2021年12月31日，备受瞩目的北交所以放量普涨收官。在11月15日开市伊始经历过一番低迷调整之后，12月以来北交所逐渐走出“赚钱效应”，特别是12月份最后一周，总共有59只北交所股票涨幅超过10%，近日持续强势的森萱医药更是飙升超105.85%。

　　来自全国股转的数据显示，开市以来，北交所日均成交额较2021年8月精选层增长3.04倍；2021年北交所全市场股票平均涨幅98.90%，北交所“龙头”撬动作用初步发挥。资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，新生的北交所在新的一年中会有更崭新的发展，在制度上后续有望落地包括融资融券、混合交易、转板、可转债、优先股、北证指数等。

　　最后一周59只股票涨幅超10%

　　12月份最后一周，北交所股票呈现放量普涨的局面，涨幅超过10%的股票就有59只，占比达到72%。其中，涨幅超过20%的股票有11只，包括森萱医药、大唐药业、鹿得医疗、五新隧装、流金岁月等。

　　其中，领涨的龙头股森萱医药一度连续涨停，全周累计涨幅达到105.85%。其本周连续5个交易日登上龙虎榜，东方财富证券三家营业部成为炒作主力，包括拉萨东环路第一证券营业部、拉萨团结路第二证券营业部和拉萨东环路第二证券营业部。

　　来自全国股转公司的数据显示，开市以来，北交所日均成交额较2021年8月精选层增长3.04倍，日均换手率1.79%，整体年化换手率为434.26%，符合中小市值股票流动性特征；2021年北交所全市场股票平均涨幅98.90%，市场财富效应初步显现；投资者数量超475万，是北交所设立消息宣布前的约2.8倍；存量公募基金入市交易，8只新设主题基金全部超募，社保基金、QFII已经进场，机构投资者加速布局。创新层和基础层获得有效带动。全年成交额同比增长19.76%，10只指数全部上涨；宣布设立北交所以来，拟定向发行次数和募集资金环比增长1.96倍和1.14倍，2021年全年拟定向发行募集金额同比增长超54%。调查问卷显示，96%的挂牌公司对新三板未来发展充满信心。

　　全国股转公司表示，过去一年，市场建设取得了长足进步。市场结构更加完善，定位更加清晰，运行质量显著改善，北交所“龙头”撬动作用初步发挥。

　　全国股转公司表示，过去一年，新三板始终贯彻改革主线。平稳运行精选层，公开发行、连续竞价等基础制度经受住市场检验。成功完成北交所设立开市，试点股票发行注册制，构建契合创新型中小企业特点和需求的业务规则体系，突出精准包容、灵活普惠特色；扩大投资者规模，持续推动社保基金、公募基金、QFII等机构投资者入市；坚持北交所、新三板一体发展，坚持与沪深市场互联互通，发挥层层递进优势，落地转板机制，构建全链条服务中小企业的市场体系。持续深化新三板改革，推出可转债制度，优化创新层投资者门槛，建立与区域股权市场对接机制。随着改革措施落地，新三板市场基础进一步夯实，市场生态发生了积极向好的根本性变化。

　　在周运南看来，2021年的新三板一直“在希望的田野上”，平稳落地的精选层在开年前后顺利地完成了艰难的磨底阶段，在首个精选层年报季的优异业绩的刺激下，迅速带领新三板走出了“黄金坑”，迎来了一波年报大行情。随后在精选层扩容、转板上市以及深化改革的预期下，新三板继续一路震荡盘升。随着9月2日“深化新三板改革，设立北京证券交易所”官宣的横空出世，新三板迎来了“改革最强音”，申请北交所企业必须是“挂牌满一年的创新层企业”的特殊化制度设计，强化了新三板基础层、创新层、北交所的层层递进的梯度培育成长体系，让新三板的发展前景豁然洞开，直接表现为精选层板块的集体上涨和新三板9月份做市指数涨幅高达44.01%。

　　后续有望落地多项制度

　　申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，今年是新三板大发展的一年，其深改的突出点就是在精选层的基础上搞了北交所，使得新三板的成绩得到很大提高，融资能力也得到了增强，市场的活跃度也有了相应的提升。应该说，新三板从创始到现在，从来没有像现在这样受到过这么多投资者的关注。市场上评价总体上也是正面的，大家都觉得这是中国发展多层次资本市场的一个重要环节，同时也是中国中小企业获得资本市场支持的一个重要通道，以及中国资本市场改革开放的一个重要的进展。

　　“就北交所的情况来看，虽然开市时间不算很长，但是发展应该说还是很迅速的，并且有了一套比较完整的系列制度，而且结合了中国的市场特色，也基本得到认可。应该说现在北交所还处于一个发展的早期阶段，还有一定的阵痛，比如说投资者队伍还比较小，机构投资者占比不高，上市公司的表现并不真正稳定或者说价值中枢还没有完全能够形成等。但我想，这些都是发展中的问题，对北交所既不能拔苗助长，希望它一夜之间长成参天大树，但同时也应该积极地予以推动，从现在情来看，稳中求进应该是北交所的一个重要的发展原则。北交所怎样能够保证好质量，培育更多优秀中小企业，这是大家希望在它明年工作当中能看到的成绩。”桂浩明说。

　　增量研究院院长张奥平认为，北交所资产与资金端的终极生态远未形成，用现阶段的市场生态理解北交所，一定会产生很大的误区。北交所首批上市的81家公司，以及目前处于创新层、基础层符合北交所门槛的1200多家公司，也就是北交所后续的第一批预备队，都是此前“老新三板”（北交所设立前的新三板）的公司。这些公司的质量是参差不齐的，虽不是说都不好，但相比于各行业中“独角兽”公司（已实现多轮股权融资，IPO目标港股、美股、科创板的公司），北交所第一批预备队在人才、创新等很多纬度上还是有差距的。

　　不过，北交所的长期价值要远大于短期价值。张奥平表示，目前北交所表现出了稳中求进的态势。其近期在参加路演时，发现基本所有公司都将北交所定为IPO路径规划的终点（背后的原因有很多，如更快的实现上市融资发展、以及理解北交所价值的投资机构股东“倒逼”等），其中也不乏已经实现多轮融资的行业独角兽公司。

　　周运南的看法则更乐观一些，其认为，2022年的新三板将会“乘风破浪会有时”，随着北交所“龙头撬动”作用带动和“反哺效应”的呈现，新一年的创新层企业家数将创新高接近2000家，新挂牌企业也将更加勇跃，挂牌企业总数将重新恢复到7000家之上，企业定增、优先股、可转债等融资更频，市场整体活跃度大幅增长，市场主体的参与感、获得感大幅提升。

　　周运南表示，新生的北交所在新的一年中会有更崭新的发展，在制度上后续有望落地包括融资融券、混合交易、转板、可转债、优先股、北证指数等；在上市方面，将发挥注册制的优势，在现有82家上市公司基础上吸纳更多专精特新企业，上市公司总量有望突破200家；在合格投资者方面，随着北交所投资魅力的放大，很快就会突破500万户，公募基金等大型专业机构入场步伐会加大加快；在市场活跃度上，交易量必将突破北交所开市首日成交金额95.73亿元，再创新高；在企业发展上，再融资、转板、并购重组等工具都将助力上市公司快速发展。坚信北交所将勇挑多层次资本巿场改革重担，打造高质量的服务创新型中小企业主阵地，建设有中国特色现代资本市场。

　　展望2022年，全国股转公司也表示，北京证券交易所仍处建设初期，新三板规范培育功能有待夯实，面对形态多样、需求多元的创新型中小企业，精准性、针对性服务还需大幅跟进，进一步深化新三板改革、高质量建设好北京证券交易所依然任重道远，市场改革发展仍然需要社会各界、市场各方的广泛支持和包容呵护。