滚烫的新能源赛道正如火如荼进行，带动了整个新能源产业链上下游快速发展，其细分赛道——锂电储能领域也热得发烫。

动力电池巨头亿纬锂能（300014.SZ）又宣布扩产了。

在二级市场，今年以来，亿纬锂能股价整体震荡上行，并于7月23日触及131.88元/股，创下历史新高，年内累计涨幅39%。截至11月5日，该股下跌1.12%，收盘价113.49%，总市值2154亿元。

01行业迎风口，发力储能

据公告披露，亿纬锂能及子公司计划在荆门市掇刀区完成固定资产投资305.21亿元，征地约3000亩，建设年产152.61GWh的荆门动力储能电池产业园项目。

目前已完成投资86.11亿元，已建成年产28.5GWh动力储能电池产能。在建及新建投资219.1亿元，建设年产124.11GWh动力储能电池产能。

早在今年6月10日和8月2日，亿纬锂能分别与荆门高新区管委会就年产104.5GWh新能源动力储能电池产业园和年产30GWh动力储能电池项目签订《战略投资协议》。鉴于本次协议投资建设项目已包含原项目，原项目已同步终止。

事实上，今年10月28日，亿纬锂能刚与成都管委会签署了《亿纬锂能50GWh动力储能电池项目战略合作框架协议》，成都管委会在成都经开区南区预留项目用地约400亩，用于亿纬锂能的项目建设。

此外，今年6月10日，亿纬锂能发布公告称，拟与林洋能源成立新的合资公司，由合资公司投资不超过30亿元建设年产10GWh的储能电池项目。

今年以来，荆门、成都，及与林洋能源的合资公司规划的产能，累计新增总产能规划已超200GWh。据相关数据显示，亿纬锂能的2020年产能约17GWh，2021年新增规划产能已超2020年产能的10倍。

由此可见，亿纬锂能对储能电池项目产能扩建的决心非常大。

双碳目标愿景下，规模化储能产业有望实现跨越式发展。《关于加快推动新型储能发展的指导意见》指出，到2025年我国新型储能的装机规模要达到3000万千瓦以上。

投资机构预测，储能产业在“十四五”期间有望保持57%年复合增长率，到2025年全球储能市场规模有望达万亿值。

一直以来，亿纬锂能主要业务是动力电池、消费电池两大业务板块。但从近期的动态来看，储能领域显然已经成为亿纬锂能继动力锂电池之外的下一个发力点。

从目前亿纬锂能的收入结构来看，公司的储能业务还处于起步阶段。财报显示，2021 年前三季度，亿纬锂能的动力电池收入约67亿元，占比59%，已超过2020年全年的40亿元；消费类电池收入约47亿元，占比41%。

公司前三季度动力电池业务收入增长明显，亿纬锂能对此解释称，主要系随着新建产能持续释放，为满足客户需求，公司电池出货规模增长较大所致，但并未提及储能业务收入的贡献。

不过，亿纬锂能的动力储能业务正迅速提升，在行业排名中也具有领先优势。CNESA数据显示，2020 年亿纬锂能在国内储能电池行业市占率达9%，位居第四，仅次于宁德时代、力神电池和海基新能源。

半年报显示，目前亿纬锂能已经在储能电芯方面获得关键测试突破，随着亿纬锂能储能业务的进一步发展，亿纬锂能储能业务的盈利能力也有望进一步提高。

02现金流是否充足？

值得一提的是，据三季报披露，亿纬锂能盈利能力有所下滑。财报显示，2021年前三季度营收114.48亿元，同比增加114.39%；净利润22.16亿元，同比增加134.18%。但经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降58.84%，近乎“腰斩”。

此外，毛利率也从2020年的29.01%降至三季度的23.7%，减少5.31个百分点，盈利能力出现下滑。

从单季度来看，第三季度，亿纬锂能营收48.88亿元，同比增长125.9%，环比增长35.7%；净利润7.2亿元，同比增长23.7%，环比下降14.95%。

这主要由于上游原材料价格大幅上涨的影响，导致公司盈利空间受到大幅挤压，出现“增收不增利”的局面。

03供应链布局进一步完善

笔者注意到，下半年以来，亿纬锂能已多次出手布局锂电上游，涉及锂矿、锂盐、铜箔、隔膜等材料领域。

7月9日，亿纬锂能宣布拟1.1亿元收购大华化工（坐拥大柴旦盐湖采矿权）5%股权；亿纬控股拟收购大华化工29%股权；同日，公司称拟收购金昆仑锂业28.125%股权并成立合资公司，建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。

8月2日，亿纬锂能宣布拟与恩捷股份合作在荆门设立合资公司，生产年产能为16亿平米湿法基膜及相匹配的涂布膜；8月9日，亿纬锂能称，自2024年起，格林美承诺向亿纬锂能供应每年1万吨以上的回收产出镍产品；8月31日，公司称与铜陵华创拟设立合资公司，计划建设年产10万吨锂电铜箔。

10月22日，亿纬锂能宣布拟参与竞拍锂盐生产销售企业——兴华锂盐35.29%股权；10月28日，亿纬锂能还宣布拟出资4亿元(持有合资公司40%股权)与中科电气成立合资公司，建设年产10万吨负极材料项目，优先向公司及其子公司供应。

亿纬锂能董事会秘书江敏在接受调研时表示，公司今年重点布局上游产业链，预计从明年下半年开始合作产能会陆续投产，以保障公司供应链稳定，降低原材料价格波动对产品成本的影响。

中信证券认为，亿纬锂能完成锂盐、正极、负极、前驱体、隔膜等方面布局，进一步完善电池材料环节布局，符合公司长期发展战略。在锂电上游的布局，补足了公司在材料开发领域相对于行业绝对龙头的短板，预计后续公司可能继续扩大在其他电池材料环节的战略布局，进一步巩固一体化优势。

不过，需要指出的是，在亿纬锂能持续加码对外投资的同时，其账面资金值得关注。截至今年三季度末，亿纬锂能资产总计365.30亿元，流动资产为144.13亿元，而货币资金仅40.36亿元。本次亿纬锂能豪掷305.21亿元投资储能业务，是否会给他带来较大的资金压力呢，值得关注！