开国家政策的支持以及养老金融市场正朝着万亿蓝海迈进。

据中国保险行业协会发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预计，未来5-10年时间，将会有8万亿-10万亿元的养老金缺口。在如此巨大金额的养老金缺口面前，国家政策正在推动养老保险中第三支柱的崛起。

养老保险第三支柱已然成为国家政策的关键词之一，随之而来的便是“十四五”规划纲中提出，发展多层次、多支柱养老保险体系，提高企业年金覆盖率，规范发展第三支柱养老保险。可见养老保险中的第三支柱已成为国家政策中的重中之重。

而所谓的养老保险第三支柱则是指个人养老金制度。除此之外，我国养老体系还包含第一支柱与第二支柱。具体来看，第一支柱包含城镇职工基本养老保险制度和城乡居民基本养老保险制度，第二支柱包含职业年金和企业年金。

政策的加持“催生”出万亿赛道--养老金融市场，据普华永道测算，未来五年养老金融市场将有15万亿元的发展空间。

银行理财子“角逐”万亿养老金融市场

面对即将到来的万亿级养老金融市场，基金、银行、保险等金融机构纷纷抢滩加速布局，其中依靠母行的后起之秀银行理财子公司自然也不例外。

距离4家理财公司获批开展养老理财产品三个月后，我国首批养老理财试点产品正式开售，这次试点的四只理财产品分别为工银理财“颐享安泰”固定收益类封闭净值型养老理财产品、建信理财“安享”固收类封闭式养老理财产品、招银理财“颐养睿远稳健五年封闭式固收类养老理财产品”、光大理财“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”。

其中，工银理财、建信理财和招银理财发行的养老理财产品均为固收类，并采取固定比例投资组合保险策略。仅光大理财的首只养老理财产品为混合类产品。

不仅是这四只养老理财产品，纵观目前理财子公司已发行的8只养老理财产品，除光大理财的3款产品为混合类之外，其余5款产品均是固定收益类。

这也意味着养老理财产品以稳健为主，主要体现在两个方面，一是风险等级，8只养老理财产品的风险级别均属于二级与三级，换句话说也就是中低风险的理财。

二则是收益，目前已发行的养老理财产品中，业绩比较基准大致在5%-8%之间。以光大理财的3款混合类产品为例，业绩比较基准均在5.8%-8%之间。

从收益率这个维度来看，养老目标基金均高于养老理财产品与养老保险产品。

据choice数据显示，华夏养老2045三年持有混合（FOF）A、华夏养老2045三年持有混合（FOF）C、嘉实养老2050混合（FOF）以及中欧预见养老2035三年持有（FOF）A共四只养老基金自成立以来，收益率超60%；中欧预见养老2035三年持有（FOF）C、南方养老2035（FOF）A等10只养老基金自成立以来收益率超过50%。

而保险系养老产品的收益明显低于养老理财产品。据腾讯理财通数据显示，泰康养老汇选悦泰、太平养老颐养天天、国寿嘉年华天天盈、平安养老富盈5号这些产品收益在2%-5.7%之间不等，大部分在3%以上。

总体来看，作为养老金融市场中的后来者，银行理财子公司在收益率上碾压保险公司，而在风险等级上，相对于养老基金则更加稳健。

养老金融市场呈现三足鼎立的格局

一直以来保险、基金公司是发行养老金融产品较多的金融机构，在去年9月，银行理财子正式涉足养老金融后，养老金融市场形成基金、保险、银行三足鼎立的格局。

率先进入养老领域的是保险行业，2017年国务院下发的《关于加快发展商业养老保险的若干意见》指出，鼓励商业保险机构以多种方式投资养老服务产业，至此保险机构加速“跑马圈地”。截至今年前三季度，商业养老年金保险保障收入达460亿元，累计超6200亿元责任准备金，保持稳健增长势头。

随之而来的2018年，对于基金机构来说是关键转折点。当时首批获批的养老目标基金产品分别来自华夏、南方、嘉实、广发、中银、博时等14家基金公司，也正式拉开基金进入养老领域的帷幕，历时三年多的时间，截至今年1月18日,市场上已成立的养老目标基金共174只,其中目标日期基金78只,目标风险基金96只,市场规模已突破千亿元。

银行理财子公司2019年“横空出世”，依托母行的天然优势，有了与公募基金、保险等各类金融机构同台竞技的资本。其介入养老领域的时间自然也是金融机构中最晚的。

即使作为新秀的银行理财子在养老金融市场也具有独特的优势，这也意味着在现在的养老金融市场中，保险与基金迎来一个劲敌--银行理财子公司。

那么，银行理财子公司具有哪些优势？

一方面则是银行理财子依托母行拥有丰富的客户资源以及遍布全国的网点，在一定程度上拓宽养老金融产品的覆盖面。另一方面是银行理财子在对资产的合理配置、对信用风险的稳妥把握方面的能力将为养老金融产品带来长期稳健的收益。

光大理财总经理潘东也曾发文表示，银行瞄准养老金融市场，主要凭借两点，一是凭借渠道客户优势提高第三支柱养老保险的规模，并以账户为基础更好了解客户，实现大类资产配置；二是，在投资端上，在布局现金管理和“固收+”产品的同时，还可借助与对公企业的长期险黏性，挖掘更好的投资方向，降低净值的波动性，满足银行客户的风险偏好。

而发力养老金融产品对于银行理财子而言，也是转型的方向之一。在万亿级的养老金融市场之中，凭借种种优势，银行理财子有望成为后起之秀。