近日，新特能源股份有限公司（以下简称“新特能源”）及其母公司特变电工股份有限公司（以下简称“特变电工”）联合发布公告，宣布新特能源已决定终止A股发行上市申请并撤回相关申请材料。上海证券交易所官网显示，新特能源及其保荐人广发证券已正式申请撤回上市申请文件，因此终止了在沪市主板上市的审核程序。

特变电工在公告中表示，新特能源作出这一决定是基于当前行业状况及公司实际情况的综合考量。自2021年初启动境内上市筹备以来，新特能源经历了漫长的筹备过程。2022年3月，公司公布了A股发行方案，并于2023年9月通过上交所上市审核委员会的审议。然而，尽管审核通过，但公司一直未能完成中国证券监督管理委员会的注册程序。

根据新特能源的招股书，公司原计划发行不超过3亿股，拟募资约88亿元，用于年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。其中，一期10万吨项目已在2023年8月使用自筹资金建成投产。然而，结合当前光伏产业链上下游供需关系和市场环境，二期10万吨项目暂无建设计划。

值得注意的是，新特能源在终止IPO前还进行了一笔重大收购。12月初，公司斥资15.08亿元收购了天池能源持有的新疆准东特变能源有限责任公司49%股权。

受硅料价格持续下滑及可再生能源发电补贴政策变化的影响，新特能源近年来业绩遭遇断崖式下跌。2022年，该公司净利润达到133.15亿元的高点后，2023年降至43.45亿元。2024年以来陷入亏损状态，前三季度亏损超过14亿元。

熟悉香烟的人，应该都知道，一支优质的香烟，从点燃到燃尽，除非外界有强风干扰，否则烟灰会稳稳地附着在烟体上，不会轻易掉落。

而品质较差的香烟，就无法做到这一点了。它们的烟灰要么松散易落，要么四处飞溅。

烟草行业人士解释说：包裹烟丝的卷烟纸生产是很专业的事情。

据悉，全球范围内能够生产卷烟纸的国家屈指可数，这主要归因于其生产技术的复杂性和高度的专业性。据统计，全球每年生产的卷烟纸中，有大约三分之一来自中国，其余则分散在美国、日本、以色列、法国和德国等国家。

在中国，想要涉足卷烟配套用纸行业可不是那么容易的，必须获得由国家烟草专卖局颁发的烟草专卖生产企业许可证。

目前，能够独立生产卷烟纸的企业包括牡丹江恒丰纸业、云南红塔蓝鹰纸业、广东江门摩迪、四川锦丰纸业、杭州华丰纸业及嘉兴民丰纸业等。

近日，卷烟配套用纸行业即将迎来一起并购。11月15日盘后，恒丰纸业发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》。公告称，公司正在筹划通过发行股票的方式收购锦丰纸业全部股权。

11月28日晚间，恒丰纸业进一步披露交易预案，预示着这起并购案将进入实质性操作阶段。

并购大时代，恒丰纸业“出关”

今年以来，“并购六条”为上市公司的并购重组注入了新的生机与活力。其明确指出，支持传统行业上市公司并购同行业或上下游资产，加大资源整合，合理提升产业集中度。

在此背景下，上市公司的并购重组活跃度明显提升，产业并购已经成为行业内的一种普遍共识和趋势。

而发生在造纸行业内的此次并购，体现了传统制造业通过兼并重组优化产业布局的路径。

资料显示，本次收购方恒丰纸业2023年国内国际卷烟纸总销量超4.7万吨，继续保持全球第一。财务方面，2021-2024年前三季度恒丰纸业分别实现净利润1.01亿、1.29亿、1.36亿、1.10亿，保持着较为稳健的发展态势。

本次并购的另一主角来历同样不简单。公开资料显示，锦丰纸业曾是卷烟纸市场头部企业，占有中国卷烟纸市场25%的份额，拥有4条烟用特种纸生产线，烟用纸配套完整，具备一定的产能规模。

根据恒丰纸业披露的交易预案显示，锦丰纸业2024年前10月实现营业收入8,310.04万元，净利润597.90万元，整体经营业绩持续恢复向好。

此外，根据交易预案信息，锦丰纸业拥有国内领先的特种纸生产线，规划总产能约5万吨/年，并逐步通过技术改造或新建产线方式布局生产高透成形纸、无铝衬纸等高端产品，其纸机关键设备均从法国Allimand、德国Voith公司进口引进，具备行业领先的生产工艺基础，通过持续的技术创新和产品工艺改良，产能规模未来将进一步提升。

值得一提的是，根据交易预案，恒丰纸业此次收购为溢价发股。公告显示，经交易各方商议，本次发行股份的价格为8.37元/股，不低于定价基准日前20个交易日、60个交易日、120个交易日上市公司A股股票交易均价的80%，且不低于上市公司最近一期经审计（2023年12月31日）的归属于上市公司股东的每股净资产。此举有利于保护国资、中小股东、上市公司利益。此外，锦丰纸业原股东自愿延长锁定期至36个月，充分体现了其对资产和上市公司的信心，同时上市公司股权结构稳定亦有利于公司长远发展。

结硬寨不打呆仗 点燃国际业务新引擎

并购重组向来是企业实现战略转型、资源整合与优化配置的重要手段，对企业自身、行业格局以及整体市场生态都产生着深远的影响。

对于恒丰纸业来说，这次的收购锦丰纸业，其目的绝不是简单的财务扩表，而是有着更为深远的战略考量。

湘军创建者曾国藩有个著名的战术叫“结硬寨，打呆仗”。

放在企业经营的角度去看这一战术的话，此次恒丰纸业收购锦丰纸业似乎也是意欲在西南建立一个基本盘，然后稳扎稳打逐步实现规模效应。

不过，如果把视角拉到全球的角度来看，恒丰纸业此举却是“结硬寨，不打呆仗”，其意在打造一个面向国际的“桥头堡”，堪称是神来之笔。

从地理位置来看，恒丰纸业在东北的牡丹江，而锦丰纸业位于西南重镇成都，离烟草主要产区和大型烟草公司集中的云南、四川更近，可以有效解决境内客户运输距离过长导致的成本劣势的问题。

更重要的是，收购锦丰纸业有利于恒丰纸业在国际市场的布局。成都拥有中欧班列国家级入港型物流枢纽，出口运输较为便利，随着近年来恒丰纸业境外业务的高速发展，锦丰纸业天然的地理位置优势能够显著降低欧洲、东南亚等国家的运输成本。

此外，恒丰纸业的一些国际大客户基于供应链安全考虑，避免自然灾害等不可抗力影响产品正常供货，要求主要供应商需在多个区域布局生产线，以加强供应商抗风险能力、保障生产经营稳定。

所以，此次收购还可以快速满足国际大客户的该项要求，有助于恒丰纸业争取对客户更大的销售份额。而锦丰纸业已规划建设国际市场需求较大的无铝衬纸新品生产线，则在未来能够很好满足国际大客户的产品需求。

此次并购还是恒丰纸业突破产能瓶颈，提升市场份额的契机。更重要的是可以发挥协同效应，实现资源的优化配置和价值的最大化。

恒丰纸业收购锦丰纸业后，可以通过整合两家的文化、管理、业务等方面，实现资源的共享和优势互补。而这将有助于恒丰纸业提高运营效率、降低成本、提升市场竞争力。

并购重组成企业成长与市场变革的催化剂

近年来，中国经济在深化结构调整的道路上稳健前行，产业升级与转型成为了国家经济发展的主旋律。在传统行业面临转型升级压力的背景下，并购重组成为推动行业发展的重要途径。

通过并购重组，传统行业企业可以实现资源的优化配置，提高生产效率和产品质量，从而增强市场竞争力。同时，并购重组还有助于企业拓展新的业务领域，实现业务的多元化发展。

同时，在新兴科技产业蓬勃发展的背景下，并购重组成为企业快速获取核心技术、拓展市场份额的重要手段。通过并购重组，企业可以实现技术的迅速集成和市场布局的快速拓展，从而提升整体竞争力。

2024年以来，并购重组明显活跃，其规模堪称历年之最！尤其自“并购六条”政策出台后，已有超过260家公司公开了资产重组计划。

而在这一波并购重组浪潮中，恒丰纸业收购锦丰纸业是传统制造业转型升级、迈向高质量发展的一个典型案例。

从产业转型升级的角度来看，恒丰纸业与锦丰纸业的并购案是一次有益的尝试。恒丰纸业作为卷烟配套用纸行业的头部企业，除了卷烟配套用纸之外，也在尝试向薄型印刷纸、医疗保健生活用纸和食品食材接触用纸等领域转型。围绕相关产业政策，利用薄型纸生产经验及机台结构形式多样性，向高附加值产品方向创新、延展。

而锦丰纸业则在2022年底启动了绿色节能、智能制造技术改造项目，对其原有的2、3、4号产线进行全面改造升级。未来将对1号产线进行拆除，对照世界领先技术，建设一条年产量3万吨的特种纸生产线。

通过并购，恒丰纸业可以迅速整合锦丰纸业的技术资源，实现优势互补，进一步提升自身的技术实力和产品质量。这有助于推动造纸行业向更加高端、智能、绿色的方向发展，加速产业转型升级的步伐。

同时，此次并购对于推动特种纸行业的发展具有重要意义。特种纸作为一种具有特殊性能和用途的纸张，广泛应用于包装、印刷、电子、医疗等多个领域。随着经济的发展和科技的进步，特种纸的市场需求不断增长。恒丰纸业与锦丰纸业的并购案，将两家企业的技术和市场资源进行整合，有助于提升我国特种纸行业的整体竞争力，推动行业向更高水平发展。

恒丰纸业对锦丰纸业的收购如若顺利完成，不仅标志着恒丰纸业成功“出关”在全球卷烟纸市场上进一步扩张，也将为整个中国卷烟配套用纸行业注入了新的活力。

相信，未来随着技术进步和市场开放程度的不断提高，中国卷烟配套用纸将在全球舞台上扮演更加重要的角色，推动整个行业向着更加环保、智能的方向迈进。

作为一家深耕汽车仪表领域多年，并逐步向智能座舱领域拓展的领先企业，天有为不仅凭借其出色的产品和服务赢得了比亚迪等众多知名汽车厂商的青睐，更在毛利率方面展现出了逆势上升的强劲势头，为市场带来了积极的信号。

招股书显示，天有为专注于汽车仪表的研发、设计、生产、销售和服务。主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表等，广泛应用于国内外各大汽车品牌。近年来，随着汽车行业的快速发展和智能化趋势的加速推进，天有为紧跟时代步伐，不断提升自身的研发能力和技术水平，成功推出了多款高性能、高附加值的汽车仪表产品，赢得了市场的广泛认可。

财务方面，天有为今年表现亮眼，特别是在毛利率方面表现出的逆势上升态势，更是引起了市场的广泛关注。

根据招股书显示，天有为在2021年至2024年上半年期间，主营业务收入分别为11.61亿元、19.65亿元、34.23亿元及20.32亿元，显示出强劲的增长势头。其中，2022年、2023年及2024年的收入同比增长率分别为69.18%、74.25%及41.94%，尽管增长速度有所减缓，但整体趋势依然向好。净利润方面，天有为的表现同样不俗，分别为1.16亿元、3.97亿元、8.43亿元及5.50亿元，净利率分别为9.96%、20.11%、24.51%及26.99%。

然而，最引人注目的莫过于天有为的毛利率。在报告期内，天有为的毛利率分别为22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，而同期同行业可比公司的毛利率平均值分别为20.36%、19.38%、19.69%及18.78%。这意味着，天有为的毛利率不仅远高于行业平均水平，而且还呈现出持续增长的态势。在当前汽车行业毛利率普遍下滑的背景下，天有为的这一表现无疑显得尤为突出。

针对毛利率较高的问题，天有为给出了详细的解释。从成本端来看，公司主要生产所在地位于黑龙江省绥化市，这里的人工和土地成本相对较低，为公司节约了大量的生产成本。此外，天有为在汽车仪表的生产流程中实现了较高的自制率，减少了对外购半成品或外协加工的依赖，从而进一步降低了成本。同时，公司的产品能够以较低的生产成本实现较高的产品性能，如全液晶组合仪表和双联屏仪表应用复合屏技术，实现了接近全彩屏的显示效果，但生产成本却相对较低。

从收入端来看，天有为全液晶组合仪表和双联屏仪表这两款定价和毛利率较高的产品收入占比有了显著提升。此外，外销收入的增加也是推动毛利率上升的重要因素。外销产品由于涉及较大的研发投入和较高的服务要求，并且需要考虑汇率波动等不确定因素，因此其定价通常高于内销产品，毛利率也相对较高。这些因素共同作用，使得天有为在报告期内毛利率实现了快速增长。

值得一提的是，天有为在智能化、网联化趋势方面也取得了显著进展。公司正在积极研发智能座舱等前沿技术，并计划将相关技术应用于未来的产品中。通过智能化、网联化的技术升级，天有为将能够为客户提供更加便捷、智能、舒适的驾驶体验，进一步提升自身的市场竞争力。

据招股书显示，天有为此次上市募资涉及多个领域的投资，总投资规模约为30.04亿元。这些资金将用于汽车电子智能工厂、智能座舱生产基地、汽车电子研发中心以及信息化系统的建设，并补充流动资金。其中，汽车电子智能工厂和智能座舱生产基地的投资额最大，凸显了天有为对于未来发展的明确方向。

11月14日，浙江吉利控股集团有限公司（以下简称“吉利控股”）宣布对旗下品牌极氪和领克的股权结构进行优化，旨在理顺股权关系、减少关联交易并消除同业竞争。这一消息引发了汽车行业的广泛关注，被视为吉利控股内部今年体量最大的一项整合行动。随后，两大汽车品牌迅速展开了业务层面的整合，重点集中在营销、供应链和采购等领域，并计划逐步梳理产品线和研发工作。

然而，就在领克与极氪的整合持续推进之际，另一项重要合并却遭遇了波折。据多方消息，吉利控股原计划将极星并入极氪的举措已经暂停。这一变化也给吉利控股的品牌整合战略带来了新的不确定性。

极星作为吉利控股旗下高端电动车品牌，主要市场在海外。今年前9个月，极星全球销量为3.23万辆，同比下滑22.8%。尽管面临市场挑战，但极星作为独立的美股上市公司，其经营和财务状况一直备受关注。特别是沃尔沃汽车宣布计划将其所持极星股份中的62.7%分配给吉利控股后，极星的发展前景更是成为了市场热议的话题。

与极氪和领克相比，极星的整合难度更大。极星不仅拥有更为独立的运营模式和研发中心，其内部氛围和业务节奏也与极氪存在显著差异。因此，在合并过程中，如何协调两个品牌之间的差异，确保整合的顺利进行，成为吉利控股面临的一大挑战。

此外，尽管吉利控股希望通过整合来优化资源配置、提升效率，但资本市场的反应却并未完全符合预期。在合并消息公布后，极氪的股价先涨后跌，而吉利汽车集团的股价也连续3天下跌。这在一定程度上反映了投资者对吉利控股品牌整合战略的不确定性的担忧。

对于极星并入极氪计划的暂停，吉利控股尚未给出正式回应。但可以预见的是，这一变化无疑将给吉利控股的品牌整合战略带来新的挑战和机遇。未来，吉利控股将如何调整其品牌整合策略以应对市场变化和消费者需求的不确定性，值得持续关注。

郎酒股份旗下的四川省古蔺郎酒有限公司及关联公司，诉贵州省仁怀市茅台镇夜郎古酒业股份有限公司等关联公司商标侵权及不正当竞争纠纷一案，迎来最新进展：

据贵州广播电视台酒业动静栏目11月18日报道称，经多方证实夜郎古酒已依法正式向四川省高级人民法院递交上诉状。

夜郎古酒业此前曾表示，夜郎古商标合法存续且不存在混淆，天价判赔缺乏合理性，26年企业名称字号也应该保留。在全面依法治国的新时代，夜郎古酒业对司法公正充满信心，相信本案纠纷终将会获得公平公正的终审判决结果。

自11月7日一审判决公布以来，这场因一个“郎”字引发的原本小众的商标纠纷案，在互联网上掀起轩然大波。夜郎古和法律界专家，为何纷纷向郎酒坚决说“不”？

“夜郎古”与“郎”：不混淆

郎酒与夜郎古酒这场商标权纠纷虽然引发了不少争议，不少法律专家对于“夜郎古”与“郎”商标是否容易产生混淆等问题，展开了激烈讨论。孔祥俊、陶鑫良、杨明等多位法律专家纷纷公开表示“不混淆”。

公开资料显示，曾任最高人民法院审判委员会委员、知识产权审判庭庭长的上海交通大学知识产权与竞争法研究院院长、教授孔祥俊认为，“‘夜郎古’这个词汇已经被正式核准为酒类商品上的注册商标，因此将其用作商品名称是完全合理且合法的。即使‘夜郎古酒’这个名称被理解为‘夜郎的古酒’，它也仅仅被理解为夜郎地区的古酒，与‘郎’字既不构成近似，也不容易引起消费者的混淆。”孔祥俊还表示，商标权要保护，也要防止商标霸凌和强者通吃。

上海大学知识产权学院名誉院长、教授陶鑫良指出，“实体上，‘夜郎古’与‘郎’两者至多引起一些联想，但消费者不会将两者混同致生混淆。”

“一审判决着重讨论‘夜郎古酒’不是注册商标‘夜郎古’的规范使用，但又称因为‘被告选用与注册商标‘夜郎古’字体及大小相同的‘酒’字，改变注册商标的显著特征’，所以‘容易导致相关公众混淆’，这一推论缺乏逻辑性。”北京大学知识产权学院常务副院长、教授杨明认为。

1979年参与商标法立法及修改的魏启学教授在接受媒体采访时称：“考虑商标近似的时候有3个要素，一个要素就是商标的外观如何？外观是不是近似。第二，它的发音是不是相近似？第三，它的含义是不是相近似？”

魏启学进一步指出：“如果你考虑‘夜郎古’和‘郎酒’是不是近似的时候，你不能仅仅抓住‘郎’吧？它整体上还不一样，人家还有个夜字、还有个古字。而且，‘郎’的含义和‘夜郎’的含义也不一样。一审法官在判断商标的时候，没有考虑到观察商标近似的三个方法！”

这些专家凭借其深厚的专业知识和丰富的实践经验所给出的专业判断，充分表明了“夜郎古”商标的独立性与合法性，不应被无端质疑与判定侵权。

1.96亿“天价”索赔：不合理

郎酒向夜郎古酒索要1.96亿元赔偿。其中1.95亿元是因为商标侵权。

“两亿，对200亿级企业郎酒来讲，可能还算毛毛雨，可对2024年上半年营收仅为1.71亿元的夜郎古来说，可能就是灭顶之灾，简直是要了老命。”白酒行业媒体《新酒食》认为。

杨明教授表示，一审判决关于损害赔偿的计算十分牵强——其核心地是对“商标贡献率”的确定——这既缺乏逻辑也缺乏常识。

“本案被诉行为并非‘盗版型’侵权，被告使用的标识‘夜郎古酒’‘夜郎春秋’对白酒销售的贡献率与使用标识‘郎’对白酒销售的贡献率不可能等同，因为被诉行为无论如何都无法产生令消费者‘导致混淆’的效果。”

“对于不同类型的商品或服务来说，商标对销售获利的贡献率是有很大差异的，即便是驰名商标，如何衡量商标能够为商品或服务所带来的增量收益，这是会计学和商标法上极难的问题，一审判决用‘综合认定’一语带过，难以令人信服。”

“在系列疑问的累积下，一审判决又适用了惩罚性赔偿。尽管判决书中摆出了条条理由，由于这是建立在上述牵强的侵权认定的基础之上，惩罚性赔偿更可能是对之前错误的放大。”杨明教授进一步指出。

最高人民法院多次强调在司法审判过程中要充分考虑企业的生存与发展，避免因失当过重的判罚而摧毁一个企业。一审高达 1.96 亿的判赔金额，显然与这一司法理念背道而驰。

这意味着，该案也可能在整个白酒行业乃至更广泛的商业领域引发不良的示范效应，阻碍行业的创新与进步，破坏市场的和谐与稳定。

“泸州必胜客”：不可取

这次商标案，郎酒选择了在泸州主场起诉，这一举动不由得为郎酒贴上了“泸州必胜客”的标签。

陶鑫良教授分析指出，“判决书却非要指鹿为马认为这是改变了‘夜郎古’白酒类注册商标的显著特征，藉此规避民事诉讼法第一百二十七条的明文规定，将依法原应先由国家知识产权局商标行政主管机关受理解决的案件，收归庭下，揽案管辖……”

“收归庭下，揽案管辖”之说，也得到了行业的认同。白酒行业知名独立酒评人周山荣撰文称，“郎酒是‘大明白’。他知道他要的东西，不是1.9亿元的赔偿，也不是夜郎古酒停产和更名，而是‘耗’死夜郎古酒。”

此外，据行业人士表示，判决结果与《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》中“加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场……”的指导思想还有较大差距，与《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》（简称《促进民营经济发展壮大31条》）违背。

法治是最好的营商环境，活跃的市场经济，必须依赖公平透明的执法。“收归庭下，揽案管辖”，是对一个地区和企业的伤害。

郎酒集团与夜郎古酒业的商标之争，凸显了商标霸凌的问题。在这场纷争中，大企业凭借其在市场中的强势地位，似乎能够轻易地将商标局授予的合法商标置于法院的“审判台”上，通过过度保护其“驰名商标”的方式，无形中给中小企业设置了难以逾越的障碍，这无疑是对市场公平竞争原则的挑战。

《商标法》作为保护企业合法权益的重要法律武器，其初衷是维护市场的公平竞争，促进企业的创新发展。然而，在实际操作中，如果过度倾向于大企业，就会成为其获取不正当竞争优势的工具，从而挤压中小企业的生存空间，制约整个行业的健康发展。

要让《商标法》回归其初心，就必须在保护大企业合法权益的同时，更加关注中小企业的利益。首先，应进一步完善《商标法》的相关规定，明确商标保护的界限，防止过度保护带来的负面影响；其次，要加强监管力度，确保法律的公正执行；最后，法院在审理商标案件时，应秉持公正、公平的原则，避免对大企业或驰名商标的过度倾斜。

只有这样，《商标法》才能真正成为保障企业合法权益的有力武器，无论企业大小，都能在公平的市场环境中竞争。同时，防止过度保护带来的商标霸权和效率损失。

贵州多家行业组织发声：不讲理

针对该案，贵州省的商协会相继发出倡议，共同呼吁双方寻求和解之道，携手推动赤水河白酒产业的高质量发展。

贵州省白酒企业商会11月12日发出倡议，建议郎酒与夜郎古酒作为赤水河上下游的杰出代表，应共同维护赤水河谷的发展大局，以理性务实的态度进行沟通，妥善处理现有纠纷。

该商会认为，双方建立有效的沟通机制，通过协商解决问题，不仅有助于维护各自的合法权益，更是对整个白酒行业健康发展的积极贡献。

11月13日，仁怀市酒业协会在倡议书中对一审判决及郎酒公司相关诉讼理由和诉求表示“震惊与遗憾”。

该协会建议，涉诉双方认同并珍视赤水河谷人文传统，以理性务实态度沟通交流，妥善处理知识产权等方面分歧，共同促进赤水河流域酱香白酒产业的高质量发展。

仁怀市酒协还特别提到，川黔产区代表企业2020年6月共同签署了世界酱香型白酒核心产区企业共同发展宣言。该协会表示，愿意与四川有关方面沟通对话，为郎酒、夜郎古酒的和解搭建桥梁。

11月14日，遵义市酒业协会也就夜郎古酒涉诉有关问题发文，建议双方消弭分歧，强化共识，通过友好协商等方式解决争议问题。

遵义市酒协称，历史上的“郎酒”是川黔两省毗邻二郎滩一带所酿“二郎滩酒”的简称。因为四川郎酒对贵州夜郎古酒发起的侵权诉讼，国有的“郎”、文化的”郎”、法律的”郎”，以及千年以来的二郎滩酒、夜郎古国等共识，正在被撕裂和放大。

“我们希望，遵义产区白酒企业坚定发展信心、坚守实体产业，不畏经济和竞争环境的波动，与赤水河两岸企业合作共赢，共同为消费者提供更多、更好、更优质的产品和服务。”遵义市酒协的呼吁意味深长。

电商SaaS ERP提供商聚水潭集团股份有限公司近日第三次向港交所递交上市申请，拟在主板上市，中金和摩根大通担任联席保荐人。此前两次尝试均未成功，此次冲刺显示了聚水潭对上市的迫切需求。

聚水潭自2015年至2020年共完成7轮融资，估值高达60亿元。然而，自2020年C轮融资后，公司再未获得新的融资，且陷入连年亏损的困境。据招股书显示，2021年至2023年，聚水潭营收逐年增长，但净利润持续亏损，三年累计亏损超过12亿元。今年上半年，公司依然未能摆脱亏损的阴影。

聚水潭的亏损主要源于高昂的销售及营销开支和研发开支，这两项开支合计在营收中的占比极高，几乎吞噬了公司的全部营收。尽管聚水潭在电商SaaS ERP领域占据领先地位，市场份额达到23.2%，但长期无法实现盈利显然不是一个健康的发展状态。

值得注意的是，聚水潭在招股书中引用数据指出，全球SaaS公司在盈利之前通常会保持长期亏损状态，但这并未能缓解投资者对其盈利能力的担忧。部分股东在IPO前已悄然实现部分套现，进一步加剧了市场对其未来发展的担忧。

在当前资本市场环境下，投资者对SaaS企业的盈利能力要求越来越高，聚水潭能否成功上市并获得投资者青睐仍存在诸多不确定性。

未来，聚水潭能否通过上市融资实现财务状况的改善和盈利能力的提升，仍有待市场的检验和时间的验证。这场上市之路充满了挑战和不确定性，聚水潭需要克服重重困难，才能实现其资本市场的梦想。

文｜小福    编辑｜朴芳

今年电影市场一哑火就是几个月。

暑期档爆款不爆，国庆档强片不强，那些档期外的平日更是等不到一部能支撑市场的救市之作。当低迷成为今年电影市场的代名词，萧条的大盘更牵动着每一家上市电影公司的业绩，写下了这些一言难尽的三季报。暑期档砸锅，三季报萧条

对于电影领域上市公司而言，每年三季报都等同于暑期档成绩单的投射。而今年暑期档的平淡收官，也早早预告了电影板块公司在今年三季度的尴尬。

根据猫眼专业版数据，今年第三季度国内电影市场总票房108.65亿元（含服务费，下同），同比下滑44%。其中支撑三季度大盘主力暑期档总票房116.43亿元，同比下滑44%。由于头部电影供给相对较少影响，今年暑期电影市场整体表现平淡，仅有两部影片票房超过10亿大关，上市电影公司特别是涉及院线业务的公司业绩波及较大。

在我们统计的10家上市电影公司中，有7家公司都在今年三季度呈现出了营收净利双跌，同时也有7家公司处于单季度亏损状态。

其中院线龙头万达电影在第三季度经历了营收和净利的双降。事实上在内容方面，万达电影称得上是今年暑期档为数不多的赢家。公司出品发行影片《抓娃娃》《白蛇：浮生》及参投影片《默杀》《出走的决心》等先后上映并取得了较好的投资收益，报告期内万达电影的电影投资、制作与发行业务收入及利润同比实现增长。

然而由于暑期档整体院线市场平淡，缺乏头部爆款影片，万达电影主力院线业务受到一定冲击，影响了总体营收和净利情况。即便如此，5530.48万元的三季度净利润已经是所有上市电影公司中盈利能力最强的一家。

中影也面临着第三季度营收和净利大幅下降的问题。

凭借在行业内的压倒性优势，中影在主导或参与投资、发行的项目数量上远超其他同行业公司，而在引进片发行上更是至今一家独大。同时中影院线的银幕市场占有率也进一步增长到了29.85%。

但由于今年电影市场总票房较去年同期出现一定程度下滑，且中影在今年暑期档没有与上年同期类似票房规模的主投主控项目上映，导致了内容与放映两大中影关键业务的双双失速。

与此同时，报告期内中影参与项目的票房收入减少，也导致了票房结算款下降，中影的现金流大幅减少，较去年同比下降58.28%。

其他院线类上市公司方面，受到市场波及，横店影视、上海电影、金逸影视也普遍陷入了业绩告急处境，营收、净利同比均大幅下降。行业萧条，一损俱损

更易生存的院线、内容双驱型公司尚且愁云惨淡，业务更单一的内容型电影公司就过得更不容易了。

向来稳健的光线传媒今年以来一直处于哑火状态——《哪吒之魔童闹海》因后期制作原因迟迟不能定档，还有《小倩》《透明侠侣》《她的小梨涡》三部影片先后遭遇撤档。在今年第三季度，光线仅有《从21世纪安全撤离》一部影片上映，尽管该片在迷影群体中收获较高评价，但凭借这1.12亿元的票房数字，恐怕难以支撑公司季度收益。

受此影响，光线传媒在今年三季度营收、净利下降，净利较去年由盈转亏。

博纳的亏损规模也在进一步扩大。

在今年三季度净利润达到了亏损2.16亿元，较去年同期暴跌855%。博纳的主要问题还是主控项目的数量有限且品质不佳，截至目前今年只有《传说》《红楼梦之金玉良缘》两部主控项目上映。尽管这两部影片双双选中暑期档这一热门档期，累计撬动票房仍不足亿元。

不过与此同时，博纳近年发力转型的剧集业务或能在一定程度上缓解主营业务院线电影版块的亏空。由博纳出品的战争电视剧《上甘岭》已于近日登陆央视一套以及多视频平台播出，作为博纳悉心筹备的重磅之作，这部剧集的顺利上线或能为博纳带来一笔可观回报。

而同样深陷营收危机的华谊兄弟，也在努力爬出泥沼。由于近年着力推动降本增效，持续优化负债结构，华谊债务和营业成本均呈现下降态势，亏损规模进一步收缩。

不过在核心业务内容方面，华谊在三季度表现仍然不够理想。第三季度中主控的《狗阵》《来福大酒店》两部影片累计票房均未破亿。而为了减轻营收压力，华谊也开始在剧集、网络电影方面加大投入，并创建短剧厂牌“华谊兄弟火剧”。25年再次触底反弹？

按照现在的市场走向，电影行业恐怕已经来不及在2024年咸鱼翻身了。经过春节档之后电影市场再无惊艳时刻，就这样平平淡淡度过了大半年——低迷的市场环境，也提前写就了这批上市电影公司年报的低迷基调。

不过目前来看，这种短期承压局面有望在明年得到一定改善。

今年是典型的电影小年，不仅是由于全行业性的产能不足，其中还有一个重要影响因素在于多个头部体量项目制作周期赶不上年内释出。从暑期档到国庆档，缺席的头部项目多了，档期只得被一次次空耗下去，换来亏空的大盘。

不出意外的话，这些潜力项目中的绝大多数成员都将在2025年集中释出。

距离我们最近的2025年春节档尽管还只有两部影片正式官宣定档，但实际上已经处于几近满员的状态。

来自万达电影的《唐探1900》、博纳影业的《蛟龙行动》、中影的《射雕英雄传：侠之大者》、北京文化的《封神第二部：战火西岐》，还有被誉为档期“守门员”每年都能在春节档躺赢的《熊出没·重启未来》，粗略一算，至少已经有五部头部大片将进军明年春节档。

而光线传媒的《哪吒之魔童闹海》、英皇影业的《无名之辈2》以及提前锁定明年暑期档的华策影业大作《刺杀小说家2》，其体量也都足够在面世之际搅动大盘。

暂且不论品相高下，光靠这批重点存货的项目体量和数量，已然足够超越今年同期。届时，持续大半年低迷情形的上市电影公司们，业绩修复将指日可待。

海天味业是调味品行业老大，有“酱油茅”之称，截至10月22日收盘，其在A股市值超2400亿元。不过，最近市场传来海天味业二次赴港上市的消息，引发外界对海天味业经营状况的关注。

外界的关注可能与海天味业最近几年经营状态波动有关。在经历长期高速增长后，从2021年起，海天味业业绩便整体下行。与此同时，海天味业股价也经历“过山车”，截至10月22日收盘，其股价较历史最高点已经跌去超六成。

值得注意的还有，海天味业悄悄完成了高管团队的“新老交棒”。虽然不少“接棒者”出自“海天系”，熟悉公司业务，但面对国内市场增长放缓、海外业务又需加速推进的局面，“接棒者”能否顺利破局仍有待观察。

海天味业或二次赴港上市

近日，有消息称，海天味业正在考虑在香港二次上市，可能筹资至少15亿美元。海天味业正在跟顾问商讨在香港发行股票的可能性，可能在2025年上半年上市；目前，该商讨仍在进行，募资规模将取决于市场状况。

海天味业尚未对外官宣其赴港二次上市的消息，亦未对市场传闻做出回应和置评。但过去两年去港股上市的内地企业很多，比如中国中免、美的集团、安井食品。

港股和A股有不小的差别。比较而言，港股对股东减持要求没有A股多，因此也更容易发生减持行为和外资做空。此前，安井食品、绝味食品传出赴港上市消息后，其A股股价均发生下跌，原因就是引发了投资者担忧，被质疑大股东有套现离场的意图。

此次被传出赴港上市消息后，海天味业股价也大幅下跌，10月16日当天下跌近5%，领跌食品饮料股。

但由于香港的国际金融中心地位，港股更有利于海外融资，这应该是包括海天味业、安井食品在内的一众企业赴港上市的重要原因。

虽然截至今年上半年海天味业期末现金及现金等价物余额尚有204.82亿元，但上半年其经营活动产生的现金流净额足足下滑了56.45%。财报显示，2023年上半年，海天味业经营活动产生的现金流净额为36.5亿元，今年上半年这一指标萎缩至5.73亿元。

海天味业现金及现金等价物净增加额同样大幅“跳水”。中报显示，海天味业今年上半年现金及现金等价物净增加额为-51.54亿元，而去年这一数据为24.66亿元，前后差值达76.2亿元。

现金流入账承压，再联系港股上市融资更加便利，或许可以解释海天味业赴港上市的直接目的。

另外，从海天味业在A股的整体经历看，其股价于2021年1月8日盘中触达122.39元/股的历史最高点后，便一路下行。海天味业市值也从巅峰时期的7000亿元跌至如今的2400亿元，足足跌去了4600亿元。

因此，对海天味业来说，除了融资的直接目的，开辟港股新战场或许还有提振自己在资本市场表现的意味。如果能够在港股重新翻红，亦能够提升海天味业在资本市场的形象，从而为公司打造更好的融资环境。

如果成功赴港上市，无疑将成为海天味业的历史性时刻。但对海天味业来说，赴港上市无论是为了融资还是提振市场形象，都是比较浅显的意图。赴港上市还隐含着海天味业深层次的目的，即以港股为跳板拓展国际市场，从而为公司发展打开新局面，以应对国内市场增长放缓。

海外市场被寄予厚望

作为“酱油茅”，海天味业长期深耕调味品行业，旗下海天酱油、海天蚝油市场占有率已连续多年位居全国第一，尤其是上市后业绩高歌猛进。

财报显示，2014年海天味业上市，该年营收为98.17亿元，到2021年时涨至250.04亿元，其中2017年到2020年的4年间营收同比增长率均超过15%；净利润从20.90亿元涨至66.71亿元，同一时间段内净利润同比增长率均在20%左右。

随后，海天味业业绩增长便开始放缓。2022年海天味业营收虽然创下256.10亿元的新高，但同比增长率仅有2.42%，2023年更是下滑至-4.10%。2023年还是海天味业上市十年来首次出现年度营收、净利润双降的一年。

今年上半年，海天味业营收、净利润重回正常增长轨道，两项数据也创下新高，实现营收141.56亿元，同比增长9.18%；实现净利润34.53亿元，同比增长11.52%。但仔细观察就会发现，这是在海天味业去年库存压力大、基数较低的背景下迎来的触底反弹，是否具有持续性还有待市场检验。

第二季度，海天味业销售现金流入同比增加2.2%，显著慢于收入，同时公司的三大品类酱油、蚝油、调味酱同比增长仍然仅有个位数。而在此前的2022年和2023年，海天味业这三大品类已经连续两年营收同比下滑。

从整个行业来看，国内调味品市场步入存量时代，正在从高速增长阶段转向低速增长阶段。根据国泰君安（香港）发布的数据，2020年到2023年，国内调味品行业销售额CAGR降至1.3%，销量CAGR更是低至-1.25%。

虽然进入存量市场，但调味品行业的竞争激烈程度非但未减，反而有愈演愈烈之势。李锦记、厨邦、金龙鱼等知名品牌都在加紧攻城掠地，主打“零添加”概念的千禾酱油更是抓住海天味业深陷添加剂风波的空隙趁势崛起。

经营环境的变化是海天味业国内业务增长放缓的重要原因。在这种情况下，除了对国内业务进行调整，海天味来还将目光瞄向海外。海天味业在其2024年半年报中提到，“行业内企业在存量和增量市场均面临着日益激烈的竞争，公司需要找到新的增长路径”。

但目前的现状是，海天味业海外市场基本还处于起步阶段。根据海天味业的说法，其产品销往全球100多个国家与地区，但公司在去年的一次投资者交流活动上表示，“产品仍以华人使用为主，海外市场的销售占比较低”。

海天味业历年财报并未披露过海外市场销售占比。根据中国调味品协会统计的百强企业出口数据，海天味业2022年的出口额度还不及莲花健康，其海外业务主要依托国内的知名度在华人群体中小幅渗透，在总营收中的占比可能不足5%。

但从企业目前的处境来看，海天味业又必须啃下海外市场这块“硬骨头”，才能缓解国内市场增长压力。所以，赴港上市对海天味业就具有了特殊意义，而不仅仅是融资这么简单。

“新老交棒”面临破局压力

如果从1955年公私合营组建海天酱油厂算起，海天味业至今已有近70年历史。在这么长的时间内，作为国内调味品行业头部企业，其重要职位的变动自然也吸引着外部眼球。

今年9月20日，海天味业发布公告称完成董事会换届，原公司副董事长兼执行总裁程雪升任公司董事长，原副总裁管江华接任程雪升任为公司总裁，桂军强、柳志青、夏振东为副总裁，李军为财务负责人，柯莹为董事会秘书。而海天味业的灵魂人物、原董事长兼总裁庞康则“裸退”。

这标志着海天味业基本完成了高管团队的“新老交棒”。在企业经营状态波动之际，海天味业对人事做出重大调整，非同寻常。

整体来看，海天味业的“新老交棒”秉持稳健的风格。众多“接棒者”均来自“海天系”，皆有在海天味业的工作经历，这有利于大规模人事变动的顺利交接。

程雪被称为“酱油女王”“佛山女富豪”，此前曾担任海天味业副董事长、执行总裁。桂军强2007年就加入海天味业，曾任蚝油厂经理、工艺部经理、质检部经理、江苏海天总经理、高明园区总经理等职务。柳志青于2008年加入海天味业，历任仓储部经理、物流中心副总经理、采购中心总监、敏捷中心总监、客制化事业部总经理、总裁处轮值主任等职务。夏振东则是2006年加入海天味业，历任营销区域经理、营销大区总监、片区营销公司总经理、营销事业委员会轮值主任等职务。

从股权方面看，“接棒者”也与海天味业形成了较深的绑定关系。早在2023年12月27日，作为海天味业母公司海天集团的股东，程雪、庞康、管江华、陈军阳、文志州和廖长辉等6人就签署协议成为一致行动人。而海天味业今年半年报显示，截至今年6月末，程雪个人持有海天味业1.76亿股，占公司总股本的3.17%，是仅次于庞康的第二大境内自然人股东；而程雪等上述6人合计持有海天集团71.80%的股份，为集团实际控制人，并直接及通过海天集团间接合计持有海天味业55.33%的股份，是上市公司的实际控制人。

但是，海天味业的“接棒者”需要直面大环境不利、餐饮端受损等不利局面。尽管上半年海天味业业绩回暖，但后续能否持续增长考验着程雪等新一代掌舵者。

尤其是添加剂事件影响深远，甚至至今海天味业仍未完全摆脱食品安全危机。比如在黑猫投诉平台搜索“海天酱油”，仍有产品变质、有异物、出现蛆虫等投诉。随着公众对食品安全的日益重视，如何管控好食品安全同样对海天味业“接棒者”构成挑战。

10月18日，中创新航科技集团股份有限公司（以下简称“中创新航”）发布公告，宣布针对宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）及其他公司侵犯其专利权，已向湖北省和江苏省高等人民法院提起4起诉讼，诉讼金额合计高达10.07亿元。这一举动标志着中创新航与宁德时代之间长达3年的专利诉讼大战再次升级。

据公告显示，中创新航此次提起的4项诉讼中，索赔额最高的一项涉及“液冷板式电池模组”专利，该诉讼直接指向宁德时代与特斯拉汽车销售服务（武汉）有限公司。中创新航要求两家公司立即停止侵权行为，并赔偿经济损失5.6亿元及200万元维权支出。另外3项诉讼则涉及“电池装置及装配方法”“电池组及电池装置”以及“一种电池包”等专利，被告除宁德时代外，还包括其子公司四川时代及新能源车厂商阿维塔和极氪的销售公司。

这并非双方首次交锋。自2021年7月起，宁德时代已陆续针对中创新航提起6项专利诉讼，索赔总额超过7亿元。在双方此前的专利侵权诉讼一审中，宁德时代败诉两项、胜诉3项，另有1项诉讼尚未一审宣判。中创新航表示，对于一审判决还在上诉和申请专利无效。

此次中创新航的反击，被业内人士看作是对宁德时代此前诉讼的一种回应和策略。

对于此次诉讼的原因，中创新航表示，本次提起诉讼是为了知识产权保护的必要性及进步。

值得注意的是，宁德时代近年来频繁陷入官司，除了与中创新航等竞争对手的专利诉讼外，还曾起诉过自己的员工。宁德时代列出了一份长达50家的竞业限制企业名单，并要求员工签署竞业协议。这一做法引发了不少前员工的质疑和不满，认为宁德时代“滥用”竞业协议。

对此，北京航空航天大学法学院副教授薄守省表示，劳动者竞业限制和离职违约金，法律均有严格限制。宁德时代的竞业协议约定存在较明显的不合理，很可能会被劳动仲裁机构或人民法院确认为无效条款。同时，他也强调竞业禁止义务不能滥用，劳动者解除合同违约金只有在特定情况下才有效。

随着中创新航此次反击诉讼的提起，宁德时代与中创新航之间的专利诉讼大战再次升级。

宁德时代和中创新航同为中国动力电池行业龙头，中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，今年前9个月，宁德时代国内动力电池装车量市占率达45.85%，稳居第一；中创新航市占率为6.94%，排名第三。

二级市场方面，10月23日，中创新航H股收报11.780港元/股，跌幅达0.84%；宁德时代A股收报249.30元/股，跌幅达0.50%。

10月14日晚，华致酒行连锁管理股份有限公司（以下简称“华致酒行”）公告称，现任总经理李伟因工作安排原因辞职，其担任的非独立董事一职由吴其融接棒，总经理职务则由副总经理杨武勇接棒。此次人事变动突然，公告显示，华致酒行董事会于10月14日收到非独立董事、总经理李伟的辞职信。

根据公告，李伟因工作安排，申请辞去华致酒行第五届董事会非独立董事、总经理（法定代表人）及战略委员会委员职务。辞职后，李伟将不再在华致酒行及控股子公司担任任何职务；同时，聘任现任非独立董事、副总经理杨武勇为华致酒行总经理，并由其接替李伟担任董事会战略委员会委员职务。杨武勇不再担任华致酒行副总经理职务。华致酒行法定代表人也由李伟变更为杨武勇。

值得注意的是，吴其融为华致酒行实际控制人、董事长吴向东之子。其出生于1996年，是“95后”，现任华致酒行控股股东云南融睿高新技术投资管理有限公司执行董事兼总经理、珍酒李渡集团有限公司数字营销事业部负责人。

近年来，华致酒行面临业绩压力。2022年，华致酒行净利润就大幅下滑45.77%。2023年，华致酒行营业收入为101.21亿元，同比增长16.22%，但净利润为2.35亿元，同比下降了35.78%。2024年上半年，华致酒行营业收入为59.43亿元，同比仅增长1.3%；净利润为1.55亿元，同比增长2.77%。

人事变动后，华致酒行新管理层需要面对来自该公司经营模式及所在行业的不利局面。一方面，白酒及消费领域正处于深度调整期，需求下行引发动销不畅，导致销量走低。同时，华致酒行以名品白酒为主销内容，名酒经销利润通常较薄，终端销售价下行的情况下利润空间也遭到进一步挤压。

无人驾驶悄然走入生活。

10月11日，特斯拉无人驾驶出租车“CyberCab”正式发布，没有方向盘、没有踏板、可以感应充电，每英里0.3美元-0.4美元，成本有望低于3万美元，预计2026年正式落地。

国产代表萝卜快跑在2022年就发布第六代无人车Apollo RT6，支持无方向盘和有方向盘两种模式。第六代车成本预计20万元，已经开启路测即将投入使用。

今年以来，角逐Robotaxi赛道成为大势所趋，各家科技巨头纷纷布局无人出租车服务，以萝卜快跑、特斯拉Robotaxi、谷歌的Waymo为代表，近日消息、动作不断。

10月9日，有消息称百度即将发布Apollo自动驾驶开放平台10.0，将搭载百度最新的自动驾驶大模型ADFM（Autonomous Driving Foundation Model）。据悉，Apollo ADFM是全球首个能够支持L4级别无人驾驶应用的自动驾驶大模型，是Apollo能够实现城市级无人驾驶的核心技术基础。

此次升级将大幅提升自动驾驶开放平台的安全性、智能化和易用性。

在技术升级的同时，萝卜快跑即将“出海”。外媒消息称，作为中国Robotaxi代表的萝卜快跑近期正积极布局全球，已与多个国际公司深入沟通，计划出海。

而上月13日，谷歌旗下无人出租车公司 Waymo和优步Uber宣布，将在2025年初合作推出无人出租车服务。

在自动驾驶出租车蓝海市场，中美科技巨头纷纷下场，这背后也意味着优先跑通相关产业链，也就有定义赛道的权力和向他国输出技术产品的能力。

中美无人驾驶“萝卜”保卫战已然开启，作为中国本土萝卜输不起。

中美自动驾驶“萝卜”大战开打

特斯拉、谷歌、百度在Robotaxi方面的动作不谋而合定在10月，目标都直指自动驾驶的“无人区”。

10月2日，谷歌母公司Alphabet旗下无人驾驶出租车服务Waymo宣布即将向公众开放在美国德州奥斯汀的无人驾驶出租服务。据悉，该服务将首先通过Waymo One应用程序提供给特定用户，并在2025年初转移到Uber应用程序上。

百度旗下无人驾驶出租车服务萝卜快跑一周后传出布局全球，即将出海的消息。仅隔一天，特斯拉也将发布Robotaxi服务，命名为“Cybercab”。

作为中国“土萝卜”的代表萝卜快跑，正与以谷歌、特斯拉为代表的“洋萝卜”竞速，形成了中美无人驾驶“三大家”竞争格局。

三大中美科技巨头相逢并争锋于金秋十月，绝非巧合。民生证券研报显示，国内外科技巨头争先入局，自动驾驶已经进入从1到N的快速发展期。而中国和美国一直是全球无人驾驶牌桌上最有话语权的两方势力。

话语权争夺的背后一直以来是科技巨头之间的技术较量，尤其是在Robotaxi领域。

特斯拉的Robotaxi备受瞩目，马斯克早在9月26日预告Robotaxi的发布会，并称这是特斯拉继Model3之后最重要的时刻之一。

10月11日的特斯拉发布会，不仅发布了没有方向盘和踏板的无人驾驶出租车cybercab，同样还发布无人驾驶小巴RoboVan，将实现“车坐不开”的形态。两个新品背后的核心都是特斯拉的FSD系统。

作为端到端的智能驾驶，FSD系统需要投喂大量高质量的老司机驾驶视频数据。

而特斯拉作为主机厂，凭借销量又斩获独天得厚的优势，目前FSD的累计行驶里程已经超过16亿英里，远超任何一家厂商用户的累积行驶里程。按照规划，FSD V13也将在10月推出，必要接管里程数提升6倍。

2024年初，马斯克在X（原推特）上曾表示算力制约了FSD功能的迭代。从3月开始，特斯拉在加速扩张AI算力规模，计划于2024年算力规模达到近等效9万张H100芯片级别。

特斯拉Robotaxi发布后，将和FSD形成相互验证的联动：一方面，Robotaxi的数据将完善FSD的路采数据库，助力当FSD算法的迭代；另一方面，凭借特斯拉目前FSD领域的技术积累与大量验证，特斯拉有望在Robotaxi领域带动新热潮。

马斯克在发布会上称，FSD的安全能力应该是人类驾驶员的10倍。

而谷歌自动驾驶出租车服务Waymo发展迅猛，在3月就扩大了在旧金山半岛的服务区域，6月获批扩散至旧金山全域，10月又即将在美国德州奥斯汀开放服务。目前，Waymo在美国每周付费出行次数已突破10万次，在5个月内就实现翻倍。

与特斯拉不同的是，Waymo在技术上需要攻略重点是硬件，所以在战略合作上，Waymo在10月4日与韩国现代汽车计划从2025年年底开始对搭载Waymo技术的IONIQ 5车辆进行初步路测，力求几年内让“Waymo One”的用户可以使用该车辆。

谷歌对Waymo的重视，最具象的表现在于氪金。尽管成立已经15年，最近五年才独立的Waymo融资超100亿美元。在谷歌母公司Alphabet第二季度财报电话会议上，首席财务官Ruth Porat表示，会继续追加对Waymo的投资，最新的一笔50亿美元（约合人民币363.16亿元），将在未来几年内分批到账。

而目前，国内做到常态化测试的只有萝卜快跑一家。尽管中国自动驾驶入局较晚，但在技术路径选择上，萝卜快跑另辟蹊径，积极推动“单车智能+车路协同”方案。

尽管如此，发达的集成电路技术，领先的高端芯片设计一直是美国科技巨头的优势，这为高性能车载芯片的发展打下了良好的基础。眼看特斯拉Cybercab发布，一直紧跟自动驾驶“萝卜大战”赛程的萝卜快跑，在此时的关键阶段更不能掉队。

无人驾驶概念飘红的背后

谷歌扩区、特斯拉发布、百度出海，“三大家”扩张动作频频的竞争，往往意味着Robotaxi行业热潮。

10月8日，二级市场无人驾驶板块表现活跃，A股中中海达、天迈科技、经伟恒润、星网宇达涨停。以“萝卜快跑”为例，其概念股当日集体飘红。其中经纬恒润、华测导航、瑞可达、豪恩汽电先后表示已和萝卜快跑合作，成为供应商。

市场期待有望拉动产业链，给足“土萝卜”们和美国科技巨头技术较量的资本。而在Robotaxi方案落地过程中，技术赋能和政策推动，将成国内Robotaxi迎来发展良机的关键推手。

此前，罗兰贝格咨询公司曾提到五大核心要素：政府监管、技术、成本、运营及服务、市场接受度。

在技术赋能之下，Robotaxi的安全能力也得到进一步提升。在百度自研的自动驾驶大模型ADFM加持下，萝卜快跑安全性高于人类驾驶员 10 倍以上：可以实现更加精准的超长尾场景检测能力，能够更好的应对例如占道施工、不规则障碍物等复杂多变的城市道路场景，也实现了例如鬼探头、窄路会车等强交互场景下更完善的安全处理能力。

同时，百度 Apollo 为每辆无人车及乘客购买了 500 万的保险，但过去两年的数据显示，实际车辆出险率仅为人类司机的1/14。安全能力的提升也换来了市场接受度。

市场一旦打开，量产落地也可使得成本下降路线明确，形成运营的良性循环。

Robotaxi 全生命周期运营总成本，可分为整车制造成本、安全运营成本与运力运营成本。整车制造成本是当前推高单位服务成本核心原因，因为当前主流 Robotaxi 车型依赖高精地图和激光雷达的感知技术方案，需装配全套数颗激光雷达。如祺出行的数据显示，仅激光雷达就占硬件成本的50%以上。以萝卜快跑为例，第六代无人车颐驰拥有38个传感器，4个激光雷达，其高算力主冗双计算单元算力达到1200Tops。

落地后，硬件端降本作用从今年5月将非常明显。第六代无人车颐驰06售价只有 20.46 万元，相较第五代无人车成本下降了60%。

与此同时，运力运营成本的下探来源于提升自动化运营比例。萝卜快跑构建了无人车自动运营网络，可实现无人车全生命周期的服务自动化，包括云端一键下发指令自动唤醒车辆、车辆自检、自动出车、自动调度运营区域、自动入库等，全程无需人工介入。甚至换电自动化后，整个换电流程只需要3分钟，提升Robotaxi可运营时间，进一步提高客单量。

政策推动做另一个推手，也从2021年以来先后在部分城市开放载人测试，包括北京、 上海、广州、深圳、重庆、武汉、成都、长沙、合肥、阳泉、乌镇在内的全国 11 个城市。目前，萝卜快跑平台累计订单已超过 700 万单。

根据Frost&Sullivan预测，Robotaxi将于2026年左右实现规模化落地，预计到2030年Robotaxi将在全球范围内广泛采用，届时中国和全球Robotaxi市场规模将分别达4888亿/8349亿元。

中国国家创新与发展战略研究会副会长、中国科学院大学教授吕本富认为：当前正值全球智能网联汽车发展窗口期，机会稍纵即逝。企业只有毫不迟疑地积极拥抱智能网联汽车，才不至于在未来最核心的前沿技术领域落后。拥抱智能网联汽车，就是拥抱新质生产力！

蓝海市场的争夺，永远在需要抢跑、抢先，只有率先跑通并建立起相关产业链，才能定义赛道，向其他国家输出技术产品。

“土萝卜”代表萝卜快跑凭什么抢在最前呢？

“土萝卜”何以领跑？

自动驾驶是人工智能在物理世界的技术体现之一。

尽管中国自动驾驶研发起步较晚，但呈现后启勃发之势。在市场、产业配套、政策支持等方面，我国都为Robotaxi提供发展的土壤。

我国汽车市场足够大作为前提，足以支撑各种细分场景。公安部数据显示，截至2024年6月，全国机动车保有量达4.4亿辆，其中汽车3.45亿辆。在如此庞大的市场中，能够轻松找到自动驾驶适配的场景。

产业配套也是自动驾驶得以发展的先决条件。5G、卫星互联网、数据中心、智能交通等新型基础设施建设我们走在前沿。中国信通院数据显示，截至2023年10月，中国信息通信研究院数据，我国5G基站累计达到321.5万个，全国车联网路侧通信单元超8500套，相比上一年同期增加超2000套。在道路的改造方面，坚决推行 5G LTE-V2X技术标准，信达证券研报指出：V2X建设加速，有效补足单车感知与通信短板。相比单车智能路线，车路云一体化有利于在复杂多变的城市路网中提高感知与统筹，降低误判和事故发生概率。

政策支持也让自动驾驶迎来利好，工业和信息化部及相关部委先后发布了《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）》《国家车联网产业标准体系建设指南（总体要求）》《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》《智能汽车创新发展战略》等政策文件，从多方面规划自动驾驶的标准体系建设。

Robotaxi作为自动驾驶的细分场景，方案落地抢市场也正是科技巨头大秀技术的好时候。换句话说，Robotaxi代表着自动驾驶，而这背后是人工智能的竞争，Open AI在AI行业还占据领先地位，中国玩家不能落后。

过去几年，作为中国玩家代表的萝卜快跑的技术逐渐成熟是上牌桌的自带筹码。虽然国产萝卜已经跑快一步，但中国的无人驾驶现在要面对的是美国双雄——Waymo和特斯拉这两大巨头的双重夹击。

在自动驾驶的窗口期，萝卜快跑和中国其他玩家不可放松，在和国外玩家角逐市场份额的同时，通过技术迭代升级的边际效应使得成本下探，进一步争夺市场和声量，掌握科技自主创新的高地！

当被推送可能感兴趣的内容，接到可能接受服务的电话，用户或许才意识到个人信息被监控。数据作为新型生产要素，也让每个人的个人信息在数字时代变成资产一部分。

根据《中国数字经济发展报告2024》的数据，2023年我国数字经济规模达到53.9万亿元，占GDP的42.8%，同比提升了1.3个百分点。而在数字经济的“四化框架”下，包含数据采集、数据确权、数据定价、数据交易等的数据价值化构成了生产要素。

个人信息数据价值几何？这个问题的答案不再只是之前买卖个人信息的黑灰产业，标价5-15元一条，而且正大光明地登上了财报，隐藏在了运营商的财报当中。

运营商摆上桌的数据“买卖”

对个人消费者来说，成为数据“买卖”直接交易方并不容易，但每一个人都很难想象，对这笔交易早已“知情同意”。

据21世纪经济报道，运营商“买卖”大数据早已不是秘密。在上海数据交易所中，超过20%的数据产品来自三大电信运营商，数据交易所主要面向政企客户，并不在普通消费者的感知范围之内。值得注意的是，中国移动8月发布半年报，首次将数据资源作为资产入表，入表金额达到7000万元。

2024年初的工作会议上，三大运营商都锚定“战略性新兴产业”，三大运营商的新型产业就包括数据产品、数据交易。中国电信董事长柯瑞文在2024年度工作会议中表示“要提供数字化智能化绿色化的产品服务”。

三大运营商的笃定来自于2023年的业绩。2023年，中国移动数字化转型收入达到2538亿元，同比增长22.2%，占主营业务收入的比例提升至29.4%；中国电信产数业务收入达到1389亿元，同比增长17.9%，占服务收入的比例达到29.9%。

以中国移动的“梧桐大数据”为例，该业务可以为客户提供PaaS、DaaS和SaaS三种大数据云服务以及品类丰富的垂直行业产品。今年3月8日，移动数据专区在贵阳大数据交易所上线，也是“梧桐大数据”产品的主要聚集地。

目前专区已经上架67个产品，主要聚焦于金融、政务、交通、文旅、新零售等9大行业，涵盖城市规划、金融反诈、应急防灾、商业零售等多个行业应用场景。截至2024年9月9日，移动专区成交量达到112单，产品的交易价格需要面议。

运营商的数据流通场景一般都是在交易所完成。根据《全国数据资源调查报告（2023年）》的数据，19个省市建立数据交易机构，共有27家数据交易所，以上海、浙江、深圳、海南等地数据交易机构为代表。

尽管数据交易的潜力巨大，但是在交易所场内交易供给能力与市场需求之间存在明显差距。

随着制造业、信息服务、批发零售等行业对数据需求的快速增长，交易机构的数据产品成交率却不尽如人意。据统计，27家交易所上架的数据产品中，仅有17.9%成功实现交易，场内交易活跃度偏低。特别是在消费民生领域，数据产品的购买方数量是供给方的2.4倍之多，但产品成交率却不足一成，供需不匹配问题凸显。

从供给的角度出发，还有一个问题浮出：数据信息的流通在普通人中很难感知。但数据授权是每一个人都会经历的，这样摆在明面上的数据交易，在无限潜力背后，对个人信息的保护力度是否足够？

个人信息边界如何定义？

在办理电话卡之初，每一个人都对所使用的运营商进行过信息授权，但灵魂之问在于，谁会认真仔细逐字阅读《个人信息保护政策》？

三大运营商的用户服务协议中，主要会收集用户的这种三种信息：

第一种是上网必须登记的个人身份信息；

第二种是服务数据，包括通讯录、短信内容、通话内容；

第三种种是日志信息，比如基站记录的每个手机号位置、网页浏览记录……

可以说，每个人在互联网的行为几乎在运营商处都有记录。

同时，对于个人信息收集的用途，三大运营商的说法也有点模棱两可，一般解释为“优化网络服务质量”“提供电信服务”或“实现上网收费准确”。

据相关报道，中国电信在《中国电信个人信息保护政策》提到了个性化营销：“我们可能使用您的个人信息，向您发送电子邮件、短信或拨打电话的方式，向您推送个性化或广告。如果不希望收到此类推送，可以按照我们的相关提示取消订阅。”这意味着，签下这份协议即默认同意了营销短信和电话。

而这类营销短信和电话的源头很有可能就是运营商在数据交易所内“标签识别分”产品。

据21世纪经济报道，这类标签筛选交易大致有三步：首先，客户要根据自身的业务场景制定一个筛选需求，比如需要筛出有办卡意愿的用户，并提供用户资料；随后，由运营商挑选可靠的数据指标，进行算法或建模分析；最后，通过API接口的方式返回用户筛选结果。

交易双方会出于安全保密规定各自上传加密数据包，做到原始数据不出域、数据可用而不可见。

因为按照运营商的明确红线规定——不能明文提供手机号、不能提供精确的行动轨迹。但去标识后运营商会生成相对应的序列号。根据“序列号”的定义，这常被用作产品或软件的识别标志。在TCP/IP协议中，序列号用于保证传送数据包的顺序。每个数据包都被赋予一个唯一的序列号，接收方根据序列号来重组数据包，确保数据的完整性和顺序性。

21世纪经济报道援引观韬中茂律师事务所合伙人吴丹君的话报道称，如果能通过序列号重新对应个人手机号，仍然属于交易个人信息。

那通过序列号有没有可能还原手机号呢？这就关系到运营商和客户之间的交易细节，业内人士指出数据交易的颗粒度能有多细——“其实主要还是取决于客户大小和客情关系”。

但在《个人信息保护法》第二章第二十三条有明确规定：个人信息处理者向其他个人信息处理者提供其处理的个人信息的，应当向个人告知接收方的名称或者姓名、联系方式、处理目的、处理方式和个人信息的种类，并取得个人的单独同意。

此前，引发大众关注的主要是App收集个人数据的现象。

因此，《App违法违规收集使用个人信息行为认定方法》《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》保证App对个人信息收集的安全保证。

在App开发过程中，第三方SDK通常是第三方服务商或开发者提供的实现软件产品某项功能的工具包。这些SDK广泛应用于各类App的开发中，可实现广告、支付、地图、社交等多种功能。

一组信通院2021年的数据显示，国内一款App分享的第三方SDK包平均在20个左右。据21世纪经济报道统计，中国移动App接入了超过100款SDK包，中国联通App为41个，中国电信App为16个。

运营商收集个人信息的边界目前还没公开准则，对此，GPLP犀牛财经将持续关注。

9月10日，上交所发布公告，对宣城市华菱精工科技股份有限公司（以下简称“华菱精工”）及其董事会秘书张育书发出监管警示。这一决定源于华菱精工（603356.SH）在回复上交所问询函时的多次延期及信息披露不规范行为。

据公告，6月16日，上交所向华菱精工发出问询函，就该公司涉及的资金占用、利益输送、财务真实性等重要事项进行问询，并要求该公司在5个交易日内书面回复。华菱精工并未如期回复，而是先后5次披露延期回复公告，最终迟至7月27日方披露问询函回复公告。

上交所认为，华菱精工的行为情节较为严重，董事会秘书张育书作为信息披露具体负责人，未能勤勉尽责，因此决定对上述主体予以监管警示。

此外，上交所还要求华菱精工及董监高人员采取有效措施对相关违规事项进行整改，并在收到决定书后1个月内提交整改报告。值得注意的是，此前上交所已对华菱精工关联方及有关责任人发出监管警示，原因同样是涉及资金占用及损害公司及中小投资者利益的行为。

在华菱精工内斗风波中，该公司实控人黄业华家族与二股东捷登零碳方之间的争夺焦点主要是公司控制权。双方阵营人员多次在董事会、监事会及股东大会上展开激烈交锋。9月6日下午的临时股东大会上，第二大股东捷登零碳对五项罢免议案投出弃权票，大股东黄业华重掌董事会，标志着这场内斗终于迎来和解的大结局。

同时，华菱精工发布公告称，该公司董秘张育书因个人原因辞任，辞职后将不再担任该公司任何职务。张育书于今年6月3日升任董秘一职，到如今仅3个多月。

今年以来，华菱精工高层变动频繁，内斗风波更是让该公司陷入困境。行业人士认为，和解对于华菱精工的发展是一件好事，但该公司仍需加强内部治理，提升信息披露质量，以维护该公司及投资者的利益。

二级市场方面，华菱精工9月11日收报11.85元/股，跌幅达0.08%。

众安在线财产保险股份有限公司（以下简称“众安在线”）今年上半年业绩出现了大幅下滑。

根据最新发布的中报，众安在线今年上半年实现总保费收入150.88亿元，同比增长18.87%，增速较去年同期下滑了4.97个百分点；归母净利润为0.55亿元，相较于2023年同期的2.21亿元，降幅高达74.96%。

这份不尽如人意的“成绩单”引发了资本市场的关注。

8月28日港股开盘后，众安在线股价放量大跌，一度暴跌超20%至10.08港元/股。此后几个交易日，股价仍然持续下行，截至9月4日收盘价已降至9.55港元/股，跌幅达2.35%。

众安在线上半年业绩的显著分化主要体现在其四大业务板块上。其中，数字生活业务保费规模达到了74.14亿元，同比增长27%，占比提升至48.7%；健康业务保费收入为45.38亿元，同比下滑9.6%；消费金融业务和汽车业务分别实现保费收入21.84亿元和11.02亿元，同比增速分别为-21.6%和34%。

对于归母净利润的大幅下滑，众安在线的领导层在中期业绩发布会上表示，主要受到消费金融业务规模主动收缩以及健康险投放策略调整的影响。此外，从财务数据来看，还有两大因素制约了盈利。

其一，尽管众安在线上半年以97.9%的综合成本率实现承保盈利，但综合赔付率同比上升，使得归母净利润同比大降。其中，消费金融生态的综合成本率大幅上升，主要受到综合赔付率上升的影响。除了消费金融外，其他三项业务的综合赔付率也都在攀升。

其二，除了成本端增长外，众安在线上半年利润大幅下滑还与投资收益和公允减值变动息息相关。今年上半年，众安在线的总投资收益缩减了14.25%，投资收益净额更是由盈利转为亏损。尽管公允价值变动损益净额有所增长，但整体投资收益仍然下滑。

在业务层面，众安在线正在积极探索新的增长点。在健康生态板块，众安在线已经开始在中高端医疗险方面发力，通过互联网渠道销售了高客单价的高价值保单。

来源：首席消费官

奥运期间，正当中国乒乓球运动员连战连捷之际，由乒乓球世界冠军马龙代言的南孚电池也是动作频频。

在乒乓球男团夺冠后，南孚电池第一时间发文祝贺。随后围绕“能量不息，闪耀巴黎”等宣传语，南孚电池把运动和能量联系在一起，让拼搏的体育精神和电池的耐用建立联系，起到了宣传新品类，扩大知名度的作用。

在一片热闹的宣传背后，南孚电池近几年的日子并不好过。一方面传统的电池市场在逐渐萎缩，另一方面不断有新的公司蚕食原有的市场份额，在讲好南孚电池故事的同时，这家公司迫切需要寻找新的突破口。

根据官方的说法，南孚电池产品的市占率达80%，可谓头部企业。然而自成立以来的三十多年里，南孚电池的主导权在众多企业之间流转，虽然没有危及其行业地位，却让其错过了转型的重要时机，致使很多企业后来居上。即使和同为第一梯队的虎头电池、中银电池等公司相比，其海外市场影响也是远远不及。

广告营销打响名气恰逢其时逐浪而行

南孚电池是上个世纪中国企业发展的缩影。它的出现恰逢其时，成功壮大，借助广告营销走红，成为民族品牌的代表。

1988年，福建南平的一家电池厂引入港资，由此南孚电池诞生。由于其合资性质，视界开阔，从日本引进了碱性电池生产线，其产品优于国内的碳性电池，价格还低于进口电池，迅速占领了国内市场。

1999年，南孚电池把广告做到了央视，选择了当时风头正劲的女足运动员孙雯作为代言人，结果一下闻名全国。

2002年，南孚电池推出“聚能环”产品，复制了之前的广告投放策略，凭借“一节更比六节强”的出圈广告，在市场上广受欢迎。一般来说用户很少去了解碳性电池和碱性电池有何区别，而南孚电池把复杂的电池技术简化成一个“聚能环”，简洁通俗令消费者印象深刻，这实在是营销上的一招妙棋。

2003年，南孚电池虽然价格高于同类产品，可消费者依旧趋之若鹜，以至于市场上出现了众多专门仿冒“聚能环”的假货。

在大力投放广告的背后，南孚电池却因为虚假宣传问题被开出罚单，2014年9月，河南漯河市工商部门就对南孚电池做出了罚款20万元的行政处罚。根据受到的处罚来看，显然初代“聚能环”产品并没有广告中那么耐用。

然而从推出广告到受到处罚，南孚电池在央视广告辐射效能最强的十年间，已经成功把“聚能环”作为一种符号传递给大众，由此建立了品牌强大的国民认知度，在品牌营销方面，这样的表现堪称教科书级别。再加上处于中国家用产品销量递增的黄金时期，对电池的需求同样猛增，南孚电池的崛起可谓正逢其时。

近年来，南孚电池在营销上选择紧跟热点，除了奥运期间的投放外，还跟热门影视作品捆绑，特别是押注爆款，提升品牌曝光度，同时增进和年轻消费者之间的距离。例如联动热门剧《玫瑰的故事》，以抽奖赠送随机周边、剧情讨论等方式和观众互动，体现了其在品牌营销方面的敏锐度。

此外，南孚电池还和晨光文具、TATA木门、京东企业业务等方面进行合作，以此实现品牌的多维度曝光和传播。

互联网公司蚕食市场频频易手错过风口

上世纪90年代的南孚电池，只要电池生产出来就不愁销路，正是春风得意，引起众多外资垂涎。同样是这一时期，引入外资成了各地政府的头等大事，在多方作用下，南孚电池引入了摩根士丹利为首的多家外资，中方持股51%，这成了南孚电池易手的开端。

不久之后，摩根士丹利从多个中方股东手中购入股份，中方失去控股权。随后吉列公司转手卖给了美国吉列公司，昔日的民族品牌变成了美方主导的企业。再后来，摩根士丹利公司又将把它卖给了美国的宝洁。

这起收购极具针对性，因为宝洁旗下的金霸王长期以来在中国市场的销量竞争不过南孚电池，收购后，金霸王利用南孚电池的工厂和渠道，迅速实现了在中国市场的扩张。同样出于避免在海外和金霸王竞争的原因，南孚电池的市场拓展也被局限于国内。

就在南孚电池的股权反复易手的同时，锂电池成为新的风口。作为国内电池行业老大的南孚电池一度也开始了锂电池的研发，可是其相关成果却被母公司宝洁拿到美国注册了专利，南孚电池反而要为此缴纳专利费用，直到2014年宝洁将南孚电池78.77%的股份卖给鼎晖资本，经过5次易手之后，南孚电池终于重新回归成为民族品牌。

正是在南孚电池受制于宝洁的2011年，宁德时代成立，后续的故事就广为人知了，宁德时代通过新能源锂电池的研发，迅速成长为规模达数千亿的公司。很遗憾，这趟快车，南孚电池没能赶上。

除了因为多次易手错过电池行业的风口，新兴的互联企业同样对南孚电池产生了威胁。

商业观察家金错刀曾经在南孚电池讲课时询问其高管，对于小米做电池担不担心，对方给出的回答是不担心。理由有三点，一是电池方面的创新都做完了，二是南孚电池的性价比很高，三是南孚电池的销售渠道很强。可1年后小米彩虹电池的问世，却让南孚电池措手不及。

小米的产品一贯主打性价比，相比南孚电池一节2元以上的价格，其推出的彩虹电池在价格上具有优势，9.9元十节的亲民定价几乎“腰斩”了原有的定价体系，这让小米彩虹电池迅速走红。

彩虹电池丰富的配色更具活力，容易获得年轻消费群体的喜爱。还有一个优势，那就是具有环保属性。该电池不含贡、镉等成分，电量用完之后可以跟垃圾一起扔掉。通过价格优势以及设计上的微创新，小米电池迅速成为年销量超过1亿节的爆品。互联网企业的这套打法，确实让传统电池企业始料不及。

正是在丧失主导权的这些年里，南孚电池没能在技术研发上抢占先机，虽然仍占据着锌锰电池的市场份额，可是在新型电池的市场上已经缺乏竞争力了。

浮沉电池市场三十载南孚电池前路在何方？

锌锰电池市场的规模相对稳定，随着新型电池的不断出现，甚至还在逐渐萎缩。面对这样的市场，前有老牌竞争对手双鹿、金霸王等品牌，后有小米这样的互联网公司，南孚电池的竞争压力在不断增加，营销虽然能救一时之急，关键还是在于拿出过硬的新产品。

锌锰电池是南孚电池的主打产品，但是其在环保和性能等方面逊于新型电池。随着消费者环保观念的提高，一次性电池的市场份额还会被压缩。得益于电动汽车的飞速发展，新能源动力电池、锂电池等领域是目前电池领域的宠儿，如果南孚电池不研发出相应的产品，将会进一步丧失竞争力。

为了应对各种挑战，南孚电池也在积极寻求破局之道。目前其“聚能环”系列已经推出到第四代产品，同样做到了可随垃圾处理的环保级别，同时还对燃气灶电池、纽扣电池等多个种类进行布局，满足各种不同的应用场景。

除了电池之外，南孚电池也在积极向互联网公司学习，在充电器、数据线、移动电源等数码产品的配件方面进行拓展。然而由于这些产品技术含量有限，消费者可选择余地多，以及受制于品牌固有印象等因素，南孚电池的这些新尝试表现并不突出。

或许新兴领域是南孚电池的新机会，特别是可穿戴设备、智能家居、物联网设备等方面。在民用小电池增长接近天花板的当下，这些新增长点有望给南孚电池提供新的破局思路。只是互联网企业对此同样虎视眈眈，而且像智能家居等领域的配套电池，这些企业在渠道上拥有优势，这些都是南孚电池作为传统企业要学习的地方。