近日，珠江人寿保险股份有限公司发布2季度偿付能力报告。报告显示，2季度保险业务收入为22.27亿元，净利润8226.15万元，综合偿付能力充足率为137.36%，上半年合计实现保险业务收入为28.46亿元，净亏损3.57亿元。

根据公司年报数据显示，成立于2012年12月28日的珠江人寿，保险业务收入自2016年达到顶峰151亿元后，开始连年缩水，2019年保险业务收入更是由2018年的42.16亿元下降到33.35亿元，同比缩减21%，市场份额也由2016年的0.7%降至0.11%。

值得注意的是，随着业务不断缩水，公司却一直保持盈利状态，2019年净利润3.74亿元，较2018年增长263%。观察年报可以看出，公司的盈利主要来自于投资收益，2019年公司投资收益39.21亿元，占主营业务收入的49.31%。

在投资方面，珠江人寿似乎更偏爱不动产投资，甚至有寿险公司变“房地产投资商”的趋势，而这或与其股东和旗下子公司的性质不无关联。截至2020年第二季度，珠江人寿一共有七家股东，其中前五大股东广东珠江投资控股集团有限公司、广东珠光集团有限公司、衡阳合创房地产开发有限公司、广东韩建投资有限公司、广东新南方集团有限公司都从事或者投资了房地产行业。此外，偿付报告数据显示，珠江人寿旗下目前控股的九家非保险子公司的主营业务均与房地产相关。

但是过度配置房地产行业，风险也随之暴露。此前，珠江人寿就因不动产配置比例超出监管红线而被银保监会点名。据银保监会官网信息显示，2019年11月22日，珠江人寿收到银保监会下发的行政监管措施决定书。决定书显示，珠江人寿2019年二季度末，公司不动产类资产占上季末总资产的30.72%，违反了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》的有关规定。

此外投资业务的回报很大部分取决于资本市场行情，而市场行情的变化会造成公司利润的不稳定，今年上半年，珠江人寿业务出现亏损，或与上半年疫情背景下市场行情不好有关。

另外值得关注的是公司的偿付能力指标也长期徘徊低位，不容乐观。资料显示，2018年和2019年公司核心偿付能力充足率分别为87.03%和75.73%，综合偿付能力充足率分别为102.48%和122.22%，接近监管的重点核查线。

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