1月6日，深圳联合产权交易所的一份股权转让公告显示，前海金控正将其所持汇丰前海39%的股权进行挂牌转让，对应价格12.64亿元，挂牌期满至1月21日。若此次股权转让顺利，最初出资8.82亿元的前海金控，或将浮盈3.82亿元。

汇丰前海是国内首家港资控股券商，其控股股东汇丰银行持股51%，二股东前海金控持股49%。此番股权转让计划，前海金控仅为自己保留了10%的股权。

来源：深圳产权交易所官网

备受关注的是，前海金控为何要大举转让汇丰前海股权，谁又将成为接盘者？关于转让原因，前海金控方面表示只是正常的商业往来。

券商牌照向来是“香饽饽”，而对于前海金控，券商牌照并非“稀罕”。汇丰前海之外，前海金控还“手执”东亚前海和世纪证券2张券商牌照。2017年，汇丰前海与东亚前海均诞生于加强深港金融合作的CEPA框架之下。在CEPA框架下应运而生的券商共4家，如今都面临发展缓慢、行业排名倒数等情况。尤以汇丰前海为代表，成立至今、持续亏损。

2019年，前海金控联合厦门国贸收购世纪证券近92%的股权。前海金控董事长李强曾公开表示过，收购世纪证券股权有利于前海金控打造核心主业。这样一席话，或将核心主业的重担寄托在世纪证券的身上，而非此前参股的2家券商。

发展滞后的汇丰前海

在政策优势下，前海成为深港金融合作的“桥头堡。2010年，深圳前海开发建设领导小组会议专门立项，由前海管理局发起设立国有独资金融控股平台前海金控。

早在2012年底，前海金控便开始与汇丰银行密切接触，洽谈设立合资券商的可能性。

三年之后，汇丰前海的设立申请获得证监会正式受理。到了2017年6月，汇丰前海被监会核准设立，8月完成合资注册，12月便正式开业。

成立之初，汇丰银行、前海金控便分别持有汇丰前海51%、49%的股权。虽然汇丰银行为控股股东，但汇丰前海的董事长由前海金控董事长李强出任。

几乎同一时间，前海金控同东亚银行、深圳银之杰、晨光控股共同发起设立的东亚前海也正式开业。与大比例持股汇丰前海不同，前海金控仅持有东亚前海4.9%的股权，且无直接相关人员进驻其董监高。

可以说，汇丰前海和东亚前海这两家合资券商的获批，是2013年CEPA补充协议的成果。

内地与香港签署的《关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）最早可追溯至2003年，而后陆续签署多份补充协议和子协议。2013年8月签署的补充协议中，允许符合条件的港资、澳资金融机构在内地设立合资证券公司。在股权比例上，允许港资、澳资股比最高可达51%，内地股东不限于证券公司。另外，业务范围上允许申请多业务牌照。

由此，汇丰银行也成为突破外资不能控股内地券商以及单一牌照限制的代表性券商。

汇丰前海和东亚前海属于CEPA框架下新设的第二批合资券商，第一批则是2016先后成立的申港证券和华兴证券。

这4家券商中，东亚前海、申港证券和华兴证券均为全牌照券商，而汇丰前海目前仅可开展证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐3项业务，暂未获得证券资产管理和证券自营业务牌照。

在资产实力和盈利能力上，在4家合资券商中吊车尾的，也是汇丰前海。

净资产及总资产方面，汇丰前海2019年、2020年连续2年位于券业百大排名后10位。2019年，汇丰前海净资产、总资产分别位列行业倒数第7、第6。这一年，净资产下滑的券商中仅有4家同比下滑达到10%以上，汇丰前海便在其中。第二年，汇丰前海净资产、总资产及对应排名保持下滑态势，分别位列行业倒数第9、第10。

汇丰前海成立至今，连年亏损。最新数据显示，汇丰前海2021年前11个月营收2.77亿元，净亏损约1.69亿元。值得注意的是，2020年，汇丰前海亏损1.36亿元，而东海前海盈利4317万元。

前期倾注最多的汇丰前海，似乎并没有为前海金控带去显著的利益和荣耀。

事实上，上述4家新型合资券商在总资产和净资产方面均与国内龙头券商存在较大差距，业务规模相对较小。且对于合资券商而言，股东间难免存在经营理念差异，融合存在难度以及起步晚不占优势等问题。

或重押世纪证券

据悉，除CEPA框架下新设的港资合资证券外，证监会已多年未批设全牌照证券公司。在2018年3月发布的《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》后，证券公司股东的门槛进一步提高。

在此背景下，成立20年且全牌照的世纪证券，股权转让一事引起市场极大关注。已经涉足2家券商的前海金控，也不免动了心。

2018年5月，世纪证券91.65%股权在北京产权交易所挂牌转让。

同年9月，厦门国贸便公告称，将与前海金控组成受让联合体，拟以挂牌底价35.59亿元联合受让上述股权。

次年3月12日，前海金控联合厦门国贸收购世纪证券一事收到深圳证监局批复，获得核准。

最终，前海金控出资18.25亿元后占股47%，厦门国贸则出资17.33亿元占股44.65%。

由此，世纪证券正式“易主”前海金控。

2014年，安邦保险以近17亿元价格收购世纪证券91.65%股权。35.59亿元的转让价格是买入价的2.1倍，溢价率达109%。经计算，前海金控挂牌转让汇丰前海股份的溢价率43%。

有一个细节，对世纪证券收购的新闻报道，几乎是第一时间出现在前海金控的官网首页。同一时间，官网首页还能看到2016年的旧文滚动展示。

董事长李强曾对外发言，“此次收购世纪证券股权，将有利于前海金控打造核心主业，提升市场竞争力”。

而合作方厦门国贸参与收购世纪证券的背后，早已难掩资金压力，频繁融资解渴。

种种迹象表明，前海金控对收购世纪证券一事的极为重视，重押世纪证券的意味明显。

有意思的是，世纪证券是2017年94家盈利券商中排名垫底的一家。紧随其后的，便是亏损的东亚前海和汇丰前海，分列第95、97位。

汇丰的增持动力

前海金控此次转让汇丰前海股权，要求意向让方须具有良好的财务状况、支付能力和商业信用。

同时需满足多项“硬条件”，比如不存在净资产低于实收资本50%、不存在或有负债达到净资产50%、不存在不能清偿到期债务以及净资产不低于5000万元人民币等情形。

对于本次股权转让，汇丰前海的原股东未放弃优先购买权。

于是，市场纷纷猜测，汇丰银行将大概率接手前海金控挂牌转让的股份。如此一来，汇丰前海距离港资独资的距离也不远了。

对于汇丰而言，若继续增持汇丰前海，将进一步整合境内金融业务。而汇丰一直有此意愿。

在刚过去的2021年12月，上海银保监局批准国民信托将其所持汇丰人寿50%的股权转让于汇丰保险。由此，汇丰保险成为继友邦人寿、中德安联后，第3家外资独资寿险公司。

2017年12月，在汇丰前海证券开业时，汇丰亚太区行政总裁王冬胜便公开表示中国是汇丰业务增长和亚洲发展策略的重心。

2020年2月，汇丰创建了财富管理及个人银行业务板块，整合并加强了原有零售银行、财富管理、资产管理，保险及私人银行业务之间的联动。其中，亚洲地区占到汇丰1.6万亿美元财富管理余额中近一半份额，以及集团财富管理业务收入的65%。

随着券商业务牌照、外资持股比例进一步放开，国内证券行业将进入新生态，越来越多的合资券商外资股东正寻求全资控股地位，在激烈的竞争中寻求转型升级。