文：权衡财经研究员 朱莉

编：许辉

前几日，东风汽车的全新高端品牌岚图正式亮相，意味着向高端新能源汽车市场进军，7月29日，首款概念车将在武汉上展台。东风是国内四大汽车集团之一，作为中央直管的特大型汽车企业，东风造车已经有50余年历史。最近两年，曾经风光无限的东风公司，境况并不算好。

2020年6月4日，东风汽车为之贡献三分之一业绩的宁波市天普橡胶科技股份有限公司（以下简称：天普股份）已成功上会，将于上交所上市。天普股份拟登陆上交所，本次计划发行新股不超过3,352万股，发行后总股本不超过13,408万股，其IPO保荐机构为财通证券。

据《权衡财经》了解，天普股份存在诸多问题与风险，股权高度集中实际控制人不当控制风险；客户集中度高；产品产量、产能利用率、销量均连降二年，可持续盈利风险；安全生产屡遭质疑，一子公司四遭行政处罚等等，虽然已成功过会，但其存在的各种隐患与风险或并不会随着成功过会而消失不见，接下来的天普股份将何去何从？

夫妻持99.63%股权，董事会决策存在绝对发言权

作为汽车用高分子流体管路行业供应商的天普股份，尤建义、王国红夫妇合计持有其99.63%的股份，可真谓是一家"夫妻店"。其中尤建义直接持有天普股份10.74%的股份，王国红直接持有天普股份1.19%的股份，尤建义、王国红夫妇通过天普控股间接持有天普股份74.94%的股份、通过天昕贸易间接持有天普股份8.59%的股份、通过普恩投资间接持有天普股份4.17%的股份。尤建义、王国红夫妇合计持有天普股份99.63%的股份，系天普股份实际控制人。尤建义现任天普股份董事长、总经理。王国红现任天普股份董事，王国红为中国国籍，拥有加拿大永久居留权。其实际控制人尤建义、王国红却均为大专学历。

实际控制人可凭借其控股地位，通过行使表决权等方式对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，从而损害公司及公司中小股东的利益。近些年上市公司频频上演实控人掏空公司，违法担保致上市公司退市，众多投资者血汗钱颗粒无归。天普股份如此高的股权集中度，上市后能否监管到位，存在巨大的未知数。

值得注意的是，天普股份已进行了2次分红，合计分红金额达1.51亿元。按照本次发行前，天普股份实际控制人尤建义、王国红夫妇合计持股99.63%算，这些分红几乎全部进入实控人夫妇腰包。

经营规模萎缩或陷艰难处境，客户集中度过高

天普股份主要从事车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件及总成等橡胶零部件系列产品的研发、生产和销售，核心业务是采用高分子材料加工应用技术为各大汽车整车制造厂商提供配套汽车橡胶软管产品。汽车胶管行业的主要下游产业为汽车制造业，客观来看，汽车行业去年和今年都不景气，中国汽车销量在2018年下滑2.76%，为1990年以来首次年度下降，2019年销量则下降8.2%。据中汽协乐观预计，2020年跌幅将扩大至10%，意味着也将创汽车销量降幅新高。

反观天普股份的发展与经营，不论从营收收入，净利润，还是生产规模，人员规模及产能利用，都不尽人意。2017年-2019年，天普股份营业收入分别为4.18亿元、4.37亿元和3.45亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.48亿元、4.70亿元和3.79亿元。归母净利润分别为1.07亿元、1.02亿元和0.78亿元。近两年净利润持续下滑，2018年营收微涨，但净利微降。2019年则营收净利双降，其中营业收入同比下滑21.05%，归母净利同比下滑23.53%。

生产规模上，天普股份的"汽车发动机附件系统软管及总成"产品最近三年的实际产量为3205.49万件、3004.18万件和2626.96万件，"汽车燃油系统胶管及总成"实际产量分别为507.62万件、414.22万件和217.43万件，逐年大幅下滑。人员也逐年萎缩状态，最近三年员工总数分别为841人、832人和800人。

同时《权衡财经》还注意到，天普股份主要客户包括日产投资、东风日产、日本仓敷、江铃汽车、英瑞杰、 邦迪等。2017年到2019年对前五名销售客户的销售收入分别占公司主营业务收入的72.96%、76.75%和 80.31%；报告期内境外销售收入分别为 1.37亿元、1.38亿元和 1.27亿元，占公司主营业务收入的 33.76%、34.73%和38.51%，对前五名境外客户的销售收入分别占公司境外销售收入的 94.84%、 97.93%和 98.31%，与股权结构特征相似，天普股份的客户集中度颇高。据《权衡财经》了解,2019年三分之一的收入来源于东风汽车，但是并不乐观的是东风汽车日子也不好过，2018年、2019年和今年一季度的营业额同比下滑幅度分别为21.2%、6.24%和33.72%。

提到产能的下滑速度更是惊人，天普股份汽车发动机附件系统软管及总成、汽车燃油系统胶管及总成的产能利用率从2017年的108.83%一路下降至了2019年的72.41%。让人困惑的是就在募投项目中，天普股份拟将63.4%的资金用于"中高压软管生产基地建设项目"，并表示建设完成后，将形成年产汽车软管3050万件、涡轮增压软管50万根、液压软管(钢缠)155.52万米、液压软管(钢编)300万米的制造能力，目的在于提升公司的产能。那么，在公司近三年产能利用率不断下滑的情况下，公司募集扩产是否仍具备合理性？综合上述，不知道天普股份面临如此艰难的情境，该如何继续发展？

千万大客户悄然注销

天普股份2017年的前五大客户分别为东风汽车，日产投资，邦迪系，江铃汽车以及天普股份。其中天普贸易为天普股份第5大客户、第二大境外客户。2017年，天普股份对天普贸易的销售额为2317.67万元，占当年天普股份营业收入的比例为5.54%。

天普贸易引起了《权衡财经》的注意。据工商资料显示，在2017年天普股份与天普贸易发生交易时，天普贸易与天普股份为同一实控人，天普贸易是天普股份关联方。并且天普股份也在招股书中提到该关联交易定价略低，那么被天普贸易截留的利润最后流向了哪里？对于这个问题天普股份证券部的解释为"天普贸易不存在代公司承担成本、费用或调节利润的情形，不存在违法违规行为。"仅从此回复中，天普股份依然没有明确被天普贸易截留的利润的去向。这其中是否有什么不为人知的秘密？

对于天普贸易被注销的原因，天普股份证券部的解释为"天普贸易设立的原因系为公司开拓及维护海外客户，因公司进行架构重组及内部业务结构调整，设立香港子公司专门进行海外客户开拓及维护，故将天普贸易业务停止。"

安全生产屡遭质疑，子公司连遭处罚不省心

据金山区市场监督管理局公开信息显示，天普股份子公司上海天普分别在2017年、2019年的检查中发现安全问题并要求整改。

此外，据宁波网公开报道，2019年11月，宁波市消防救援支队对3家存在严重消防安全隐患的企业予以曝光，其中便有天普股份："宁海天普橡胶科技股份有限公司，存在厂房车间建筑有大面积违章搭建，疏散通道、安全出口数量不足；无法提供消防审批通过的许可证明；厂内使用燃气气瓶，厨房、中间仓库未进行有效防火分隔等问题。"

对此，天普股份回复采访做了一番辩解，宁波市消防救援队是在节假日进行的检查。而公开报道天普股份曾在2012年5月发生过一起火灾事件。在安全生产上天普股份注视程度没有因之有所加强。

不知天普股份是否存在相关行政处罚未披露？安全生产方面是如何通过相关部门层层审核?其余的全资子公司、控股子公司是否也存在此类安全隐患现象或者其他处罚行为？实际上子公司并不让人省心。

天普股份子公司上海天普因损毁树木花草，违法排放污水，未对临时用电开具作业许可证，4遭行政处罚。实控人也不甘示弱，实控人企业天昕贸易违规排水遭到住房和城乡建设局处罚；又因存在在未重新取得环境影响评价批准文件的情况下，擅自增设汽车橡胶管加工生产设备，并投入生产的行为，遭到环保局的处罚，责令其停止扩建部分生产设施使用及罚款15.9万元的行政处罚决定。

问题缠身的天普股份已然过会，也有希望拿到批文，登陆资本市场，但企业存在的诸多问题，也会影响其在投资者心目中的形象，对股价的变动必然有所体现。未来的路也许并不好走，权衡财经和投资者共同持续关注。