证券时报记者 程丹

A股上市公司回购潮持续升温。Wind数据显示，今年以来已有2446个回购方案实施完毕，涉及金额超过1600亿元，远超去年全年水平。不同以往的是，力度大、期限短、实施快、注销式回购数量多，是本轮回购潮的特点，同时在股票增持回购专项贷款的支持下，越来越多的上市公司加入回购队伍。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示，股份回购是上市公司释放利好信号的措施，表明管理层认可当前股票投资价值，有助于提振市场信心。对于投资者而言，股份回购意味着市场上流通的股份减少，有助于稳定股价。

注销式回购成主流

海康威视12月9日公告，拟回购20亿元至25亿元公司股份，不超过人民币40元/股，回购的股份将用于依法注销减少注册资本。预计本次回购股份的数量为5000万股至6250万股，约占公司目前已发行总股本的0.54%至0.68%。

这是今年以来上市公司回购的一个缩影，已有越来越多的A股上市公司选择回购提振市场信心。Wind数据显示，今年以来已有2446个回购方案实施完毕，涉及近1700家上市公司，金额超过1600亿元，其中约430家公司已完成回购金额超亿元。不管是上市公司数量还是回购金额，均远超去年全年水平。2023年A股市场完成回购的上市公司为1365家，回购金额为913.3亿元。若把首次披露股票回购预案的上市公司算入其中，涉及的上市公司数量将会更多。

不仅参与回购的上市公司数量多，此轮回购的“效率”也较高，期限短、实施快成为看点。11月以来，上市公司回购动作较为迅速，帝奥微、润丰股份、海能技术等超20家上市公司在10月末或11月初发布回购方案后，当月或者下一月就实施回购。帝奥微11月2日首次披露回购方案，拟以3000万元至6000万元回购公司股份，回购期限为12个月内。12月2日晚，该公司发布股份回购实施结果暨股份变动的公告，称已累计回购股份150万股，支付的资金总额为3065.14万元。

同时，注销式回购成为主流。除了海康威视外，贵州茅台拟以30亿元到60亿元自有资金实施股份回购计划，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。另外还有药明康德、九安医疗、伊利股份等公司披露了上限超过10亿元的回购计划，并全部用于减资注销。

一般而言，股票回购后的用途通常分为三种，包括股权激励、直接注销或保留为库存未来择机再售等，其中直接注销回购的股份可以减少二级市场流通股的数量，从而增加每股收益，对于维护股价稳定是有利的。

“A股市场注销式回购大量增多的原因主要是政策支持与鼓励。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，政府鼓励上市公司通过回购等方式优化股权结构，提高公司治理水平。证监会也提出要推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳定市场的效果。而且，上市公司通过注销式回购向市场传递出对公司未来发展的信心，认为公司的内在价值被低估。这种方式可以减少公司在二级市场流通的股本，帮助公司在净资产不变的情况下提升每股收益，向市场传递出公司的信心。

“回购贷”

让上市公司更积极

值得注意的是，海康威视推出的回购方案资金来源于大额贷款，该公司获得农业银行浙江省分行17.5亿元股票回购专项贷款的支持。

10月18日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，分别支持其回购和增持上市公司股票。

股票回购增持贷款工具落地已有一个多月，这段时间以来，市场各方快速参与，“回购贷”规模增长迅速。以深市为例，截至12月10日，深市76家公司取得174.77亿元回购专项贷额度。

田利辉认为，“回购贷”作为一种新的金融工具，正在快速推进并被市场广泛接受，对A股市场产生积极影响。一方面，这一政策预计将对A股市场产生稳定股价、增强信心和促进上市公司高质量发展的效果；另一方面，回购增持可以带来上市公司资本结构和股权结构的优化，能够促进上市公司的资本运作。

初期参与“回购贷”的多为央企国企，这与该类型企业资金实力、信用等级以及政策导向有关。田利辉预计，随着政策的进一步推广和市场认可，更多类型的上市公司，包括民营企业也会参与到“回购贷”。

回购热潮有望持续

A股市场上越来越多的回购，与监管部门出台多项政策措施，积极引导上市公司回购密不可分。

今年2月，证监会上市司召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。提出依法充分运用好提升投资价值“工具箱”，包括股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具。4月出台的新“国九条”提出，推动上市公司提升投资价值，引导上市公司回购股份后依法注销。9月份证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》中鼓励上市公司将回购股份依法注销。

在成熟资本市场，上市公司通过回购自家股票维稳股价是常态。过去多年间，美国上市公司回购规模庞大，已经成为推动美股上涨的重要力量。

包括外资机构在内的参与各方都对本轮A股回购潮表示肯定。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，A股公司今年接连回购，有望为投资者带来额外收益，明年回购总量有望较今年实现翻倍，预计明年上市公司股息和回购总额可能超过3万亿元。

田利辉表示，随着上市公司对回购的认知与运用越来越成熟，回购热潮有望在未来持续加大，进一步推动市场向好发展。

11月5日，国联安基金发布基金行业高级管理人员变更公告。公告显示，唐华新任基金管理公司总经理，任职日期为2024年11月4日。

公司原总经理王琤因退休于6月26日正式离任，常务副总经理兼首席投资官魏东代任总经理一职。最新的公告显示，自唐华任职总经理职务之日起，副总经理魏东不再代任总经理职务。

今年以来，公募基金行业高管变更频繁。Wind数据显示，截至11月5日，今年以来已有百余家公募基金公司发生高管变更，涉及321位高管，包括董事长、总经理、副总经理、督察长等众多职位。业内人士认为，高管更替往往伴随着组织架构的优化和业务流程的改进，有助于提高公司的运营效率和决策质量。随着市场的不确定性和竞争的加剧，高管变动不仅是公司内部战略调整的体现，也标志着行业整体向更高标准和更高效率发展的方向迈进。

国联安基金官宣新任总经理

11月5日，国联安基金发布基金行业高级管理人员变更公告。公告显示，唐华新任基金管理公司总经理，任职日期为2024年11月4日。

跟据公告，唐华历任中银基金国际业务部总经理，工银瑞信资产管理（国际）有限公司总经理、副董事长，范达集团大中华区首席执行官、范达投资管理（上海）有限公司执行总裁等职。

此外，公告称，自唐华任职总经理职务之日起，副总经理魏东不再代任总经理职务。在此前的6月28日，国联安基金曾发布基金行业高级管理人员变更公告表示，公司原总经理王琤因退休于6月26日正式离任，常务副总经理兼首席投资官魏东代任总经理一职。

值得一提的是，唐华并非如前任一般曾在国联安基金大股东太平洋资产工作多年，而是曾在境内外多家机构任职。在过去四个多月时间，业内曾有传闻国联安基金可能会通过市场化招聘寻找新任总经理，目前来看，传闻落地。

三季度末非货规模创新高

据悉，国联安基金成立于2003年4月3日，是国内首家获准筹建的中外合资基金管理公司。是一家合资基金公司。其中，太平洋资产管理有限责任公司持股51%，德国安联集团持股49%。公司注册资本为1.5亿人民币，注册地在上海。

近年来，国联安基金管理规模一直稳中有升，去年三季度末非货规模站上千亿元大关。Wind数据显示，截至今年三季度末，国联安基金管理的非货规模达到1252.57亿元，同比增长20.59%，创出公司成立以来新高。

证监会披露的信息显示，国联安基金变更5%以上股权的申请目前仍处于补正阶段，仍在等待证监会受理。早在去年下半年，国泰君安与安联集团签署《股权转让协议》，约定由国泰君安收购安联集团所持有的国联安基金管理有限公司49%的股权。

不过，据业内人士分析，国泰君安近期正在推进与海通证券的合并重组，一旦合并重组完成，新成立的集团将同时控股华安基金、海富通基金，同时参股富国基金，“一参一控一牌”的问题亟待解决，这也为国泰君安接手国联安基金股权增添了新的变数。

年内公募高管变更频繁

今年以来，公募基金行业高管变更频繁。Wind数据显示，截至11月5日，今年以来已有百余家公募基金公司发生高管变更，涉及321位高管，包括董事长、总经理、副总经理、督察长等众多职位。

其中，有36家基金公司发生了董事长变更。比如，刚刚过去的10月，富安达基金、交银施罗德基金、富达基金（中国）先后公告董事长变更信息，王胜自10月14日起担任富安达基金董事长，张宏良自10月23日起担任交银施罗德基金董事长，XIAOYI HELEN HUANG自10月25日起担任富达基金（中国）董事长。

还有48家基金公司发生了总经理变更。比如，10月15日，富安达基金发布公告，金领千接任新任总经理；10月26日，融通基金发布公告，商小虎担任公司总经理。

沪上一位基金评价人士表示，高管更替往往伴随着组织架构的优化和业务流程的改进，有助于提高公司的运营效率和决策质量。新任领导者带来的不同视角和战略思维，可以推动公司在产品创新、风险管理和客户服务等方面实现突破，满足投资者日益多样化的需求。此外，高层管理团队的更新换代，也有助于激发员工的工作热情和创新动力，增强团队的凝聚力和执行力。

与此同时，行业内频繁的高管变动也反映出公募基金公司在面对外部压力和内部管理需求时，采取了更加灵活和积极的应对策略。市场的不确定性和竞争的加剧，促使基金公司不断调整和优化管理团队，以确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。高管变动不仅是公司内部战略调整的体现，也标志着行业整体向更高标准和更高效率发展的方向迈进。

校对：冉燕青

11月4日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在个人微博上表示：“史上最强大的Mate，11月见。”

这或许意味着，华为Mate70即将亮相。华为Mate系列作为最受瞩目的高端旗舰手机，会带来哪些黑科技，值得关注。

随后，#华为Mate70##Mate70#话题快速冲上热搜。今年9月10日下午，华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会在深圳召开，现场发布了华为Mate XT非凡大师等新品。其中，华为Mate XT非凡大师起售价为19999元。“今天我们将再一次改写行业历史，将科幻变为现实，引领折叠新时代。这就是全球首款三折叠屏手机，华为Mate XT非凡大师！”余承东在发布会上表示。9月20日上午10:08，华为三折叠手机Mate XT非凡大师正式开售，官网和第三方电商平台几乎是“一秒没货”。

在位于上海南京东路的华为旗舰店，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东表示：“（Mate XT非凡大师）热销的程度远远超出我们的预期。”

10月31日，上清所官网披露了华为投资控股有限公司2024年三季度合并及母公司财务报表，前三季度公司销售额为5859亿元，同比增长29.45%，归母净利润为628.7亿元。营收的大幅增长主要得益于华为在手机和汽车等业务上的“全面开花”。Canalys数据显示，2024年三季度华为在国内的手机出货量达1080万台，同比增长24%，市场份额达16%，排名国内第二。

以下是中兴通讯回应全文：

近日获悉联想在英国高等法院对中兴通讯提起知识产权诉讼，我们一贯尊重任何企业在法律框架内的合法举措，但对联想此番行为感到十分遗憾。

中兴通讯与联想已就专利许可问题展开了长达数年的协商，中兴通讯始终秉持着最大的善意，追求自身研发创新中的合理回报，希望双方通过高效合理的方式解决双方的争议。中兴通讯也基于对联想作为中国公司的信任，一直对采取协商以外的合法维权措施保持审慎、克制的态度。此番联想远赴英国进行诉讼，我们难以理解但表示尊重。联想的此次诉讼不会改变中兴通讯维护合法权益的决心。

作为全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，中兴通讯一直致力于用创新的技术与产品解决方案服务于电信运营商、政企客户和消费者，拥有专利数量名列全球前茅，中兴通讯5G标准必要专利声明量占比稳居全球前五。

我们深知，科技创新是企业高质量发展的重要支撑。中兴通讯尊重知识产权价值，尊重他人创新、保护自身创新，坚持推动构建合理、公平、公允的专利许可制度，坚持通过合理回报来实现技术创新的正向循环。

公开信息显示，本次双方诉讼，涉及原告包括联想集团及其相关子公司共六家，被告包括中兴通讯及其相关子公司以及在英国的三家经销商。

原告方由Kirkland & Ellis律所代理，具体为联想集团有限公司、联想（美国）有限公司、联想科技（英国）有限公司、摩托罗拉移动有限公司、摩托罗拉移动英国有限公司、联想创新有限公司（香港）。

被告包括中兴通讯股份有限公司、中兴通讯（英国）有限公司、努比亚科技有限公司（中兴的前全资子公司，自2015年以来具有一定独立性，但中兴仍为主要股东）及三家英国经销商Gamegeek有限公司、Livewire Telecom有限公司、EFones.Com有限公司。

截至目前，有关本案的更多信息，包括涉及的专利、索赔的细节等，尚未公布。

据2024年半年报，中兴通讯位列全球专利布局第一阵营，是全球 5G 技术研究、标准制定主要贡献者和参与者。截至2024年6月30日，集团拥有约9.15万件全球专利申请、累计全球授权专利约4.6万件。其中，在芯片领域，拥有约5400件专利申请、累计授权专利超2000件；在AI领域，拥有约5000件专利申请、累计授权专利超2000件。

多年来，中兴通讯持续加强研发投入，2021年至2023年，公司研发费用分别为188.04亿元、216.02亿元、252.89亿元，占营收比重分别为16.42%、17.57%、20.35%。

据了解，在全球化的科技竞争中，专利诉讼已成为企业间竞争的一种常见手段。此前，高通曾在印度起诉传音控股专利侵权，前不久，华为也在中国地方法院起诉联发科专利侵权，之后，作为反击，联发科及子公司HFI Innovation和MTK Wireless在英国法院对华为提起诉讼。

日前，峰润技术无锡有限公司持有的无锡锡商银行2800万股、1540万股股权分别在阿里司法拍卖平台竞拍结束，成交价合计4345万元。

在此之前，峰润技术无锡有限公司持有的4600万股、3140万股锡商银行股权已分别于7月底、9月初拍卖成交。

据统计，年初以来，已有7家民营银行推进甚至发生重大股权变更。

江苏第二家民营银行股东大变阵

2020年4月开业的锡商银行，是全国第十九家、江苏省第二家民营银行，注册资本20亿元，由红豆集团等省内多家民营企业共同发起设立，去年末资产规模约370亿元。

但开业仅半年，该行二股东江苏澄星实业集团就因为自身流动性等问题，所持锡商银行3.7亿股被冻结并拍卖，占该行总股本的18.5%。

2020年11月，前述股权拍卖结束。最终，江苏恒科新材耗资2.8亿元竞得其中2.8亿股，无锡东弘园林景观工程有限公司、无锡锦莱储运有限公司分别竞得8000万股、1000万股。

而江苏恒科新材原本就持有锡商银行1.998亿股，以9.99%的持股比例位居该行并列第三大股东。在将前述2.8亿股股权收入囊中后，其持股比例将升至23.99%，晋升第二大股东。

另据锡商银行年报，原本由无锡东弘园林景观工程有限公司竞得的8000万股该行股权最终由无锡市锡商第二燃化有限公司受让。

此外，该行年报显示，截至去年末，江苏澄星实业集团所持股权已通过司法拍卖形式卖出，但通过拍卖受让该行股权的公司未完成监管机构的股东资质审查工作。

所持股权年内被密集拍卖的峰润技术无锡有限公司，原系锡商银行第七大股东，持股数量达1.208亿股，持股比例为6.04%。据该行年报，开业当年该公司所持全部股权即遭司法冻结。

今年7月底，峰润技术无锡有限公司所持3140万股股权结束拍卖。最终，永泰能源旗下的张家港华兴电力有限公司耗资3140万元竞得该笔股权。

9月初，峰润技术无锡有限公司持有的锡商银行4600万股股权结束拍卖。最终，淮安胜航航运有限公司耗资4600万元竞得该笔股权。

日前， 峰润技术无锡有限公司持有的锡商银行2800万股、1540万股股权也分别竞拍结束，江苏利创新能源有限公司、自然人吴某分别耗资2800万元、1545万元竞得。

但据阿里司法拍卖平台消息，前述1540万股股权落槌后交易未履行，因此已重新上架拍卖。

年内民营银行股东频变动

除锡商银行外，今年以来，已有多家民营银行推进或出现重大股权变动。其中：

9月，上海建之桥企业发展有限公司所持上海华瑞银行6.5%股权竞拍成功。该行二股东上海凯泉泵业集团耗资1.365亿元竞得，持股比例将升至28.55%。

8月，南昌金控获批受让正邦集团所持江西裕民银行30%股权，成为该行第一大股东。裕民银行也成为首家第一大股东为国资的民营银行。

7月，超华科技所持梅州客商银行17.6%股权在阿里司法拍卖平台挂牌拍卖，起拍价达4.18亿元。目前，因案件正在执行异议、复议阶段，该笔股权拍卖已暂缓。

7月，吉林省华阳集团所持吉林亿联银行1.98亿股股份（占总股本的6.6%）在北京产权交易所招商转让，拟征集1—2名意向受让方。

6月，钰龙集团所持武汉众邦银行2.71亿股股权（占总股本的6.775%）被拆分为5笔，在京东司法拍卖平台公开变卖，总价约2.51亿元，最终因无人出价流拍。

1月，民生保险公告称，已与万向三农集团签署股份转让协议，耗资21.96亿元受让万向三农集团持有的浙江网商银行7.2亿股股份。交易完成后，民生保险对网商银行的持股比例约为10.96%。

整体来看，近年来，一些民营银行股东因自身业务调整，或涉司法纠纷，所持有的民营银行股权转让频频，19家民营银行内部业绩亦出现显著分化。

此外，2023年可统计的17家民营银行资本充足率均值为12.91%，较2022年进一步下降，且低于2023年末商业银行整体资本充足率，资本补充压力明显。

其中，除资产规模较小的新安银行资本充足率较高外，其他民营银行资本充足率均在15%以下，普遍面临资本补充压力。

责编：林根

校对：姚远

业内人士指出，此举意在支持优质证券公司适度拓展资本空间，预计将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。引导券商更好发挥作用证券公司科创板跟投、做市交易、系统建设、合规风控投入均需消耗净资本。为促进证券公司功能发挥，更好服务中国特色现代资本市场的建设，本次修订对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了优化完善，进一步引导证券公司在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等作用，为经济社会发展提供高质量金融服务。

具体来看，本次各项风控指标维持了原有的基本框架，4个核心风控指标风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率的监管标准和预警标准没有变化。主要变化是风控指标的分子分母细分项目和计算标准根据行业发展需要进行了局部调整。

招商证券非银金融首席分析师郑积沙认为，《规定》更趋“精细化”，这将有助于引导券商夯实风控基础，优化金融资源配置，提供更高质量金融服务。“这将拓宽优质券商资本空间，提升资本效率，同时促进做市、资管、公募REITs等业务在风险可控的基础上高质量发展。”华泰证券分析师沈娟则表示，有助于引导券商在投资端、融资端、交易端综合发力，充分发挥活跃资本市场等作用。助力优质券商做优做强此次修订，通过放宽高评级优质券商风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，拓展优质证券公司资本空间。

具体来看，此次修订支持合规稳健的优质证券公司适度拓展资本空间，更好为实体经济提供综合金融服务，对优质证券公司的风控指标适当予以优化，适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数、表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，支持优质证券公司适度拓展资本空间。

近年来各类别证券公司数量总体保持稳定，A类、B类、C类公司数量占比分别为50%、40%、10%，AA级别公司保持在14家左右。从《规定》来看，相关指标的优化，有助于优质券商，尤其是分类评级结果居前的优质券商有望破除当前的净稳定资金率、资本杠杆率等风控指标瓶颈，进一步提升净资产收益率，拓展业务并提供更多元化的金融服务，加快机构与资管业务发展，更好做优做强。

同时，有助于行业内部的竞争优化，促进行业的服务能力和效率提升，更好为实体经济提供综合金融服务。业内人士预计，这将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。此次修订还加强了对证券行业的监管。《规定》对证券公司开展场外衍生品等业务从严设置风险指标计算标准，加强资本约束，提升监管力度。

沈娟表示，这是对中央金融工作会议关于全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管等要求的落实，明确证券公司应坚持审慎原则计算风险控制指标，体现业务发展与合规风控的匹配性，巩固风险防控基础，夯实高质量发展根基。兼顾安全与效率此次修订是四年多来，对券商风控指标计算标准的再次修订。现行的规则始于2020年1月的《证券公司风险控制指标计算标准》，以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，经过多年的实践，总体来说，证券行业抗风险能力稳步提升，风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四项核心风险控制指标长期维持在监管标准的1.5—2.5倍水平，行业持续稳健发展，没有发生重大风险事件。风险控制指标体系在提升证券公司风险管理水平、增强行业抵御风险能力方面发挥了重要作用。记者从接近监管部门的相关人士处了解到，此次修订主要体现四方面的监管导向。

一是突出全面覆盖。对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，提升风险控制指标体系的完备性，夯实风控基础。二是突出审慎从严。对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，引导证券公司走资本集约型的专业化稳健发展之路。三是强化风险管理。根据证券公司风险管理水平、业务风险特征和期限匹配性，合理完善计算标准，提升风险控制指标的科学性和有效性。四是促进功能发挥。引导证券公司优化业务结构和资产配置，加大服务实体经济和居民财富管理的力度，提升资本使用效率，成为促进资本市场健康稳定高质量发展的重要力量。

业内人士指出，此次调整提高了风险控制指标的科学性、有效性、导向性，意在提升全面风险管理的主动性和有效性，为增强投资银行服务能力奠定良好基础。同时对重点业务加强资本约束，体现从严监管的导向，守牢不发生系统性风险的底线。

北汽蓝谷(600733)又有大动作,子公司北汽新能源拟引入增资不超120亿元。

其中，公司9月2日晚间公告，北汽新能源拟通过北京产权交易所公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资金额不超过100亿元。本次增资顺利实施后，公司仍为北汽新能源的控股股东。

同时，北汽蓝谷9月2日晚公告，公司股东北京汽车股份有限公司（下称“北京汽车”）拟向子公司北汽新能源进行增资，增资金额20亿元。北汽蓝谷与北京汽车的控股股东均为北京汽车集团有限公司。

北汽新能源的主营业务是纯电动新能源汽车与核心零部件的研发、生产、销售和服务，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业，也是国内技术领先的新能源汽车企业之一。北汽蓝谷直接持有北汽新能源99.99%的股权，通过北京蓝谷极狐汽车科技有限公司持有北汽新能源0.01%的股权，合计持有北汽新能源100%的股权。

据介绍，在评估基准日持续经营假设前提下，经市场法评估，北京新能源股东全部权益价值为257.16亿元，较归属于母公司所有者权益68.39亿元，评估增值188.77亿元，增值率276.03%。

据公告，2023年度和2024年1月至6月，北汽新能源分别实现营业收入151.86亿元、45.27亿元，分别实现净利润-21.84亿元、-11.24亿元。

公开数据显示，2023年，北汽新能源全年销售新车9.22万辆，同比增长84%。其中，2023年12月，北汽新能源单月销量2.08万辆，同比增长111.04%。

北汽蓝谷9月2日最新披露的子公司2024年8月份产销快报显示，北汽新能源8月份产量为12474辆，1月至8月累计产量为42527辆，累计同比增长388.09%；8月销量为13076辆，1月至8月的累计销量为52068辆，累计同比增长12.15%。

北汽蓝谷8月26日晚间披露半年报，公司2024年上半年实现营业收入37.41亿元，同比下降35.16%；净利润亏损25.71亿元，上年同期亏损19.8亿元。

新能源汽车市场竞争愈发激烈，价格战日趋白热化，挤压利润空间；公司为持续推进产品向高端化发展，在技术研发、品牌渠道建设、品牌形象锐化、运营效率提升上持续投入，因此对公司短期业绩产生一定影响。

北汽蓝谷仍在持续打造高品质新能源汽车。北汽蓝谷在半年报中介绍，上半年公司重磅推出了阿尔法S5全新产品，与阿尔法T5形成双纯电产品，实现对15万~20万主流市场的产品覆盖；同时，借助北京车展，上市高阶智驾产品阿尔法S先行版PRO，成为行业25万级价格区间唯一标配3激光雷达方案的华为系智驾产品。

此外，公司通过与华为合作推出的“享界”系列车型，享界S9作为首款车型已于2024年8月6日正式上市。

　　国联证券、民生证券整合重组按下加速键。

　　9月3日晚间，国联证券发布公告称，公司拟发行A股股份购买民生证券股份有限公司99.26%股份并募集配套资金的重大资产重组事项，已获得江苏省政府国有资产监督管理委员会的批复。

　　此前，国联证券于8月8日发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，公司拟通过发行A股股份方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买民生证券合计99.26%股份，交易总对价达294.92亿元。

　　获江苏省国资委批复

　　国联证券发布公告称，9月3日，公司收到江苏省政府国有资产监督管理委员会出具的《江苏省国资委关于国联证券股份有限公司发行股份购买民生证券股份有限公司资产并募集配套资金的批复》（ 苏国资复〔2024〕45号），江苏省政府国有资产监督管理委员会原则同意公司本次资产重组和配套融资的方案。

　　国联证券表示，本次交易构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。交易尚需公司股东大会、A股类别股东大会及H股类别股东大会审议批准，并经有权监管机构批准、核准或同意注册。

　　此前，8月8日晚，国联证券发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》。公告显示，国联证券拟通过发行A股股份的方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%股份，并募集配套资金不超20亿元。

　　本次交易募集配套资金20亿元全部向民生证券增资，增资后用于发展民生证券业务。具体而言，不超过10亿元用于财富管理业务，目的是提升财富管理专业服务能力，构建服务生态，优化网点布局、提升品牌形象。不超过10亿元用于信息技术，目的是夯实科技基础底座，加强数字中台建设，持续推进应用产品创新，强化科技赋能。

　　彼时，国联证券称，本次交易完成后，国联证券控股股东、实际控制人未发生变化，民生证券及其控股子公司将成为国联证券的控股子公司。国联证券控股股东的控股子公司国联期货、民生证券的控股子公司民生期货从事期货业务，前述两家期货公司主营业务相同。在本次交易完成的一定时期内，国联证券控股股东与国联证券将存在期货业务各自并行经营的格局。

　　公告称，标的公司民生证券是全国性综合类证券公司，拥有分布在全国近30个省份（含直辖市及自治区）的经纪业务分支机构及具有显著竞争优势的投资银行业务。本次交易完成后，上市公司的业务布局将更加合理，各业务线实力将得到全面提升，致力于通过双方业务整合实现“1+1>2”的效果从而实现上市公司的跨越式发展。

　　上半年净利润大降

　　国联证券8月30日晚间披露半年报，2024年上半年实现营业收入10.86亿元，同比下降39.91%；净利润8770.93万元，同比下降85.39%。

　　其中，经纪及财富管理业务实现收入3.78亿元，同比增长1.36%；投资银行业务实现收入1.73亿元，同比下降42.76%；资产管理及投资业务实现收入3.21亿元，同比增长98.31%；信用交易业务实现收入1.27亿元，同比下降17.07%；证券投资业务实现收入0.12亿元，同比下降98.41%。

　　截至2024年6月30日，集团总资产933.33亿元，较2023年12月31日增长7.12%；归属于公司股东的权益182.64亿元，较2023年12月31日增长2.79%。

　　国联证券在半年报中表示，权益类证券投资业务方面，公司将继续加强宏观及市场研判，加大基本面研究力度，强化投研和风控体系建设，稳健开展股票投资业务。下半年国内A股市场将面临一系列边际改善的因素，国内宏观基本面在出口投资带动下将会企稳，偏宽松的内外部流动性格局将会进一步提升，政策短期可能进一步改善市场风险偏好。2024年下半年，公司权益投资业务将进一步优化当前的持仓结构，收短放长，更着眼于中长期机会的布局，进一步精选成长个股，并辅以定增、可转债等多策略投资模式来实现风险与收益的平衡，稳健开展股票投资业务。

　　根据公开信息，星罗智算是上市公司艾布鲁（301259.SZ）旗下的子公司，本次合作的达成，不仅标志着星罗智算、中昊芯英在人工智能领域的合作迈出了重要一步，更意味着艾布鲁开启转型切入算力领域。

　　子公司与中昊芯英达成战略合作转型算力之路开启

　　艾布鲁此前主营环保业务，是国内农村环境综合治理的优质企业，并于2022年4月上市。近几年，环保领域项目减少、行业承压，艾布鲁积极求变，谋求转型，设立子公司星罗智算，切入算力领域，打造全新的业绩增长点。

　　公开信息来看，星罗智算定位于建设自主可控的、代表行业先进水平的人工智能算力中心及提供算力相关延伸服务，其计划投资新建的人工智能智算中心，将作为智能时代面向社会全域多主体的新型公共基础设施，主要提供AI大模型训练、推理等算力服务，服务于人工智能科学研究及应用。

　　中昊芯英则是致力于研发支撑超大规模人工智能模型训练的高性能人工智能芯片与计算集群，是国内唯一掌握TPU架构训推一体AI芯片核心技术的芯片行业领军企业。中昊芯英全自研、已量产的高性能TPU人工智能训练芯片“刹那®”拥有完全自主可控的IP核、全自研指令集与计算平台，在处理大规模AI模型训练和推理任务时的算力性能达国内顶尖、国际第一梯队水平，以完整的软硬件一体化方案，为全球客户提供具备生产变革能力的人工智能创新技术方案。

　　此外，星罗智算、中昊芯英还与浙江大学计算机创新技术研究院（以下简称“浙大计算机研究院”）达成产学研合作，与浙大计算机研究院在行业人才培养、异构算力管理、大模型相关工具链及领域模型等人工智能生态建设上进行深度合作。

　　未来，双方将本着“优势互补、互惠共赢、长期合作、共同发展”的原则，充分发挥各自在人工智能领域的优势，共同解决国内人工智能产业发展中的“卡脖子”难题，提高人工智能算力的高效利用，促进人工智能技术在社会生产中的广泛应用，助力国家新质生产力的发展和自主可控人工智能产业的建设。

　　AI带动算力需求井喷第二曲线有望打开增长空间

　　随着2022年11月底OpenAI发布ChatGPT3.5，AI相关行业在2023年进入爆发式发展。OpenAI随后发布ChatGPT4.0，谷歌、Meta等多家厂商也陆续推出Gemini、Llama等AI大模型。国内，包括互联网头部企业和初创公司在内的玩家也相继投入到大模型的研究和应用探索中。

　　在7月份举办的2024世界人工智能大会（WAIC2024）上，包含金山办公、科大讯飞在内的多家上市公司，以及百川智能、智谱AI等厂商均展示了生成式AI领域的最新成果，阶跃星辰也发布了Step-2万亿参数语言大模型正式版，在数学、逻辑、知识等方面体感全面逼近GPT-4。

　　今年以来，国产AI大模型密集迭代，在大语言模型能力方面国内厂商正在不断缩小与海外头部厂商的差距；在多模态能力方面，保持快速迭代态势。结合本次WAIC各参展厂商的大模型及商业化产品，以及各厂商在细分应用场景内的持续探索，国产AI大模型生态已渗透至医疗、教育、工业、智能驾驶等领域，国产AI+行业应用正迎来“百花齐放”局面，商业空间有望加速打开。

　　人工智能正引领新一轮全球科技浪潮。根据IDC数据，2020年至2023年全球生成式AI市场空间上涨了约6倍，预计2024年至2030年期间复合增长率达到40%，2030年有望接近万亿美元。

　　算力是AI大模型训练和商业化应用的必备底层基础设施，生成式AI技术的横空出世带动了全球算力投资浪潮，国内的算力需求也呈现井喷态势。据IDC报告数据，2022年国内智能算力规模268百亿亿次/秒（EFLOPS），预计未来5年国内智能算力市场规模将保持高速增长，年复合增速达到52.3%；2025年国内算力规划超300EFLOPS，智算占比达到35%。

　　目前，算力产业正迎来历史性发展契机，行业未来前景广阔。艾布鲁依托子公司星罗智算战略布局算力领域，未来有望充分把握算力产业机遇。

　　今年以来，A股IPO市场持续降温，已有多家光伏企业先后宣布申请撤回或中止IPO计划。业内人士指出，随着当前光伏行业处于周期性低谷，市场供需状况的不确定性，叠加技术、资金和管理等方面的挑战，让企业闯关上市愈发不易。

　　一道新能终止IPO

　　一道新能于去年12月29日首次披露招股说明书（申报稿），计划登陆创业板。今年1月24日，深交所向一道新能发出第1轮审核问询函，今年6月29日，一道新能更新了招股说明书等材料。不过，仅仅过了不到两个月，一道新能就主动撤回了上市申请。

　　在招股说明书《致投资者声明》部分，一道新能董事长刘勇表示，公司专业从事高效光伏电池、组件及系统应用的研发、制造和销售，以及光伏电站的投资、建设和运营，致力于成为全场景光伏新能源系统应用解决方案的综合服务商。

　　刘勇称，通过本次公开发行股票并在创业板上市，公司可进一步扩大领先、高效的太阳能电池片及组件产能，取得更加稳定可靠且可持续的规模化生产建设，同时优化财务结构、降低经营风险。此外，本次发行上市将有助于公司吸引科技人才，将更多的资源投入到科技创新和核心技术的研发之中，并加快全球市场布局，推动行业竞争能力的持续提升。

　　一道新能是近年来迅速崛起的光伏新势力厂商之一，公司成立于2018年8月，根据行业统计，今年上半年全球组件出货排名中，一道新能并列第八，这在竞争异常激烈的组件市场殊为不易。至于刘勇，他也有丰富的从业经验，创立一道新能前曾供职于晶澳、中来股份等企业。

　　在上述声明中，刘勇还提到，本次募集资金运用均围绕主营业务进行，将用于建设年产14GWN型TOPCon高效单晶电池项目及补充流动资金。

　　数据显示，2021年至2023年，一道新能营业收入分别为18.94亿元、86.06亿元和227.24亿元，复合增长率达246.39%。

　　刘勇表示，未来，公司将以先进的TOPCon、SCPC电池结构为支撑，布局TBC（背接触技术）、TSiP（钙钛矿/硅叠层技术）和SFOS（硅基激子裂分倍增电池技术），实现在TOPCon、SCPC技术（“一主”）的引领下，“三翼”共同驱动，技术全面发展，持续推动电池效率的提升和发电成本的降低；同时，深化全球化战略布局。

　　“一道新能的IPO终止可能是由于当前光伏行业的周期性低谷，使得市场环境不利于新股发行，投资者对光伏行业的信心不足，以及企业自身可能存在的一些财务或法律问题等。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉证券时报记者，光伏行业IPO的困难和挑战主要包括市场环境不佳、审核标准提高、投资者信心不足以及企业自身条件限制等因素。

　　行业面临供大于求

　　目前光伏行业面临的供大于求局面是从业者不可忽视的共同挑战。在最新一版招股书中，一道新能也对相关情况进行了补充。关于光伏产能扩张使市场竞争加剧的情况，公司表示，在2023年产业链各环节集中投产和PERC电池产能出清周期等多种因素叠加下，光伏行业有效产能高于出货量，竞争加剧导致产业链各环节价格波动，光伏组件定标价格逐步下降，对公司的经营业绩造成负面影响。

　　一道新能还提到，若采购的硅片价格上升，但组件环节未能及时向下游传导成本上升压力，或组件价格出现超预期的下跌，将导致发行人业绩出现下滑。

　　“目前光伏确实处于低谷期，全行业亏损，二三线企业生存压力巨大，短期内去产能速度较慢，这些都是光伏行业周期性底部特征。”万联证券投资顾问屈放告诉证券时报记者，在光伏行业低谷期，头部企业并购的速度会加快，通过并购提升行业占有率，提升生产效率和细分子行业的技术优势，这将推动行业集中度进一步提高，企业生产效率进一步提升。

　　一位光伏行业人士向证券时报记者提到了一道新能目前存在的高负债问题。该人士认为，公司对资金的需求比较迫切，IPO终止后有可能会考虑其他解决方式或途径。

　　招股说明书中的数据显示，截至2021年、2022年和2023年末，一道新能的资产负债率分别为87.71%、86.54%和86.89%，而招股书中选取的同类公司在上述年份的平均值为73.03%、71.23%和72.43%，一道新能的资产负债率高于同行平均水平。

　　一道新能表示，报告期内，公司资产负债率较同行业可比公司偏高，主要是由于公司融资渠道相对单一，以债权融资为主，负债比例相对较高。本次发行上市募集资金到位后，将有效降低公司资产负债率水平，降低财务杠杆，进一步提升公司抗风险能力。

　　屈放表示，由于光伏行业产能过剩，技术门槛较低，短期行业头部企业只能通过价格战和成本优势来消耗中小企业退出市场。因此目前企业现金流和市场份额显得格外重要。

　　光伏IPO闯关多艰

　　一道新能撤回上市并非个案。去年证监会“8·27新政”出台，宣布阶段性收紧IPO节奏。同时，去年至今，产业出现阶段性周期低谷，光伏企业经营业绩普遍承压，IPO节奏明显放缓，上市之路愈发艰难。

　　日前，润阳股份和中润光能两家光伏行业公司IPO均告终。根据行业机构InfoLink Consulting数据，2023年，中润光能光伏电池出货量全球第三；润阳股份排名第五。事实上，随着IPO节奏阶段性收紧，光伏行业众多企业上市无果。今年以来，陆海新能、儒兴科技、百佳年代等企业撤回了IPO申请。近日，晶盛机电公告，终止子公司美晶新材的创业板上市计划。

　　在业内人士看来，多家光伏企业上市失利，除却监管环境趋严外，激烈的市场竞争环境对企业生产经营带来的冲击也有关系。

　　“光伏企业IPO受阻，光伏行业目前确实正面临周期性的低谷。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉证券时报记者，这主要是由于全球范围内的光伏装机需求下降，导致光伏企业的生产能力过剩，市场竞争加剧。这一波周期性低谷对整个光伏产业的具体影响包括市场需求的下降、企业利润率的下降、资金压力的加大等。

　　虽然不少光伏企业选择撤回上市，但仍有多家光伏公司尚在IPO的进程之中。冲刺沪主板IPO的华电新能计划募资300亿元。华电新能系中国华电风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台。2023年6月15日，华电新能沪主板IPO顺利过会。截至目前，华电新能尚未提交注册申请。

　　同样已过会的还有新特能源和美科股份。新特能源的多晶硅产品主要应用于硅片的制造。2023年9月，新特能源沪主板IPO过会，计划募资88亿元，用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。截至目前，新特能源尚未提交注册申请。

　　美科股份是光伏产业链上游硅棒/硅锭及硅片环节专业化制造商，目前主要从事单晶硅棒、单晶硅片的研发、生产和销售以及单晶硅片受托加工服务。2022年12月美科股份创业板IPO过会，2023年11月提交注册申请。

　　目前光伏市场的供需状况呈现复杂态势，袁帅认为，一方面随着全球对可再生能源的重视和需求的增长，光伏市场需求持续增长；另一方面，产能过剩和市场竞争激烈也导致部分光伏企业面临销售压力和库存积压。企业需要通过提高产品质量、降低成本、加强品牌建设、拓展销售渠道等方式来提高市场竞争力，以度过行业低迷期。

中介机构不得帮助不符合条件的企业公开发行股票

《规定》共十九条，规范中介机构为公司公开发行股票提供服务进行收费等相关活动，明确证券公司、会计师事务所、律师事务所等机构为公司在境内公开发行股票提供服务进行收费等相关活动，适用本规定。

具体来看，规定中介机构执业和收费的基本准则。《规定》明确，中介机构应当遵循诚实守信、勤勉尽责、独立客观的原则，不得以参与实施违法行为等形式帮助不符合法定条件的公司公开发行股票；应当遵循市场化原则，合理确定收费标准。

同时中介机构应配备符合相应资质的从业人员，具备相应的专业能力，建立有效的利益冲突审查等风险控制制度。中介机构制作、出具的文件不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。中介机构不得以参与实施财务造假、欺诈发行、违规信息披露等形式，帮助不符合法定条件的公司公开发行股票。根据实际工作量、所需资源投入等因素合理确定收费标准，并与发行人在合同中约定收费安排。

四方面禁止性行为明确

《规定》提出相关主体的执业规范与收付费具体要求。明确证券公司保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，律师事务所不得违反司法行政等部门关于律师服务收费的相关规定；中介机构及其从业人员收费的禁止性行为；发行人的信息披露责任；地方人民政府不得为公司上市给予奖励。

具体来看，证券公司从事保荐业务，可以按照工作进度分阶段收取服务费用，但是收费与否或者收费多少不得以股票公开发行上市结果作为条件。证券公司从事承销业务，应当符合国家和行业主管部门的规定，综合评估项目成本等因素收取服务费用。

会计师事务所执行审计业务，可以按照工作进度分阶段收取服务费用，但是收费与否或者收费多少不得以审计工作结果或者股票公开发行上市结果作为条件。

律师事务所为公司公开发行股票提供服务，应当由律师事务所统一收费，不得违反司法行政等部门关于律师服务收费的相关规定。

此外，《规定》还提出，地方人民政府违反《规定》，给予发行人或者中介机构奖励的，应当予以追回，并由有关机关对负有责任的领导人员和直接责任人员依法给予处分。

在禁止性行为方面，《规定》指出，中介机构及其从业人员不得存在四方面情形。

一是在合同约定之外收取其他费用或者以临时加价等方式变相提高收费。

二是通过签订补充协议或者另行约定等方式规避监管收取费用。

三是通过入股、获取上市奖励费等方式谋取不正当利益。

四是其他违反国家规定的收费或者变相收费行为。

明确违法违规行为处罚细则

《规定》明确有关部门按照职责分工加强监管，必要时采取联合现场检查等措施。针对违法行为规定了处罚措施，依法记入诚信档案，并与其他相关法律做好衔接。

针对中介机构违反《规定》的，依照有关法律规定给予处罚。有关法律没有规定的，由国务院证券监督管理、财政、司法行政、市场监督管理等部门按照职责分工责令改正，给予警告，没收违法所得；情节严重或者拒不改正的，并处以违法所得1倍以上10倍以下罚款，没有违法所得或者违法所得不足10万元的，处以10万元以上100万元以下罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以10万元以上100万元以下罚款。

中介机构从业人员违反《规定》的，依照有关法律规定给予处罚。有关法律没有规定的，由国务院证券监督管理、财政、司法行政等部门按照职责分工责令改正，给予警告，没收违法所得；情节严重或者拒不改正的，并处以违法所得1倍以上10倍以下罚款，没有违法所得或者违法所得不足10万元的，处以10万元以上100万元以下罚款，并处暂停执行相关业务1个月至1年。

发行人违反《规定》的，由国务院证券监督管理机构责令改正，给予警告；情节严重或者拒不改正的，并处以10万元以上100万元以下罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以10万元以上100万元以下罚款。发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事上述违法行为，或者隐瞒相关事项导致发生上述情形的，处以10万元以上100万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以10万元以上100万元以下罚款。

规范秩序 培育独立公正的中介机构

党中央、国务院高度重视资本市场健康发展。中央金融工作会议强调，要着力规范市场秩序，培育独立、客观、公正、规范的中介机构；全面加强金融监管，推动我国金融高质量发展。

相关人士介绍，提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求，关系广大投资者的切身利益，中介机构在推动公司上市和融资的过程中，发挥了“看门人”的重要作用。但部分中介机构在为公司公开发行股票提供服务的过程中，存在收费与公司股票发行上市结果挂钩，诱发财务造假、欺诈发行等问题，有必要完善相关制度，规范相关收费行为。

“《规定》坚持问题导向，坚持分类施策，从严监管，弥补制度短板。”相关人士指出，意在规范公开发行股票相关服务行为，提高上市公司质量，保护投资者合法权益。

《规定》征求意见时间为2024年8月16日至2024年9月15日。

据了解，上述投资者所持有的信托产品底层资产均为单家私募基金公司的产品，收取固定管理费和浮动信托报酬。

浮动信托报酬的收取方式为，在某浮动信托报酬核算日，若“扣除浮动信托报酬前的信托单位净值”高于“历史浮动信托报酬核算日最高信托单位净值”，信托公司则提取差额部分的20%作为浮动信托报酬。其中，浮动信托报酬核算日为每个开放日及信托终止日，该信托产品按月开放。

这种报酬计提方式业内称为高水位法，是私募基金常使用的报酬计提方式，即管理人比较各历史报酬计提时点的资管产品净值，取最高值设为“历史高水位”。若下一个计提时点净值超越“历史高水位”，则超额部分按约定比例计提浮动报酬；若未超越，则不计提浮动报酬。

是否公允

“高水位法最大的问题是有失公允性。”北方地区某信托公司人士说，现在信托产品都是净值化管理，无法进行以丰补歉，产品涨的时候信托公司计提了浮动报酬，跌的时候却没有设置投资者补偿机制。而私募基金目前还有一些手段实现以丰补歉。

其实，高水位法在信托行业的适用性并不强。上述信托公司人士告诉记者，首先，高水位法比较复杂，信托公司的运营系统难以支撑这个算法，而私募基金委托券商做托管，券商能为其提供相关支持。

其次，私募基金主要追求超额报酬，有更强的动力推高净值，但信托公司会更注重规模考核。

最后，信托公司主要配置债券，这类资产的价格波动相对较小，难以持续创造高净值，从而限制了信托公司通过高水位法获取浮动管理费的能力，所以信托公司更依赖于固定管理费，而不是浮动管理费。

既然适用性不强，信托公司为何还要使用高水位法计提业绩报酬？

“使用高水位法的信托计划基本都是通道类产品，这些产品底层配置某家私募基金公司的产品，部分私募基金在合作中会明确要求信托公司采用高水位法计提浮动信托报酬，否则会拒绝合作。”东部地区某信托公司人士告诉记者。

至于浮动信托报酬的分配，则通常根据双方事先协商，信托公司与私募基金按一定比例，如五五分成、四六分成等进行分享。

偏好什么提取方式

记者了解到，目前信托公司常使用门槛收益率法计提浮动信托报酬，该方法的计提基准为固定的年化收益率，即门槛收益率，计提基数为信托产品实际年化收益率超过门槛收益率的相对收益。

“以前非标产品的信托报酬一般都是固定比例，按季度、半年、或年计提。标品信托产品收取固定管理费和浮动信托报酬。其中浮动信托报酬在净值化管理之前，门槛收益率是信托公司设好的预期收益率，净值化管理后，门槛收益率则为信托产品的业绩比较基准。”用益信托研究员喻智说。

业内人士表示，门槛收益率法还分为扣减份额法与扣减净值法，信托公司更青睐使用前者，即在提取超额业绩报酬时，先将计算得出的业绩报酬金额按照份额净值折算为资管产品份额，再从投资者持有的基金资管产品份额中予以扣减的方法，这种方式相比直接扣减投资者单笔份额期末份额净值，可以保持净值的连续性。

“我们之前也使用过扣除净值法计提超额报酬，但是计提后，产品净值会出现断层下跌。”某信托公司人士告诉记者。

工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等6家大型银行广东省分行，招商银行、中信银行、光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、兴业银行、民生银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行、浦发银行等12家股份制银行广州分行，广州银行、广东省联社、广州农村商业银行的主要负责同志和授信审批部门负责人在主会场参加会议。各地城市房地产融资协调机制成员单位主要负责同志，各地国有大型银行、股份制银行分支机构，城市商业银行、农村商业银行主要负责同志和授信审批部门负责人在分会场参加会议。

会议指出，广东省城市房地产融资协调机制运行有序，取得良好开局。截至7月底，全省已获得银行授信项目421个、授信额度1755亿元，已获得银行发放贷款项目300个、融资金额856亿元，民营和混合所有制房企开发项目的授信额度占总量的81%，获得银行发放贷款金额占总量的88.3%。

会议强调，打好商品住房项目保交房攻坚战，切实做好保交房工作，对保障购房人合法权益，促进房地产市场平稳健康发展具有重要意义，要坚决完成目标任务。建立以城市为单元、以项目为载体的城市房地产融资协调机制是改变房地产开发融资方式，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求的重要举措，要坚决贯彻落实好，确保取得更大成效。

会议要求，要坚决打好打赢保交房攻坚战，切实做好保交房工作，推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。

一是全面准确把握政策，做到统筹兼顾、融会贯通。各地专班务必高度重视，认真组织学习保交房工作系列文件精神，全面吃准吃透中央层面房地产政策，推动更多保交房项目纳入“白名单”。

二是分类施策，抓好方案组织实施。要落实好保交房“1+N+X”工作方案，压实各方责任，根据项目实际情况，按照续建、缓建、停建、进入司法程序等类型，逐个落实项目处置路径。

三是紧盯交付目标，督促房企紧盯时间节点，倒排工期、挂图作战，加快推动项目建设交付。

四是督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救，坚决杜绝房企“躺平摆烂”。

五是要坚持法治思维，正确处理好法律与政策的关系，精准把握审判执行节奏和尺度。要严格执行有关规范房地产“白名单”项目保全、执行措施的有关法律政策，坚决避免因不当采取保全、执行措施影响“保交房”项目正常施工和竣工交付。

六是推动房地产融资协调机制更好落地见效。以项目为中心，将企业风险和项目风险区分开来；以城市为主体，多方合力，统筹推进“白名单”工作，解决项目融资问题。

卓创资讯监测数据显示，截至6月27日，年内全国瘦肉型生猪均价为15.38元/公斤，同比上涨5.18%；最高为6月11日的18.98元/公斤，较去年最高点上涨8.43%。同时，受前期产能与存栏去化影响，养殖端对“2024年猪价有上涨空间”达成共识，年内养殖端仔猪补栏需求较为旺盛，但供应相对有限，支撑仔猪价格上涨强势。卓创资讯监测数据显示，截至6月21日，全国7公斤仔猪均价为674.17元/头，较年初上涨251.81%。

周期回暖，养殖企业也终于走出漫长的亏损期。近日陆续披露的生猪养殖企业上半年业绩预告显示，养殖企业盈利能力同比显著增强。

7月10日晚间，生猪养殖行业龙头牧原股份(002714)披露的公告显示，2024年上半年业绩预计实现扭亏。上半年牧原股份预计实现归母净利润7亿~9亿元，比上年同期增长125.19%~132.38%；扣非净利润9亿~11亿元，比上年同期增长132.19%~139.35%；基本每股收益0.13~0.17元。

2024年一季度，牧原股份亏损达23.79亿元，结合上半年公司实现扭亏可以计算，二季度该公司盈利可达30亿元以上。对于上半年业绩同比显著增长，牧原股份表示，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

此前，大北农(002385)披露的上半年业绩预告也提及，2024年上半年度，公司净利润比上年同期减亏幅度较大，其中第二季度实现盈利，主要系公司饲料、种业业务经营正常，生猪业务减亏。第二季度生猪市场行情回暖，公司生猪生产指标不断改善，同时玉米、豆粕等大宗原料价格下降，公司养猪成本下降。上半年大北农虽然预计亏损1.5亿~1.8亿元，但比上年同期减亏76.75%~80.62%。

巨星农牧(603477)预计2024年上半年度净利润亏损3200万~4900万元，不过公司称，净利润为负数主要来自于皮革业务亏损，报告期内公司生猪养殖业务持续降本增效，同时生猪销售价格逐步回升，实现扭亏为盈。

神农集团(605296)则预计，上半年实现净利润为1.04亿~1.28亿元，与上年同期相比，将增加3.68亿~3.92亿元，同比增加139.42%~148.52%。

该公司称，期内生猪价格持续上涨，公司销售生猪109.24万头（包含对外销售和对内部屠宰企业销售），较上年同期增长62.83%，商品猪销售均价14.7元/公斤，较上年同期13.92元/公斤，上涨5.6%。同时，由于原料价格下跌，公司进一步提升产能利用率和生产管理效率，养殖成本较上年同期大幅下降。

进入7月份后，生猪市场价格依然维持高位震荡。周期震荡上行趋势下，目前市场对下半年猪价预期普遍向好。卓创资讯生猪分析师刘博洋对证券时报·e公司记者表示，2023年养殖端持续去产能，奠定了2024年生猪供应减少的主基调。同时2023年四季度猪病导致产能去化较为明显，2024年价格高点或出现在10月至11月。

不过他提示，二次育肥和养殖端压栏增重对于当下的猪价影响不可忽视，养殖端对四季度的看涨预期或带动7月至8月第二轮二育积极入场，助力价格高点提前到来，进而限制四季度猪价高度。因此预计下半年前期猪价或持续上涨，高点或出现在8月份，后期有所回落，但或仍维持较高水平。

从二次育肥和生猪交易均重来看，5月份集中的二次育肥，根据体重和生长周期，6~7月份或有滚动释放，带动交易均重上升，一定程度或导致猪价高位下跌；随着二次育肥释放完毕，预计下半年7~8月和10~11月仍会再度有二次育肥和养殖端集中压栏情况发生，生猪交易均重小幅走高；年底随着腌腊季节到来，均重翘尾会更加明显，一定程度限制四季度猪价高点。

证券时报记者 程丹

7月10日，中国证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。同时，证监会有关部门负责人表示，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，加快推出更多务实举措，降低程序化交易的消极影响，划定程序化交易监控“红线”，切实维护市场交易公平。

除上述政策外，证监会还批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。对于存量转融券合约，证监会明确可以展期，但不得晚于9月30日了结。

2023年8月以来，证监会采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。

截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。证监会表示，将根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。

在程序化交易监管方面，证监会相关部门负责人表示，今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近六成。

这主要和前期的一系列监管举措相关。5月15日，证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），明确了交易监管、风险防控、系统安全、高频交易特别规定等一系列监管安排。在《管理规定》的监管框架下，沪深北交易所制定了《程序化交易管理实施细则》，于6月7日公开征求意见。同时，证监会持续加强程序化交易监测，组织证券交易所研究制定瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等4类监控指标，于今年4月起开展试运行，并对频繁触发指标的程序化交易投资者进行督促提醒，促进规范其交易行为。按照内外资一致原则，加强与香港方面会商沟通，研究推进北向程序化交易报告制度落地的方式和路径。

证监会相关部门负责人指出，下一步将深入落实新“国九条”部署要求，坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的原则，突出问题导向和目标导向，加快推出更多务实举措，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，降低程序化交易的消极影响，切实维护市场交易公平。

具体来看，一是指导证券交易所尽快出台程序化交易管理实施细则，细化完善具体安排。同时，指导证券交易所评估完善程序化交易报告制度，加强报告信息核查和现场检查力度。二是指导证券交易所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，划定程序化交易监控“红线”，进一步推动程序化交易特别是高频交易降频降速。三是加强与香港方面沟通协调，抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引，对北向投资者适用与境内投资者相同的监管标准。四是明确高频量化交易差异化收费安排。根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。五是持续强化交易行为监测监管，对利用程序化交易特别是高频量化交易从事违法违规行为的，坚决依法从严打击、严肃查处。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，证监会的一系列政策安排，旨在提振投资者信心，稳定市场情绪。融券规则的调整，适当制约了机构在信息、工具运用方面的优势，切实保护中小投资者合法权益，对A股市场的交易影响较小；程序化交易监管方面还将有更多务实举措，是维护公开公平公正市场秩序的有益之举。