“史上最严”退市新规实施将满一年，A股上市公司年报季也将接踵而至，部分绩差公司又将面临退市“生死劫”。

对于那些丧失持续经营能力的壳公司而言，这可能是最难的一个年关。11月发布的退市监管指南，让以往的“保壳”套路彻底失效。部分*ST公司在年报发布之日，可能就是宣告退市之时。

进入12月以来，已有*ST嘉信、*ST华昌、*ST济堂、*ST新亿、*ST金刚等多家公司先后发布了可能被终止上市的风险警示公告。

退市新规落地将满一周年

2020年12月31日，沪深交易所分别发布退市新规，并于发布之日起实施。

根据新规，上市公司触发财务类退市风险警示（*ST）的情形主要有三种：

1、最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元；

2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；

3、最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。

退市新规新增“净利润+营业收入”组合类财务退市指标，目的是刻画丧失持续经营能力的壳公司。其中，净利润以扣除非经常性损益前后孰低为准，营业收入则需要扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。

根据新规，2021年年报披露后，上市公司若首次触及财务类退市指标，将被实施退市风险警示(*ST)；已经被实施退市风险警示的公司(即*ST公司)，2021年若继续触及退市指标，将直接退市。

11月19日，沪深交易所分别发布退市监管指南，对营业收入扣除标准进行明确：

一是细化贸易、类金融业务扣除要求；

二是规范“稳定业务模式”判断标准；

三是明确将非正常交易合并取得的收入进行扣除。

分析人士认为，部分壳公司利用保壳老套路“起死回生”的计策，将难再奏效，这有利于提高A股上市公司质量，实现市场化的优胜劣汰。

百余家公司可能触及退市指标

Wind数据显示，按2021年前三季度的财务数据来看，有64家公司的财务数据触及“扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元”的标准，其中有7家ST公司、35家*ST公司。

其中部分公司，有可能在第四季度扭转局面。但对于个别营收规模较低、亏损金额较大的公司，投资者需要格外谨慎，如果公司业绩在第四季度没有大幅改善，可能面临被实施*ST或终止上市的命运。

数据来源：Wind，以上数据为三季报财务数据，仅供参考

Wind数据显示，除上述可能触发“净利润+营业收入”财务类退市指标的公司外，还有51家公司在三季度末每股净资产为负，如果第四季度不能转为正值，同样可能触发财务类退市指标。

需要注意的是，退市新规对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。

也就是说，上市公司如第一年触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标或审计意见类型任一指标，其股票被实施退市风险警示，第二年如再次触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标之一，或者年报被出具保留意见、无法表示意见或否定意见，其股票将直接终止上市。

数据来源：Wind，以上数据为三季报财务数据，仅供参考

分析人士认为，根据退市新规，那些长期没有主业、持续依靠政府补贴或出售资产保壳的公司将面临股票退市风险；而主业正常但尚未开始盈利的科技企业，或因行业周期原因暂时亏损的企业将不会面临股票退市风险。

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编辑：张楠 于红波